每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

今日A股三大指數(shù)集體大跌，兩市下跌股票數(shù)量超過4400只，行業(yè)板塊幾乎全線下跌，北向資金凈賣出66.15億元。對(duì)于下跌原因，私募人士分析認(rèn)為，主要源于外圍經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，衰退預(yù)期攀升，另外就是賽道股在前期高漲之后有結(jié)構(gòu)性調(diào)整需求。

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市場(chǎng)是高低切換還是繼續(xù)下跌調(diào)整？有資深市場(chǎng)分析人士表示，小指數(shù)開啟的調(diào)整是針對(duì)4月底以來大波段上漲的調(diào)整，調(diào)整時(shí)間可能一個(gè)月以上，空間也許不會(huì)太小。不過，也有私募人士認(rèn)為市場(chǎng)將維持結(jié)構(gòu)性行情。對(duì)于后市機(jī)會(huì)，多位私募人士依舊看好新能源，在市場(chǎng)情緒穩(wěn)定之后，賽道股有望重新走強(qiáng)。

A股三大指數(shù)集體大跌

今日，滬深兩市全線高開之后震蕩走弱，盤中毫無反攻之力。截至收盤，A股三大指數(shù)集體大跌，下跌股票數(shù)量超過4400只，行業(yè)與概念板塊幾乎全線收綠。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者，今天賽道股的全線下跌主要原因有兩點(diǎn)：一是自4月底以來，以風(fēng)能、光伏和新能源為主的賽道股都有一波不錯(cuò)的反彈，市場(chǎng)積累了不少獲利盤，短期兌現(xiàn)欲望較大，稍有風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)造成籌碼的松動(dòng)。寧德時(shí)代（SZ300750，股價(jià)524元，市值12788億元）高開低走，也拖累整個(gè)新能源、鋰電池板塊表現(xiàn)，對(duì)盤面形成較大的壓制。

廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，近期美聯(lián)儲(chǔ)鷹派官員相繼發(fā)表言論，市場(chǎng)預(yù)期9月份美聯(lián)儲(chǔ)可能超預(yù)期加息，這導(dǎo)致資本有繼續(xù)回流華爾街的預(yù)期。在各種因素疊加和機(jī)緣巧合之下，市場(chǎng)的悲觀情緒今天集中發(fā)酵。如果從技術(shù)面解讀，那么今天大盤的一根大陰線殺跌是一種技術(shù)破位，后市將會(huì)繼續(xù)調(diào)整，中短期繼續(xù)看淡后市。

“今日A股放量大跌，主要緣由還是因?yàn)橥鈬?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，衰退預(yù)期攀升”，深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒在微信中告訴記者，昨夜美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，美三大股指也是全線下挫；其次是預(yù)期博弈兌現(xiàn)，新能源板塊把創(chuàng)業(yè)板都拉下水了。這體現(xiàn)了股票預(yù)期的藝術(shù)：股價(jià)和估值在低位時(shí)，業(yè)績(jī)向好，則股價(jià)容易上漲，反之股價(jià)和估值在高位時(shí)，公布了利好業(yè)績(jī)，而持續(xù)維持高業(yè)績(jī)?cè)鏊匐y度太大，預(yù)期兌現(xiàn)，股價(jià)下跌。

余定恒還表示，主流賽道在前期高漲幅之后有結(jié)構(gòu)性調(diào)整需求，加上市場(chǎng)其他悲觀預(yù)期同時(shí)放大恐慌情緒，前期漲幅過高的明星賽道加速回調(diào)。流動(dòng)性充裕的前提之下，A股市場(chǎng)在調(diào)整過程中，下有支撐，跌不深，資本市場(chǎng)估值體系較為穩(wěn)定，同時(shí)由于弱信用的壓制，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好短期無法快速抬升，所以依然是謹(jǐn)慎樂觀，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，圍繞中小成長(zhǎng)尋找具有景氣度提升的細(xì)分賽道龍頭做精選布局。

建泓時(shí)代資產(chǎn)投資總監(jiān)趙媛媛在微信中告訴記者，今日市場(chǎng)大跌伴隨著北上資金約66億的流出及人民幣對(duì)美元貶值，說明外資流出是主要原因。從美國(guó)TIPS利差及美國(guó)國(guó)債利率最近一周的顯著上升可以看出，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在上周五杰克遜霍爾年會(huì)上的表態(tài)非常謹(jǐn)慎，因此在會(huì)議前兩日會(huì)避險(xiǎn)性流出A股。但通常會(huì)議召開以后避險(xiǎn)資金會(huì)有所回流。目前來看未來一小段時(shí)間美元走強(qiáng)、外資流入A股減慢的情況不會(huì)明顯改觀。A股反彈需要國(guó)內(nèi)疫情和高溫不再制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

市場(chǎng)是高低切換還是繼續(xù)下跌調(diào)整？

對(duì)于今日市場(chǎng)的調(diào)整，后期是出現(xiàn)高低切換呢？還是會(huì)繼續(xù)下跌調(diào)整？從技術(shù)分析的角度來看，資深市場(chǎng)分析人士汪平指出，8月19日曾提出“小指數(shù)日線頂部結(jié)構(gòu)形成”的觀點(diǎn)，小指數(shù)跌幅巨大，長(zhǎng)陰領(lǐng)跌，這是對(duì)日線頂背離結(jié)構(gòu)的確認(rèn)；小指數(shù)開啟的調(diào)整，應(yīng)該是針對(duì)4月底以來這個(gè)大波段上漲的調(diào)整，調(diào)整時(shí)間不會(huì)太短，一個(gè)月以上，空間不會(huì)太小，國(guó)證2000指數(shù)調(diào)整目標(biāo)為7500點(diǎn)區(qū)域。對(duì)于上證綜指而言，由于7月5日3424點(diǎn)以來的調(diào)整，結(jié)構(gòu)上不太完整，那么這里的調(diào)整，就很可能還是C浪調(diào)整的一部分，大概率是C3浪。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者，預(yù)計(jì)市場(chǎng)下一步將繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩的態(tài)勢(shì)不改，當(dāng)前A股整體水平不高，滬指綜合市盈率為11.84倍，處于歷史低位區(qū)間，市場(chǎng)下行空間有限；其次是當(dāng)前國(guó)家為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣政策整體偏向?qū)捤?，在這種情況下，市場(chǎng)大跌的可能性不大；第三是短期賽道股已經(jīng)大幅上漲，市場(chǎng)要繼續(xù)大幅上攻并不現(xiàn)實(shí)，除非有新的板塊能成為反彈主線，但從目前來看，暫時(shí)并不明顯。所以我們認(rèn)為市場(chǎng)將維持結(jié)構(gòu)性行情，同時(shí)板塊之間會(huì)有明顯的高低切換動(dòng)作，即高位的板塊要回調(diào)，而低位的板塊將會(huì)得到資金的青睞。

廣東小禹投資黎仕禹則持不同的觀點(diǎn)，他在微信中告訴記者，目前市場(chǎng)整體是悲觀的，所以很難進(jìn)行高低切換。前期大幅上漲的板塊個(gè)股，目前均出現(xiàn)中期頂部調(diào)整的跡象，如果后市繼續(xù)下跌調(diào)整，那么市場(chǎng)很難再起賺錢效應(yīng)，由此市場(chǎng)的板塊切換就無從談起了。市場(chǎng)調(diào)整期間，部分藍(lán)籌股可能會(huì)出來活躍護(hù)盤，這是一種短線機(jī)會(huì)，如銀行保險(xiǎn)券商股等，但由于目前市場(chǎng)情緒開始轉(zhuǎn)悲觀，后市也很難有多大活躍空間。

目前市場(chǎng)核心矛盾在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱帶來的經(jīng)濟(jì)預(yù)期難以好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期保持低位的背景下，A股上行動(dòng)力不足，短期表現(xiàn)為震蕩，經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱可能是阻礙主要股指繼續(xù)上行的重要因素。短期內(nèi)股市仍有明顯的存量博弈特征。星石投資在微信中告訴記者，從中期來看，目前已經(jīng)走出最為悲觀的市場(chǎng)底部，在政策積極托底經(jīng)濟(jì)、化解宏觀風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期大概率將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將成為后續(xù)的股市驅(qū)動(dòng)。

趙媛媛在微信中告訴記者，外資對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)非常謹(jǐn)慎并在會(huì)議前避險(xiǎn)性流出，而寧德時(shí)代是外資重倉(cāng)的股票之一，會(huì)議后這部分資金會(huì)有一定回流。過去數(shù)月，華為和全球一些科技大廠紛紛收縮未來計(jì)劃?？萍碱惍a(chǎn)品具有一定可選消費(fèi)品屬性，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期反應(yīng)較為靈敏，因此這些表態(tài)是對(duì)未來全球經(jīng)濟(jì)不樂觀的表現(xiàn)。對(duì)A股投資者來說，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期乏力的背景下，更應(yīng)該精細(xì)選擇順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的投資賽道，如新能源。

后市機(jī)會(huì)在哪里？私募指明方向

對(duì)于今日高標(biāo)板塊的調(diào)整，市場(chǎng)后期機(jī)會(huì)在哪里？星石投資在微信中告訴記者，在目前股市震蕩期各個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，在投研工作中更加關(guān)注估值合理且后期景氣度有望持續(xù)上行的板塊。短期來看，中小盤占優(yōu)的宏觀基礎(chǔ)可能會(huì)延續(xù)。但中長(zhǎng)期來看，中小盤最終的市場(chǎng)表現(xiàn)仍取決于基本面預(yù)期的兌現(xiàn)程度。中小盤成分股數(shù)量較多，其中行業(yè)和個(gè)股的分化也比較明顯。中期看來，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)通脹可能會(huì)制約貨幣政策空間，估值驅(qū)動(dòng)可能逐漸轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，股市風(fēng)格可能會(huì)更加均衡，目前中大盤價(jià)值股也存在值得挖掘的投資機(jī)會(huì)。

馬澄在微信中告訴記者，更多地關(guān)注確定性比較高的豬肉板塊和糧食種業(yè)板塊。豬肉板塊的投資邏輯主要是豬周期已經(jīng)正式到來，在可預(yù)期的下半年到明年，豬肉價(jià)格將會(huì)不斷上行，豬肉板塊會(huì)進(jìn)入業(yè)績(jī)拐點(diǎn)期。糧食種業(yè)的投資邏輯主要是近期全球干旱，歐盟更是發(fā)布報(bào)告稱可能正經(jīng)歷500年以來的最嚴(yán)重干旱，會(huì)造成糧食大幅減產(chǎn)，利好糧食種業(yè)板塊。

安微美通資產(chǎn)董事長(zhǎng)陳紅兵在微信中告訴記者，大盤下跌的深層次原因是這個(gè)位置本身就是技術(shù)上的壓力，需要回抽確認(rèn)，確認(rèn)年線的支撐，蓄勢(shì)后再度挑戰(zhàn)。寧德時(shí)代的中報(bào)高增長(zhǎng)，只是促進(jìn)他上漲的利好因子，但不能決定他單日的漲跌，整體還是要看大的環(huán)境，等市場(chǎng)平靜后該漲的還會(huì)上漲。

陳紅兵表示，美股三連跌，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，給全球市場(chǎng)蒙上了陰影。目前市場(chǎng)部分資金對(duì)后市擔(dān)憂，借機(jī)暫時(shí)退出。等市場(chǎng)情緒穩(wěn)定之后，賽道股有望重新走強(qiáng)。未來繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)+業(yè)績(jī)確定的行業(yè)，新能源是時(shí)代賦予的機(jī)會(huì)，上有政策扶持，下有市場(chǎng)需求，沒有不看好的理由；煤炭技術(shù)趨勢(shì)比較明朗，業(yè)績(jī)非常確定，近期具備加速條件。牛奶和蛋糕都會(huì)有的，投資者應(yīng)該做自己認(rèn)知范圍的事情，短期影響不改變大的趨勢(shì)。

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