每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 楊夏    

8 月 15 日晚間，承德露露（SZ000848，股價 8.17 元，市值87.94億元）發(fā)布了2022年半年度業(yè)績報告。

半年報顯示，2022年上半年，承德露露營收為14.62億元，同比增長7.52%；歸母凈利潤為2.98億元，同比增長5%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，上半年，承德露露單品毛利率以及整體依舊呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，北方以外地區(qū)營收占比再度下滑，同時，隨著相關(guān)訴訟二審落定，承德露露的“南下”步子再度遇阻。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

毛利率持續(xù)下滑

從2020年起，承德露露的整體毛利率持續(xù)處于下滑態(tài)勢，2022年上半年，承德露露的單品毛利率及整體毛利率均出現(xiàn)下滑。具體來看，其中杏仁露系列毛利率為45.34%，同比減少5.58個百分點；果仁核桃系列同比減少7.34個百分點至28.13%；公司整體毛利率為45.01%，同比減少5.65個百分點。

關(guān)于毛利率變動的原因，承德露露稱杏仁露系列產(chǎn)品毛利率因報告期內(nèi)原材料采購價格較上年同期上漲；果仁核桃露系列產(chǎn)品毛利率變動的原因除原材料價格上漲外，還因為該產(chǎn)品促銷力度加大，價格折扣增加。

費用層面，上半年，承德露露的銷售費用、管理費用分別減少16.79%、19.35%。其中，廣告宣傳費減少19.94%。

對于上半年的經(jīng)營情況，承德露露在半年報中表示，報告期內(nèi)，公司繼續(xù)聚焦市場拓展、新品研發(fā)及品牌推廣等重點創(chuàng)新工作，積極推進現(xiàn)有市場深耕、新市場開拓及新品上市，總體經(jīng)營情況穩(wěn)中有進。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，近年來，飲料行業(yè)的發(fā)展趨勢已體現(xiàn)出人們對營養(yǎng)健康的訴求，根據(jù)近幾年我國植物蛋白飲料市場規(guī)模走勢和植物蛋白飲料在飲料行業(yè)的滲透率情況，預(yù)測到2026年我國植物蛋白飲料市場規(guī)模超過1400億元。

承德露露也在半年報中表示，據(jù)統(tǒng)計，我國約有3.1億人口為乳糖不耐受人群，近3.5億人為疑似乳糖不耐受患者，龐大的“牛奶敏感人群”也為植物蛋白飲品開出一個巨大的消費市場，推動我國植物蛋白飲料市場規(guī)模近年來穩(wěn)步增長，成為了充分市場競爭行業(yè)，具有完全的市場化程度，且競爭愈發(fā)激烈。未來預(yù)計隨著國民健康意識提升，對植物蛋白的需求會進一步提升，我國植物蛋白飲料人均消費量仍存在提升空間。

但預(yù)想的龐大市場之下，近年來，承德露露的營收規(guī)模卻始終維持在20億元左右，未見有進一步突破。而同樣身處植物基賽道的養(yǎng)元飲品（SH603156，股價20.01元，市值253.23億元），營收已接近70億元，市值也早已突破200億元。

南下再度遇阻

近年來，承德露露打造新單品、擴展新市場意圖明顯。

半年報中，承德露露表示，為完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品多元化發(fā)展，公司進一步優(yōu)化了產(chǎn)品矩陣，并持續(xù)推進新品開發(fā)及上市。報告期內(nèi)，公司上市了經(jīng)典低糖杏仁露及經(jīng)典低糖核桃露新品，目前在電商平臺及華東、西南地區(qū)部分城市推廣銷售。

盡管有意打造新單品，但對于承德露露來說，杏仁露系列依舊是其最為主要的營收來源。2022年上半年，杏仁露系列占承德露露營收比重為98.15%，果仁核桃系列及其他分別占比為1.73%、0.12%。2022年上半年，果仁核桃系列收入增長了20.60%。

從經(jīng)銷商層面看，承德露露在全國的經(jīng)銷商數(shù)量依舊在增加。2022年上半年，承德露露繼續(xù)開拓全國市場，經(jīng)銷商增加76個，北部地區(qū)、中部地區(qū)及其他地區(qū)分別增加40個、9個、27個。

但落到收入層面，分地區(qū)來看，2022年上半年，承德露露南下再度遇阻。北部地區(qū)貢獻了92.61%的營收；中部及其他地區(qū)占比分別為5.36%、2.03%。中部地區(qū)營收同比減少3.60%；其他地區(qū)營收同比減少了18.08%

承德露露南下乏力，或許與其多年來身陷“南北露露”之爭不無關(guān)系。在此次的半年報中，也披露了“南北露露”之爭相關(guān)案件的進展。

7月23日披露的最新訴訟結(jié)果顯示，廣東高院針對原告萬向三農(nóng)集團有限公司（以下簡稱萬向三農(nóng)）訴被告汕頭高新區(qū)露露南方有限公司（以下簡稱汕頭露露）等相關(guān)方的關(guān)聯(lián)交易損害責(zé)任糾紛一案二審訴訟請求被駁回。

此次案件依舊是圍繞《備忘錄》與《補充備忘錄》的效力。

據(jù)承德露露2021年1月公告的重大訴訟進展，收到在廣東汕頭市中級人民法院審理的（2020）冀05民初123號案的判決書。該案中，萬向三農(nóng)的訴訟請求為判決《備忘錄》《補充備忘錄》構(gòu)成損害公司利益的關(guān)聯(lián)交易行為；確認《備忘錄》《補充備忘錄》無法律效力；判決露露集團和汕頭露露共同賠償經(jīng)濟損失1.38億元；判決第三人香港飛達公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任；判決賠償金歸承德露露所有；判決訴訟費用由露露集團和汕頭露露承擔(dān)。

汕頭中級法院在該判決書中駁回了萬向三農(nóng)的訴訟請求。

此次二審維持原判，也意味著承德露露的南下之路或?qū)⒃俣扔鲎琛?/p>

對于此次判決結(jié)果，承德露露稱，汕頭露露認為《備忘錄》《補充備忘錄》是在特定歷史時期和背景下簽訂的，但《備忘錄》《補充備忘錄》的內(nèi)容實際上有利于汕頭露露而完全不利于承德露露的發(fā)展，建立的是對汕頭露露和香港飛達公司的非法利益輸送及其保護機制，導(dǎo)致公司商標等資產(chǎn)被長期違法侵占使用，嚴重干擾公司的生產(chǎn)經(jīng)營及未來發(fā)展。目前暫無法準確估算對公司本期利潤及期后利潤的具體影響。

封面圖片來源：視覺中國