每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 魏官紅    

有機(jī)固廢處理服務(wù)商河南艾爾旺新能源環(huán)境股份有限公司（以下簡稱艾爾旺）正在申報(bào)掛牌新三板，近日已收到掛牌審查部第二次反饋意見。

艾爾旺為上市公司雅本化學(xué)（SZ300261，股價(jià)13.05元，市值125.71億元）控股子公司，雅本化學(xué)持有艾爾旺51%的股權(quán)。

2020年9月，雅本化學(xué)及實(shí)際控制人蔡彤、王卓穎因信息披露違法違規(guī)受到證監(jiān)會警告、罰款的處罰；2022年5月，雅本化學(xué)及實(shí)際控制人蔡彤因信息披露違規(guī)受到深交所公開譴責(zé)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然艾爾旺已在反饋意見回復(fù)中表示，雅本化學(xué)對前次信披違規(guī)問題積極整改，公司信息披露制度能夠有效執(zhí)行，不會對本次掛牌構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。不過，在二次反饋意見中，艾爾旺仍被要求補(bǔ)充披露期后控股股東信披違規(guī)的具體事項(xiàng)及對公司的影響，并說明控股股東、實(shí)際控制人是否存在被交易所紀(jì)律處分或受到行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

環(huán)保工程業(yè)務(wù)毛利下降

艾爾旺成立于2006年。2018年1月，雅本化學(xué)以現(xiàn)金增資及受讓股權(quán)方式取得艾爾旺前身安陽艾爾旺51%的股權(quán)，原股東承諾安陽艾爾旺2017年實(shí)現(xiàn)工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的凈利潤不低于2600萬元。經(jīng)審計(jì)，安陽艾爾旺2017年度工程類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤2760.36萬元，達(dá)成協(xié)議約定的業(yè)績目標(biāo)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱雅本化學(xué)歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018年，安陽艾爾旺業(yè)績進(jìn)一步提升，凈利潤達(dá)到4230萬元；但是其2019年凈利潤為3741.93萬元，開始出現(xiàn)下降。

公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）顯示，2020年、2021年，艾爾旺分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9331.30萬元、1.41億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2198.97萬元、2010.01萬元。由此看來，2019年以來，艾爾旺的凈利潤一直呈持續(xù)下滑趨勢，即使2021年?duì)I業(yè)收入同比增長，但凈利潤下滑情況仍在繼續(xù)。

對于2021年凈利潤下滑，艾爾旺表示，主要原因包括：伴隨著有機(jī)固廢處理市場的競爭加劇以及材料成本的上升，公司2021年度環(huán)保工程業(yè)務(wù)的毛利空間有所下降；期間費(fèi)用有一定增加；由于多方因素影響，部分項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度不如預(yù)期，基于謹(jǐn)慎性原則，部分項(xiàng)目未確認(rèn)毛利；2020年的營業(yè)外收入較高。

2020年、2021年，艾爾旺綜合毛利率分別為43.74%、35.03%，2021年毛利率下降了8.71個(gè)百分點(diǎn)。記者注意到，雖然公司毛利率有所下滑，但與同行業(yè)可比公司相比，仍處于相對較高的水平。2021年，艾爾旺兩大主要收入來源環(huán)保工程、BOT項(xiàng)目運(yùn)營，毛利率均高于同行業(yè)可比公司。

艾爾旺稱，目前公司“AAe高濃度厭氧消化技術(shù)”及核心設(shè)備已在全國范圍內(nèi)建造了幾十個(gè)大型工程項(xiàng)目，在面對客戶時(shí)議價(jià)能力強(qiáng)；厭氧處理系統(tǒng)方面公司自制設(shè)備較多，外采設(shè)備較少，形成較高毛利率；公司在工程綜合成本管控方面具備較強(qiáng)的能力。

不過，對于市場競爭加劇導(dǎo)致環(huán)保工程業(yè)務(wù)的毛利下降，艾爾旺也進(jìn)行了市場競爭風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)良好的發(fā)展前景不斷吸引潛在競爭者進(jìn)入，公司未來將面臨更為激烈的競爭；新進(jìn)入企業(yè)競爭多以壓低價(jià)格為主，短期內(nèi)加劇了有機(jī)固廢處理行業(yè)的競爭。因此，公司存在產(chǎn)品及服務(wù)價(jià)格降低和市場份額下降等風(fēng)險(xiǎn)。

部分項(xiàng)目出現(xiàn)執(zhí)行困難

艾爾旺主要服務(wù)模式分為環(huán)保工程服務(wù)、特許經(jīng)營服務(wù)（BOT），處理領(lǐng)域?yàn)椴蛷N垃圾、市政污泥、有機(jī)生活垃圾等。2020年、2021年，公司環(huán)保工程收入占比分別為80.50%、84.73%，BOT項(xiàng)目運(yùn)營收入占比分別為19.02%、12.86%。

通過加大市場開拓和宣傳力度，2020年，艾爾旺新增項(xiàng)目12個(gè)，含稅金額合計(jì)1.38億元；2021年新增項(xiàng)目8個(gè)，含稅金額合計(jì)4.01億元。但“客戶拓展度”仍是艾爾旺的競爭劣勢：公司目前服務(wù)客戶集中度較高，對國內(nèi)各大城市市場開拓能力有待提高。

艾爾旺的客戶集中度較高，2020年、2021年，前五名客戶收入占比分別為78.65%、72.53%。此外，其前五名客戶名單變化較大，2020年前五名客戶，只有兩家繼續(xù)位列2021年前五名客戶名單。艾爾旺表示，公司不存在對單一或少數(shù)客戶重大依賴，每個(gè)年度客戶具有不確定性，根據(jù)公司獲取項(xiàng)目的情況進(jìn)行更換。

由于艾爾旺單個(gè)項(xiàng)目處理規(guī)模和合同金額較大，單個(gè)客戶收入占當(dāng)年收入比例較大的情況在未來仍會較為明顯。如果公司大型客戶出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，將對公司當(dāng)年業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年、2021年，艾爾旺部分項(xiàng)目在實(shí)際執(zhí)行中出現(xiàn)困難，導(dǎo)致回款金額與結(jié)算條件差異較大。這些項(xiàng)目包括2020年前五大項(xiàng)目中的沐陽項(xiàng)目、六安項(xiàng)目，以及2021年前五大項(xiàng)目中的珠海預(yù)處理項(xiàng)目、珠海厭氧項(xiàng)目。

而艾爾旺認(rèn)為，上述項(xiàng)目不存在無法收回款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

以珠海厭氧項(xiàng)目和珠海預(yù)處理項(xiàng)目為例，分別于2022年1月和3月主體結(jié)構(gòu)完工，完工后需進(jìn)入帶量試運(yùn)行階段，但業(yè)主方餐廚垃圾收運(yùn)量不足且垃圾質(zhì)量不合格，目前未能達(dá)到調(diào)試驗(yàn)收的結(jié)算節(jié)點(diǎn)。目前該項(xiàng)目已重新啟動調(diào)試驗(yàn)收工作，預(yù)計(jì)將于2022年10月達(dá)到相關(guān)結(jié)算時(shí)點(diǎn)并完成款項(xiàng)收回。

艾爾旺表示，珠海預(yù)處理項(xiàng)目及珠海厭氧項(xiàng)目客戶為珠海市國資委下屬國有企業(yè)，且該項(xiàng)目款項(xiàng)由珠海市財(cái)政局統(tǒng)一撥付，不存在無法收回款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，對于應(yīng)收賬款和回款情況，艾爾旺也提示風(fēng)險(xiǎn)稱，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，市場競爭激烈，公司客戶將逐漸多元化，未來公司的應(yīng)收賬款余額可能進(jìn)一步增長，若因應(yīng)收賬款催收不力或客戶自身財(cái)務(wù)狀況惡化導(dǎo)致款項(xiàng)不能按時(shí)收回，則會給公司帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

對于申報(bào)掛牌新三板相關(guān)事宜，2022年8月1日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電艾爾旺并發(fā)送了采訪郵件，但其電話無人接聽，截至發(fā)稿，該郵件也未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國