每經(jīng)記者 謝陶    每經(jīng)實習記者 石普寧    每經(jīng)編輯 唐元    

受疫情以及行業(yè)屬性的影響，文娛傳媒行業(yè)曾在2019年經(jīng)歷了一段“低潮期”。值得注意的是，從2019年開始，雖然該行業(yè)內(nèi)的投資數(shù)量還處于逐步下降的階段，但融資金額卻呈現(xiàn)出了回升趨勢。在此背景下，文娛傳媒領(lǐng)域還有哪些創(chuàng)業(yè)機會？投資邏輯又是怎樣的？

8月5日，由成都市文產(chǎn)辦指導(dǎo)，成都市文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進中心主辦，成都天府文創(chuàng)金融科技有限公司承辦的“2022年度文創(chuàng)金融在線大講堂”舉行，龍樹凱麟資本合伙人馮玉麟進行了《文娛傳媒領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)機會與投資邏輯》的主題分享。

馮玉麟，龍樹凱麟資本合伙人，曾任職于英鵬蘭德-中國新經(jīng)濟智庫；曾任志成資本聯(lián)合創(chuàng)始人、與君資本管理合伙人。投資了8082、快金數(shù)據(jù)、美格方互動、黑瞳游戲等三十余家企業(yè)。龍樹凱麟資本是一家專注于泛娛樂、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、消費升級和新一代技術(shù)等TMT領(lǐng)域的早期和中期風險投資機構(gòu)。

行業(yè)基本格局已定

馮玉麟首先分析了目前行業(yè)投資的基本情況。他表示，從基本盤來看，文娛傳媒領(lǐng)域的整體投資呈放緩姿態(tài)，行業(yè)進入了流量集中的頭部企業(yè)互相競爭的階段。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2021年文娛傳媒領(lǐng)域共有投資296起，其中戰(zhàn)略投資有114起，占比接近40%，“這意味著行業(yè)進入了大玩家并購小玩家的階段，投資圍繞幾家頭部企業(yè)進行的項目并購比較多。”

在了解文娛傳媒領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)機會與投資邏輯前，馮玉麟以移動互聯(lián)網(wǎng)為例，先對行業(yè)發(fā)展的演進路徑與生態(tài)進行了一番梳理。

首先要看到科學技術(shù)的發(fā)展，通信網(wǎng)絡(luò)的4G、5G技術(shù)以及芯片的迭代，讓處于硬件平臺的智能手機、平板電腦等有了出現(xiàn)的可能。在此基礎(chǔ)上，又有了通用底層技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)過多家企業(yè)如三星、騰訊、阿里、谷歌、蘋果的一番競爭之后，移動互聯(lián)網(wǎng)最終確立了兩種操作系統(tǒng)——谷歌的安卓和蘋果的iOS。

生態(tài)系統(tǒng)確立之后，開發(fā)者就可以在相關(guān)系統(tǒng)上開發(fā)各類應(yīng)用軟件。最先出現(xiàn)的是一些工具軟件，如手機助手等，隨后才出現(xiàn)了帶有社交屬性的即時通訊工具，其社交屬性也逐漸催生出了其他相關(guān)軟件，例如以美食、出行、游戲、美圖等為主題的軟件。大的平臺確立后，圍繞其生態(tài)內(nèi)容，又催生出了各類項目，例如基于某頭部視頻平臺的內(nèi)容創(chuàng)作、電商、虛擬人等。

馮玉麟表示，目前移動互聯(lián)網(wǎng)各大平臺的格局已經(jīng)確定，對于創(chuàng)業(yè)者以及投資人來講，關(guān)鍵在于需要明白當下行業(yè)生態(tài)，“機會是否還有，在什么樣的市場上才有，都要從整個生態(tài)來看。”

文娛傳媒行業(yè)投資邏輯

“在投文娛傳媒這個行業(yè)的時候，首先看這個項目領(lǐng)域的前景擁有什么機會，是一個大機會還是小機會？”

馮玉麟表示，“大機會”指的是能做成應(yīng)用分發(fā)平臺，例如操作系統(tǒng)、社交平臺。“小機會”指的是圍繞平臺生態(tài)中的用戶，提供各類相關(guān)服務(wù)，例如直播。“從移動互聯(lián)網(wǎng)來看，基本圍繞大的應(yīng)用做生態(tài)服務(wù)，這里面存在小機會，而出現(xiàn)大機會的概率則不大。”

其次，投資邏輯中還需要考量的是項目所處生態(tài)發(fā)展的階段，其可以與演進路徑中提到的從底層技術(shù)到生態(tài)內(nèi)容服務(wù)等階段互為參照。

階段過后即是投資的區(qū)域，“國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)方方面面的應(yīng)用都做得差不多了，移動支付沒有那么發(fā)達的東南亞地區(qū)或許還有一些新的機會。”

此外，投資者還需要特別注意細分賽道。馮玉麟表示，從互聯(lián)網(wǎng)下的文娛傳媒產(chǎn)業(yè)出發(fā)，綜合類的各類項目目前已經(jīng)較為飽和，但細分看來，一些領(lǐng)域還存在機會，“突出的例子是‘二次元’領(lǐng)域，此外，一些相關(guān)文娛項目仍有機會。”

除了機會、階段、區(qū)域、細分賽道等，還需要注重企業(yè)團隊。事實上，根據(jù)行業(yè)生態(tài)階段的不同，需要看到的側(cè)重點也有所不同，具體來看，如果行業(yè)處于早期階段，則需要注意團隊是否有成功做企業(yè)的經(jīng)驗；如果行業(yè)處于發(fā)展或后期階段，則需要注意團隊是否有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。此外，團隊本身的凝聚力也是重點之一。

最后需要注意的是風險問題。馮玉麟提醒道，不同的投資機構(gòu)對于風險的認知與判斷其實是不同的，關(guān)鍵在于該投資機構(gòu)選擇投入的項目是否符合該機構(gòu)一貫的調(diào)性。項目創(chuàng)業(yè)團隊的整體素質(zhì)以及相關(guān)政策的出臺與變動，都是需要注意的風險點。

分析完圍繞項目的外部因素后，項目本身還有三種屬性值得關(guān)注：渠道、內(nèi)容、服務(wù)。馮玉麟依舊以移動互聯(lián)網(wǎng)為例，他表示，在移動互聯(lián)網(wǎng)處于中后期的大背景下，文娛傳媒領(lǐng)域的生態(tài)已經(jīng)較為發(fā)達，除了可以在內(nèi)容上發(fā)力，還應(yīng)注意到服務(wù)方面的機會，例如基于抖音或視頻號的服務(wù)。

圖片來源：視覺中國_VCG211224696815

文娛傳媒行業(yè)還有哪些創(chuàng)業(yè)機會？

介紹完行業(yè)背景與投資邏輯之后，馮玉麟就目前文娛傳媒行業(yè)的創(chuàng)業(yè)機會等相關(guān)話題作了詳細解析。

首先是熱門賽道元宇宙及相關(guān)概念如“全真互聯(lián)網(wǎng)”“數(shù)字孿生”。馮玉麟表示，元宇宙賽道主要包括三類企業(yè)：一類是諸如“英偉達”在內(nèi)的硬件領(lǐng)域公司；一類是諸如“騰訊”“字節(jié)跳動”在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)“大廠”；還有一類為游戲領(lǐng)域的公司。

第二個熱門賽道為視頻、直播以及虛擬偶像。馮玉麟表示，在長視頻與短視頻扎堆的情況下，中視頻或許還存在一定機會。此外，用虛擬偶像做直播已經(jīng)有成功案例，如抖音上某家做虛擬偶像的公司營收已經(jīng)達到千萬級別，“虛擬偶像的言行是可控的，同時，虛擬偶像可以實現(xiàn)確權(quán)，存在不確定因素或者具有人為風險的可能性較小。”

此外，競爭已經(jīng)較為激烈的產(chǎn)業(yè)如IP、二次元、動畫技術(shù)、游戲出海、游戲玩家服務(wù)、電競等領(lǐng)域，如果針對某類細分群體的需求精耕細作，或許還有一些機會。馮玉麟以游戲玩家的服務(wù)為例，“例如，做游戲的工會。另外，在電競類的數(shù)據(jù)輸出深度服務(wù)以及相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，也有一些創(chuàng)新機會。”

最后是采用虛擬技術(shù)的賽道，如VR、AR、XR。事實上，以硬件為關(guān)鍵的VR與AR在于相關(guān)硬件的底層設(shè)備如芯片、傳感器的支撐，由于需要足夠大的出貨量支撐，目前相關(guān)公司的生存狀況并不景氣。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計，2022年上半年全球VR頭顯的出貨量約684萬臺。“而真正要形成繁榮的生態(tài)，可能需要一億、兩億的出貨量。”馮玉麟說道。

馮玉麟最后還特別提到了XR（即“擴展現(xiàn)實”，Extended Reality，指通過計算機技術(shù)和可穿戴設(shè)備產(chǎn)生的一個真實與虛擬組合的、可人機交互的環(huán)境），他表示，在可穿戴設(shè)備依舊還處于發(fā)展階段時，以采用虛擬技術(shù)為主的內(nèi)容輸出產(chǎn)品，或許還有一些新的機會。

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