每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月22日發(fā)布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：困境反轉(zhuǎn)帶動基本面改善，家居龍頭有望加速復(fù)蘇：地產(chǎn)來看，在斷貸風(fēng)險及地產(chǎn)市場再度探底的背景下，中央將穩(wěn)定地產(chǎn)市場放在首要位置，并提出因城施策用足用好政策工具箱，我們認(rèn)為未來地產(chǎn)放松政策有望進(jìn)一步發(fā)力。產(chǎn)業(yè)政策來看，工信部等四部門聯(lián)合發(fā)布《推進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，鼓勵家居產(chǎn)業(yè)提升供給質(zhì)量，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)效率及競爭力，并拆解為多個目標(biāo)、多項重點任務(wù)，未來將培育一批具備優(yōu)秀創(chuàng)新實力、具備先進(jìn)制造水平的知名家居品牌，帶動產(chǎn)業(yè)升級。疫情及需求來看，當(dāng)前全國疫情形勢較二季度得到大幅改善，前期被壓制的家居需求將在下半年逐步復(fù)蘇，帶動家居企業(yè)業(yè)績修復(fù)。2022年1-7月，家具類零售額為864億元，同比下降8.6%。其中，7月單月家具類零售額為134億元，同比下降6.3%，降幅環(huán)比改善0.3pct，未來仍將持續(xù)復(fù)蘇。同時，今年以來家裝行業(yè)維持高景氣，家居全年訂單有保障，整裝渠道有望延續(xù)高增。供給來看，部分家居龍頭發(fā)布業(yè)績公告，歐派（22Q2營收+13.23%，歸母凈利潤-0.46%）、顧家（22Q2營收+5.71%，歸母凈利潤+15.53%）及公牛（22Q2營收。

包裝：原材料價格下行，提示行業(yè)盈利修復(fù)投資機(jī)遇：紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢，紙包裝行業(yè)有望實現(xiàn)擴(kuò)張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大；龍頭企業(yè)開始從生產(chǎn)商向包裝解決方案提供商轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)實現(xiàn)縱向發(fā)展。塑料包裝方面，政策支持及技術(shù)升級驅(qū)動下，市場規(guī)模穩(wěn)定增長，但市場集中度較低，行業(yè)競爭激烈；奶酪行業(yè)快速成長，帶動奶酪棒包裝迅速發(fā)展，奶酪棒包裝具備較強(qiáng)技術(shù)壁壘，競爭格局優(yōu)良，投資價值凸顯。金屬包裝方面，飲料酒水為金屬包裝主要下游應(yīng)用，啤酒罐化率不斷提升，持續(xù)貢獻(xiàn)增量需求；供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強(qiáng)。包裝原材料方面，廢黃板紙價格下行帶動包裝紙價格下降，化工產(chǎn)品同原油價格持續(xù)下行，鍍錫板卷及鋁。

輕工消費：電子煙行業(yè)成長性顯著，文具行業(yè)市場持續(xù)擴(kuò)容：電子煙：監(jiān)管政策穩(wěn)步推進(jìn)，相關(guān)牌照陸續(xù)發(fā)放，根據(jù)藍(lán)洞新消費統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已有11家電子煙品牌獲得品牌持牌許可類的生產(chǎn)許可證，煙彈累計生產(chǎn)規(guī)模配額預(yù)計超過5.5億顆。頭部企業(yè)來看，悅刻已獲得品牌持牌許可，年生產(chǎn)配額為3.287億顆煙彈、1,505萬根煙桿、610萬支一次性電子煙。同時，思摩爾國際主要子公司麥克韋爾、麥克兄弟科技及韋普萊思均已獲得生產(chǎn)企業(yè)許可證；比亞迪全資子公司比亞迪精密制造也已獲得許可證。國內(nèi)擁有全球最大的煙民群體，電子煙滲透率低，疊加國際需求穩(wěn)步擴(kuò)容，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。文具：C端文具產(chǎn)品高端化發(fā)展，人均消費對標(biāo)美日具備較大提升空間，未來市場規(guī)模將穩(wěn)健成長，集中度有望提升；數(shù)字化采。

造紙：停機(jī)改善行業(yè)供需格局，提價帶動盈利能力修復(fù)，看好頭部企業(yè)后續(xù)業(yè)績彈性釋放：近期，龍頭紙企掀起停機(jī)潮，頻繁停機(jī)削減成品紙供應(yīng)，帶動行業(yè)供需格局改善；同時多家紙企發(fā)布漲價函，成品紙價格有望得到提振改善盈利。廢紙系：8月19日，廢黃紙板平均價格為2,106元/噸，較上周上漲0.81%；瓦楞、箱板紙價格分別為3,444、4,707元/噸，較上周分別變動0%、-0.02%。漿紙系：8月19日，闊葉漿、針葉漿、化機(jī)漿價格分別為6,682.95、7,230.36、5,445.83元/噸，分別較上周變動0.02%、-0.04%、0%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,188、5,350、5,350元/噸，分別較上周變動-0.19%、0%、-2.37%。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，漿價高企支撐特種紙?zhí)醿r，且特種紙較其他紙種具備更強(qiáng)的價格傳導(dǎo)能力，能保持漲價勢頭并實現(xiàn)落地，未來頭部紙企仍有望繼續(xù)提價釋放業(yè)績彈性；中長期來看，特種紙下游需求持續(xù)擴(kuò)張，競爭格局良好，頭部企業(yè)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)，布局自給漿，未來成長性顯著；仙鶴股份發(fā)布半年報，22Q2實現(xiàn)營收+41.16%，歸母凈利潤。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險。本周滬深300指數(shù)較上周下跌0.96%，其中輕工制造板塊下跌0.49%，在28個子行業(yè)中的漲跌幅排名為第16名。本周輕工制造板塊整體呈現(xiàn)下跌趨勢，其中包裝印刷、造紙、文娛用品板塊分別下跌0.38%、1.48%、0.61%，而家居用品板塊本周上漲0.08%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——國家氣候中心氣候服務(wù)首席專家周兵：極端高溫或?qū)㈩A(yù)示“北半球40℃時代來臨”！還要謹(jǐn)防南方秋季高溫重現(xiàn)

(記者 蔡鼎)

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