每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 王可然    

本周匯市相對(duì)平靜，美元小漲，非美以跌為主，英鎊表現(xiàn)偏弱。本周匯市其實(shí)也發(fā)生了一些較為重要的事項(xiàng)，但并未有過(guò)分出人意料的地方，所以市場(chǎng)波動(dòng)就比較小。

另外，美國(guó)周三公布的零售數(shù)據(jù)看弱實(shí)強(qiáng)，同一天美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要“軟硬兼有”，均未給出明確指引，故美元多空均無(wú)充足底氣加碼。

美零售數(shù)據(jù)弱于預(yù)期

本周美元震蕩盤(pán)升，截至北京時(shí)間本周四17時(shí)左右，美元指數(shù)暫報(bào)106.86點(diǎn)，本周迄今暫累計(jì)漲1.10%。

本周前幾天美元重大事項(xiàng)是有些，但碰巧這些重大事項(xiàng)未有過(guò)分出人意料之處，比如經(jīng)濟(jì)指標(biāo)微微弱于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“軟硬兼有”，故匯市整體波動(dòng)有限。

周三公布的美國(guó)7月份零售銷售額環(huán)比持平，微微弱于預(yù)期的增0.1%，明顯不如6月修正后的增0.8％。

這份零售數(shù)據(jù)是不是真弱于預(yù)期其實(shí)并不好說(shuō)，甚至也不排除有著強(qiáng)勁的底色，其原因是：美國(guó)民眾7月份在能源方面消費(fèi)支出顯著減少了，所以支出僅比預(yù)期弱了0.1個(gè)百分點(diǎn)，可能本質(zhì)上就是個(gè)“比較好的數(shù)據(jù)”了。

能源價(jià)格下跌早體現(xiàn)在CPI中，之前公布的7月份的美CPI年率已從6月份的9.1%降至8.5%。美國(guó)正處于夏季出游季，故汽油等能源降價(jià)的確能在某種程度上使民眾節(jié)約了消費(fèi)支出。

稍早數(shù)據(jù)顯示，第二季度美國(guó)GDP年率下滑0.9%，這是繼第一季度下滑1.6%之后再次萎縮，所以理論上美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退，但市場(chǎng)并不一定迷信表面上的數(shù)據(jù)，當(dāng)就業(yè)情況良好且企業(yè)盈利強(qiáng)勁時(shí)，也有不少人懷疑美國(guó)是否真陷入衰退。

聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要釋放信號(hào)

北京時(shí)間周四凌晨（美國(guó)周三下午），美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月26~27日的利率會(huì)議紀(jì)要，這就是市場(chǎng)極為看重的重要“指引”之一。

該紀(jì)要稱，當(dāng)時(shí)與會(huì)的委員認(rèn)為，幾乎沒(méi)有證據(jù)表明通脹壓力正在消退。與會(huì)者表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比疲軟的第二季度所暗示的更為強(qiáng)勁。

很明顯，上述這段話顯示美聯(lián)儲(chǔ)之“硬”。然而，接下來(lái)紀(jì)要又說(shuō)了些令美元多頭沮喪的話。

紀(jì)要表示，與會(huì)者認(rèn)為，隨著貨幣政策進(jìn)一步收緊，在評(píng)估累加的政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的同時(shí)，到某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放慢加息速度將會(huì)變得合適。紀(jì)要進(jìn)一步解釋道：經(jīng)濟(jì)環(huán)境是不斷變化的，政策影響會(huì)有滯后性，所以就存在著“過(guò)度收緊”的風(fēng)險(xiǎn)。

這份會(huì)議紀(jì)要首次透露了美聯(lián)儲(chǔ)委員們開(kāi)始擔(dān)心“過(guò)度緊縮”的風(fēng)險(xiǎn)，顯然這是個(gè)鴿派信號(hào)，使多數(shù)投資者調(diào)低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息的預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)6月與7月均加息75基點(diǎn)，加息勢(shì)頭極猛，可一邊在猛加息，一邊又在討論“過(guò)度加息”風(fēng)險(xiǎn)，這種矛盾的信號(hào)可能令市場(chǎng)無(wú)所適從，無(wú)論美元多空都感到無(wú)從下手。

雖然有些機(jī)構(gòu)認(rèn)為紀(jì)要對(duì)美元偏空，但華爾街仍有相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為這份紀(jì)要中性，原因是美聯(lián)儲(chǔ)在談及經(jīng)濟(jì)時(shí)還是透露出些許樂(lè)觀傾向。

英國(guó)通脹“超10”

本周英鎊表現(xiàn)偏弱，但這個(gè)“弱”并不在表面上，而在于其他方面，比如，英國(guó)公布了極高通脹，顯著提升了英央行加息預(yù)期，可英鎊仍然沒(méi)漲，顯然這是種另類的“弱”。截至北京時(shí)間本周四17時(shí)左右，英鎊暫報(bào)1.2050美元，本周迄今暫累計(jì)貶值0.70%。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周三公布的7月份CPI同比漲10.1%，不僅高于上個(gè)月的漲9.4%，也高于預(yù)期的9.8%。10.1%的數(shù)據(jù)，也是英國(guó)自1982年2月以來(lái)的最高通脹水平。

在此背景下，英央行9月再度加息50基點(diǎn)基本是板上釘釘了。

之前英央行的超預(yù)期加息似乎對(duì)抑制通脹無(wú)用，這給出的暗示隱隱令人不安，即英國(guó)通脹可能并非加息所以解決。英國(guó)通脹主因來(lái)自于供應(yīng)鏈干擾，還來(lái)自糧價(jià)上漲。但供應(yīng)鏈及糧食的漲價(jià)并非利率能解決。

因此，明明有了更多的加息預(yù)期，英鎊卻因?yàn)槿藗儞?dān)心加息無(wú)用而不為所動(dòng)，本周英鎊表現(xiàn)仍然偏弱。

如果英央行加息壓制物價(jià)是錯(cuò)的，那么后果是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受到打擊，且同時(shí)通脹仍高，從而進(jìn)入經(jīng)典而可怕的“滯脹”局面。如果真出現(xiàn)這種局面，英鎊顯然沒(méi)理由堅(jiān)挺。

花旗集團(tuán)在周三英國(guó)公布7月CPI后發(fā)表評(píng)論稱，英國(guó)通脹并未見(jiàn)項(xiàng)，2023年第一季度，英國(guó)通脹將會(huì)超過(guò)15%。花旗以前曾預(yù)測(cè)英國(guó)通脹頂部是12%，而這回顯然是調(diào)高了預(yù)測(cè)。

花旗另外還上調(diào)了對(duì)英國(guó)央行利率的預(yù)期，預(yù)計(jì)央行將在今年年底前加息125個(gè)基點(diǎn)至3%，高于此前預(yù)測(cè)的在2022年年底前總共加息50個(gè)基點(diǎn)。