每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 梁梟    

近日，微博平臺(tái)上有用戶爆出“大瓜”，稱多位基金經(jīng)理因?yàn)樽鰣?chǎng)外期權(quán)被查，涉及基金經(jīng)理眾多，甚至有基金經(jīng)理被帶走。

消息引發(fā)了輿論高度關(guān)注，基金經(jīng)理可以參與場(chǎng)外期權(quán)嗎？是否真有基金經(jīng)理被帶走？所謂的場(chǎng)外期權(quán)究竟是怎么玩的？諸多疑團(tuán)，也引發(fā)了投資者的討論。

今日（8月9日），一名私募行業(yè)人士在電話中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者揭秘他所知曉的基金經(jīng)理參與場(chǎng)外期權(quán)的隱秘玩法。

首先是動(dòng)機(jī)，為什么會(huì)有公募基金經(jīng)理參與場(chǎng)外期權(quán)？“利益驅(qū)動(dòng)”，該私募人士表示，資管行業(yè)不少基金經(jīng)理的待遇并沒有很高，在待遇不高但手中又擁有很大權(quán)力的時(shí)候，往往就會(huì)出現(xiàn)這樣的事情。

相比以前大家熟悉的“老鼠倉(cāng)”，該私募人士認(rèn)為，場(chǎng)外期權(quán)的玩法更高明一些，不容易被查證。但要玩場(chǎng)外期權(quán)，需要比較多的基金經(jīng)理配合。“去年我們接觸到有一些機(jī)構(gòu)在這么做的時(shí)候，就預(yù)感到風(fēng)險(xiǎn)非常大，這種抱團(tuán)操作的模式，風(fēng)險(xiǎn)是比較高的，單憑一兩個(gè)基金經(jīng)理的能量，個(gè)股股價(jià)難以快速拉升上漲，場(chǎng)外看漲期權(quán)也不一定獲得非常大的收獲。”該私募人士表示。

那么具體而言，中介機(jī)構(gòu)如何和基金經(jīng)理打配合，利用場(chǎng)外看漲期權(quán)獲利呢？

該私募行業(yè)人士打了一個(gè)比方：如果一只中小盤的股票需要5～6只公募基金持倉(cāng)拉升股價(jià)，那么投資公司或者私募機(jī)構(gòu)等中介就會(huì)私下和這五六個(gè)基金經(jīng)理約定，從明面來(lái)看，基金經(jīng)理的持倉(cāng)并無(wú)任何違規(guī)。不過和基金經(jīng)理約定好的中介機(jī)構(gòu)就會(huì)購(gòu)買場(chǎng)外看漲期權(quán)，然后疊加杠桿，“如果一只股票上漲10%，那么場(chǎng)外看漲期權(quán)可以獲利10倍。”

當(dāng)然，該人士也提到，如果基金經(jīng)理聯(lián)合中介偶爾做幾單，可能不會(huì)那么容易暴露。但問題的關(guān)鍵可能出在中介機(jī)構(gòu)上，只做一、兩單場(chǎng)外看漲期權(quán)，他們未必滿足。要賺更多的錢，就要和基金經(jīng)理配合做更多的股票。如果做5只股票，可能就需要能私下和25名基金經(jīng)理協(xié)商好，有時(shí)候重復(fù)購(gòu)買一些股票，需要基金經(jīng)理配合持倉(cāng)，而如果基金經(jīng)理在幾只股票上反復(fù)抱團(tuán)同時(shí)增持，那么在數(shù)據(jù)上很容易反映出來(lái)。

因此，也需要和更多的基金經(jīng)理合作，分散抱團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，避免被監(jiān)管查出來(lái)。不過，現(xiàn)實(shí)中所謂的中介機(jī)構(gòu)可能才是更大的始作俑者，為了獲利，中介機(jī)構(gòu)會(huì)想方設(shè)法認(rèn)識(shí)自己計(jì)劃買入看漲期權(quán)個(gè)股中持倉(cāng)的基金經(jīng)理，然后與其私下約定，讓基金經(jīng)理配合增持拉高股價(jià)，自己則同步買入場(chǎng)外看漲期權(quán)，一旦股票上漲，公募基金的股票持倉(cāng)無(wú)需任何變動(dòng)，場(chǎng)外看漲期權(quán)獲利收割，中介機(jī)構(gòu)把獲利的部分再按約定私下分給與其配合的基金經(jīng)理，“雙贏”就此誕生，“這就變成了隱性做公募的莊。”

該人士認(rèn)為，公募基金經(jīng)理抱團(tuán)買個(gè)股，不再是通過股票套現(xiàn)，而是與中介機(jī)構(gòu)合謀，利用場(chǎng)外看漲期權(quán)，實(shí)現(xiàn)利益兌現(xiàn)，再私下進(jìn)行利益分配。這種操作方式“連痕跡都沒有”。

對(duì)于基金經(jīng)理被爆料做場(chǎng)外期權(quán)一事，記者也咨詢了其他私募人士。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這次爆料的內(nèi)容從操作原理上看是可行的。不過也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)龐大，需要多家公募的基金經(jīng)理一起參與，加之公募的重點(diǎn)個(gè)股入池要求又很高，如何保證大家能在相近時(shí)段都大幅買入一只票，是一個(gè)問題。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500608299