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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

各位老鐵，大家周末好，我是錢研君。

近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)板塊，比如一體化壓鑄、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體，表現(xiàn)都比較強(qiáng)勢(shì)。錢研君想了想，這些發(fā)展前景不錯(cuò)的熱點(diǎn)板塊中，只有培育鉆石還沒有講過。

接下來錢研君就和大家分享一下培育鉆石行業(yè)的投資邏輯。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀更多《錢瞻研報(bào)》內(nèi)容。

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/h2>

培育鉆石（純碳晶體）是模擬天然鉆石生長(zhǎng)環(huán)境進(jìn)行培育形成的，在物理、化學(xué)、光學(xué)性質(zhì)上實(shí)現(xiàn)與天然鉆石完全一致。不同于仿鉆類的莫桑石（碳硅石）和水鉆（立方氧化鋯），人造和天然鉆石是同一物質(zhì)，肉眼不可區(qū)分，只能通過儀器檢測(cè)出來。

培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈的上游是毛坯鉆的生產(chǎn)、中游是鉆石加工、下游是鉆石銷售。

上游：培育鉆石生產(chǎn)遍布全球，以北美和東亞為主。

中游：勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，印度勞動(dòng)力廉價(jià)，95%的鉆石走印度加工。印度是當(dāng)前最重要的毛坯鉆進(jìn)口國和鉆石加工國。根據(jù)貝恩咨詢報(bào)告，印度2020年的毛坯鉆凈進(jìn)口額占據(jù)了全球大約95%的份額。培育鉆石和鉆石是同一條產(chǎn)業(yè)鏈，也是走印度加工。

下游：印度銷往全球，根據(jù)戴比爾斯報(bào)告，美國貢獻(xiàn)近八成培育鉆石消費(fèi)。

培育鉆石需求逐年增加

近年來，隨著各培育鉆石品牌營銷持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)者對(duì)于培育鉆石的認(rèn)知逐漸加深。十年前，只有不到10%的珠寶消費(fèi)者聽說過培育鉆石；而到2020年，不同性別、年齡、家庭收入的珠寶消費(fèi)者對(duì)培育鉆石的認(rèn)知度已經(jīng)達(dá)到了80%。

MVEye公司對(duì)美國培育鉆石消費(fèi)者的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者在選購婚戒的時(shí)候，對(duì)于2ct（克拉）和3ct（克拉）主石的消費(fèi)需求持續(xù)上升。基于這種需求層面的提升，MVEye調(diào)研顯示，超過四分之三的消費(fèi)者表示，由于培育鉆石可以節(jié)省30%的花費(fèi)，并有機(jī)會(huì)購買更大、更好的鉆石，與天然鉆石相比，他們可能會(huì)購買更多的培育鉆石。

目前美國培育鉆石飾品消費(fèi)約占全球的80%，消費(fèi)額約為30億美元/年，市場(chǎng)滲透率約為7%。天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著品牌方對(duì)于消費(fèi)者心智的持續(xù)建立，導(dǎo)致消費(fèi)者認(rèn)知的不斷提升，培育鉆石在目前鉆石消費(fèi)存量市場(chǎng)的滲透率有望持續(xù)提升。

浙商證券指出，我國人均鉆石消費(fèi)量?jī)H為美國1/20，鉆石消費(fèi)需求逐年增加，作為消費(fèi)強(qiáng)國，后期增長(zhǎng)空間廣闊。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀更多《錢瞻研報(bào)》內(nèi)容。

根據(jù)GIEPC的印度培育鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)，行業(yè)景氣度仍在持續(xù)攀升，可以看到培育鉆石滲透率在穩(wěn)步提升，從2018年的1%左右提升至目前的近6%，隨著天然鉆石產(chǎn)量逐漸下滑，培育鉆石的滲透率有望持續(xù)提升，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)有望超過10%。

全球培育鉆石供不應(yīng)求

根據(jù)貝恩咨詢，2020年全球培育鉆石總產(chǎn)量約為600萬-700萬克拉，其中中國的產(chǎn)量約占50%，在300萬克拉左右。根據(jù)戴比爾斯報(bào)告，2020年全球天然鉆石產(chǎn)量1.14億克拉，而培育鉆石僅占天然鉆石的5%。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年全球培育鉆石產(chǎn)量將達(dá)到1040萬克拉，2025年全球培育鉆石產(chǎn)量將達(dá)到2780萬克拉，未來發(fā)展空間巨大。

根據(jù)對(duì)相關(guān)公司產(chǎn)能的統(tǒng)計(jì)，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)2021-2023年全球培育鉆石產(chǎn)量會(huì)有短暫放量期，但隨后產(chǎn)能釋放的速度會(huì)逐漸下降至平穩(wěn)增速，由于培育鉆石與工業(yè)用金剛石產(chǎn)能可以實(shí)現(xiàn)較快切換，故天風(fēng)證券認(rèn)為培育鉆石供給并不會(huì)出現(xiàn)過剩情況。關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，閱讀更多《錢瞻研報(bào)》內(nèi)容。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，近幾年全球培育鉆石市場(chǎng)均為供給主導(dǎo)，隨著培育鉆石產(chǎn)能持續(xù)放量，培育鉆石終端銷售價(jià)格會(huì)下降，但下探空間有限。預(yù)計(jì)到2025年，全球培育鉆石終端市場(chǎng)規(guī)模有望超160億美元，其中中國市場(chǎng)預(yù)計(jì)占比約15%，為40億美元。

總結(jié)一下，隨著天然鉆石產(chǎn)量的下滑，培育鉆石產(chǎn)能的逐步釋放，培育鉆石的滲透率會(huì)進(jìn)一步提升。需求端來看，隨著消費(fèi)者的觀念改變，培育鉆石銷量有望持續(xù)上升。產(chǎn)銷雙旺，將助力培育鉆石的行業(yè)景氣度攀升。

廣發(fā)證券指出，過去天然鉆石礦壟斷在四大巨頭手中，中國不參與。而現(xiàn)在，中國在培育鉆石毛坯鉆的生產(chǎn)中占有了一半的地位，因此對(duì)于中國鉆石生產(chǎn)公司是很大的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、培育鉆石的終端價(jià)格下降超預(yù)期；2、生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；3、行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。

好了，今天就跟老鐵們聊到這里，祝各位老鐵假期愉快！

本期錢瞻研報(bào)參考研報(bào)如下：

廣發(fā)證券-培育鉆石行業(yè)：從工業(yè)品到消費(fèi)品，培育鉆石快速崛起

天風(fēng)證券-培育鉆石行業(yè)研究報(bào)告：品牌百花齊放，孕育鉆石新生

浙商證券-培育鉆石行業(yè)：滲透率低，原石龍頭成長(zhǎng)空間大

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅作為參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）