每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月的股價(jià)低迷后，國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素龍頭長(zhǎng)春高新（SZ000661，股價(jià)232.50元，市值941億元）于8月5日漲停（漲幅10%）。前一天，公司披露了重組人生長(zhǎng)激素注射液獲得藥品批準(zhǔn)證明文件，新增用于特發(fā)性身材矮?。↖SS）相關(guān)適應(yīng)癥。

此外，集采風(fēng)險(xiǎn)之前已部分釋放。在8月1日的電話會(huì)上，長(zhǎng)春高新表示，目前，未發(fā)現(xiàn)除“廣東（等省、自治區(qū)集采）聯(lián)盟”以外的相關(guān)集采政策會(huì)涉及生長(zhǎng)激素產(chǎn)品。結(jié)合現(xiàn)有情況來(lái)看，“廣東聯(lián)盟”集采未對(duì)公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生負(fù)面影響。

值得注意的是，公司明確提出打破品種單一局面，逐漸將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向多產(chǎn)品線、多賽道的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。其中，女性健康和抗衰老醫(yī)美兩大熱門(mén)概念將成為長(zhǎng)春高新長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的新支撐。

集采風(fēng)險(xiǎn)釋放后股價(jià)回暖

2021年，長(zhǎng)春高新全年收入107.5億元，歸母凈利潤(rùn)為37.57億元。其中子公司長(zhǎng)春金賽藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱金賽藥業(yè)）方面收入占比76%，歸母凈利潤(rùn)占比98%，是長(zhǎng)春高新當(dāng)之無(wú)愧的營(yíng)收主力，也是公司生長(zhǎng)激素龍頭稱號(hào)的由來(lái)。

但過(guò)去一年，生長(zhǎng)激素集采的消息令長(zhǎng)春高新市值折損一半，為了尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司明顯加快了適應(yīng)癥拓展的步伐，此次獲批的ISS就是一個(gè)典型例子。

與市場(chǎng)知曉度更高的生長(zhǎng)激素缺乏癥相比，原因不明的ISS隱匿性更強(qiáng)，影響人群卻更大。金賽藥業(yè)方面數(shù)據(jù)顯示，在兒童矮身材中，特發(fā)性矮小約占60%~80%，是矮小中最常見(jiàn)的疾病類(lèi)型。

去年9月，安科生物（SZ300009，股價(jià)9.41元，市值154.2億元）的生長(zhǎng)激素率先新增ISS適應(yīng)癥，成為國(guó)內(nèi)唯一獲得特發(fā)性矮小適應(yīng)癥的產(chǎn)品。不過(guò)，考慮到長(zhǎng)春高新在國(guó)內(nèi)醫(yī)院的市占率優(yōu)勢(shì)，此次長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素新增ISS適應(yīng)癥，未來(lái)市場(chǎng)仍然廣闊。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，自去年11月至今，長(zhǎng)春高新生長(zhǎng)激素系列產(chǎn)品新增適應(yīng)癥包括用于因小于胎齡兒（SGA）所引起的兒童身材矮小（2歲時(shí)未實(shí)現(xiàn)追趕生長(zhǎng)）、因Prader-Willi綜合征（PWS）所引起的兒童生長(zhǎng)障礙適應(yīng)癥，以及其他多項(xiàng)補(bǔ)充申請(qǐng)獲批適應(yīng)癥。

在8月1日的電話會(huì)上，長(zhǎng)春高新對(duì)生長(zhǎng)激素在兒童生長(zhǎng)發(fā)育領(lǐng)域的空間給予了肯定，認(rèn)為目前生長(zhǎng)激素市場(chǎng)滲透率還是偏低。結(jié)合目前整個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)的變化、消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的理解程度、醫(yī)生持續(xù)的規(guī)范教育，市場(chǎng)仍處于快速擴(kuò)容階段。

在長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素產(chǎn)品國(guó)際化方面，長(zhǎng)春高新表示，經(jīng)初步與美國(guó)FDA溝通，預(yù)計(jì)可以直接進(jìn)入三期臨床，努力爭(zhēng)取在2025年左右完成美國(guó)相關(guān)臨床工作，2027年上市。

此外，對(duì)于壓制股價(jià)長(zhǎng)達(dá)半年的集采，公司表示未發(fā)現(xiàn)除“廣東聯(lián)盟”以外地區(qū)的相關(guān)集采政策會(huì)涉及生長(zhǎng)激素產(chǎn)品，且“結(jié)合現(xiàn)有情況來(lái)看，‘廣東聯(lián)盟’集采未對(duì)公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生負(fù)面影響”。

值得一提的是，在長(zhǎng)春高新7月下旬公布的股權(quán)激勵(lì)方案中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的考核目標(biāo)是以核心子公司金賽藥業(yè)2019~2021年的凈利潤(rùn)平均數(shù)為基數(shù)。

開(kāi)拓抗衰老醫(yī)美方向

目前，長(zhǎng)春高新業(yè)務(wù)主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產(chǎn)四大板塊，分別對(duì)應(yīng)金賽藥業(yè)、長(zhǎng)春百克生物科技股份公司、吉林華康藥業(yè)股份有限公司和長(zhǎng)春高新房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司四家子公司，是拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)的“四駕馬車(chē)”。

如前文所述，金賽藥業(yè)生長(zhǎng)激素產(chǎn)品在公司業(yè)績(jī)中舉足輕重，而過(guò)去一年的集采風(fēng)波也充分印證了把雞蛋放在一個(gè)籃子里并不保險(xiǎn)。

因此，在8月1日的電話會(huì)中，長(zhǎng)春高新明確提出多線發(fā)展路線。具體而言，在今年二季度，長(zhǎng)春高新全面布局女性健康相關(guān)業(yè)務(wù)，從現(xiàn)在的輔助生殖擴(kuò)展到女性常見(jiàn)疾病，并過(guò)渡到女性更年期管理；從常見(jiàn)的婦科內(nèi)分泌疾病到腫瘤領(lǐng)域全面布局。

其次，公司持續(xù)明確成人生長(zhǎng)激素缺乏、抗衰老業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。在抗衰老、醫(yī)美方面，公司將基于皮膚科相關(guān)的獨(dú)家產(chǎn)品金扶寧，進(jìn)行系統(tǒng)的架構(gòu)調(diào)整，為未來(lái)打下基礎(chǔ)。

值得一提的是，金扶寧通用名為外用重組人粒細(xì)胞巨噬細(xì)胞刺激因子凝膠，目前獲批適應(yīng)癥為促進(jìn)創(chuàng)面愈合，用于深Ⅱ度燒傷創(chuàng)面。

長(zhǎng)春高新表示，將積極推動(dòng)醫(yī)美領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道、皮膚科潛在應(yīng)用產(chǎn)品等方面投資并購(gòu)工作，以便推動(dòng)公司在相關(guān)領(lǐng)域快速產(chǎn)生銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)，使公司未來(lái)在女性健康領(lǐng)域成為一家以皮膚科藥品作為核心特點(diǎn)的領(lǐng)軍企業(yè)。

關(guān)于公司藥物研發(fā)，長(zhǎng)春高新也作了相應(yīng)披露。其中，長(zhǎng)效促卵泡素二期臨床結(jié)束即將進(jìn)入三期，用于胃癌適應(yīng)癥的金妥昔單抗三期臨床已經(jīng)啟動(dòng)，用于壓力性尿失禁的SARM雄激素受體調(diào)節(jié)劑已經(jīng)結(jié)束二期臨床，長(zhǎng)效曲普瑞林臨床已經(jīng)完成并即將報(bào)產(chǎn)，用于晚期前列腺癌的亮丙瑞林注射乳劑已經(jīng)進(jìn)入臨床。