每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 馬子卿    

8月29日，在岸人民幣對(duì)美元幣值跌破6.9。上次達(dá)到這一水平是在兩年前，不同的是，當(dāng)時(shí)人民幣處于升值通道。2022年8月中旬以來(lái)，人民幣對(duì)美元幣值整體呈走跌態(tài)勢(shì)。

2022年8月中旬以來(lái)美元/人民幣匯率走勢(shì) 資料來(lái)源：同花順iFinD

與之對(duì)應(yīng)，美元指數(shù)突破109，創(chuàng)下近20年來(lái)新高。

從事件因素來(lái)看，北京時(shí)間8月26日，在堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主辦的2022年杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表演講稱，將繼續(xù)加息，過(guò)早放松貨幣政策存在風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，為了遏制美國(guó)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)需要長(zhǎng)期執(zhí)行緊縮的貨幣政策，以將通脹降至低而穩(wěn)定的水平。

對(duì)于近期人民幣走勢(shì)，東吳證券宏觀首席分析師陶川接受每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾唠娫挷稍L時(shí)指出，近期國(guó)內(nèi)利率變化顯示出，目前各項(xiàng)政策考慮中，匯率的權(quán)重已相對(duì)不高。貨幣當(dāng)局在容忍人民幣一定程度上貶值。其核心邏輯在于以內(nèi)為主。

美聯(lián)儲(chǔ)視遏制通脹為第一要?jiǎng)?wù)

近期，除了人民幣對(duì)美元走跌，英鎊、歐元、日元紛紛面臨貶值壓力。其中英鎊對(duì)美元在5月30日收于1.2655，到了8月29日記者交稿前最低跌至1.1648。

英鎊/美元匯率走勢(shì)走勢(shì) 資料來(lái)源：同花順iFinD

迄今，美聯(lián)儲(chǔ)依然將遏制通脹視為第一要?jiǎng)?wù)。鮑威爾表示，“如果沒(méi)有價(jià)格穩(wěn)定，持久而強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況也無(wú)法惠及所有人。”

7月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75基點(diǎn)至2.25%-2.5%。鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息路徑取決于通脹、就業(yè)水平等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這與7月議息會(huì)議表述相同。

美國(guó)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，漲幅維持在近40年高位，但低于6月9.1%的增速。

美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)為2%。目前的通脹高水平與目標(biāo)水平之間還有遙遠(yuǎn)的距離。這表明在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)一段時(shí)間，抗擊通脹將是美聯(lián)儲(chǔ)不變的首要政治任務(wù)。

2022年二季度，美國(guó)實(shí)際GDP年化環(huán)比增長(zhǎng)-0.6%。根據(jù)8月23日白宮年中預(yù)算報(bào)告，美國(guó)下調(diào)了未來(lái)兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將2022年實(shí)際GDP增速預(yù)期從3月份的3.8%大幅降至1.4%。

高通脹低增長(zhǎng)表明美國(guó)目前正在滯漲的經(jīng)濟(jì)中掙扎。

鮑威爾評(píng)估了當(dāng)前面臨的風(fēng)險(xiǎn)，稱高通脹持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)通脹上升的預(yù)期變得更加根深蒂固的可能性就越大，由此引發(fā)“工資-物價(jià)螺旋”上升風(fēng)險(xiǎn)。為此，必須堅(jiān)決實(shí)施緊縮貨幣政策，防止公眾形成長(zhǎng)期高且波動(dòng)的通脹預(yù)期。

在加息節(jié)奏方面，中國(guó)銀行研究院分析師呂昊旻預(yù)計(jì)，到2023年底，聯(lián)邦基金利率中值將略低于4%。

對(duì)于非美經(jīng)濟(jì)體而言，美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊的政策引導(dǎo)美元回流，在此情形下，非美元貨幣近期持續(xù)承壓。

專家：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的核心矛盾在于穩(wěn)住地產(chǎn)

8月22日，中國(guó)人民銀行在香港成功發(fā)行了兩期人民幣央行票據(jù)，其中3個(gè)月期央行票據(jù)100億元，1年期央行票據(jù)150億元。人民銀行官方表示，此次發(fā)行受到境外投資者廣泛歡迎，包括美、歐、亞洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的銀行、央行、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者以及國(guó)際金融組織踴躍參與認(rèn)購(gòu)，投標(biāo)總量接近750億元，約為發(fā)行量的3倍，表明人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者有較強(qiáng)吸引力，也反映了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

同日，LPR利率再次下調(diào)。東吳證券宏觀首席分析師陶川接受每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾唠娫挷稍L時(shí)指出，這次是非對(duì)稱降息。1年期LPR降幅為5bp，而5年期以上LPR降幅達(dá)15bp。很明顯，此舉意在穩(wěn)地產(chǎn)，進(jìn)而穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。從防風(fēng)險(xiǎn)角度，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的核心矛盾還在于穩(wěn)住地產(chǎn)。

資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

陶川提醒，在此之前，8月15日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中已下調(diào)MLF利率。近期利率變化顯示出，目前各項(xiàng)政策考慮中，匯率的權(quán)重已相對(duì)不高。貨幣當(dāng)局在容忍人民幣一定程度上貶值。其核心邏輯就在于以內(nèi)為主。

在陶川看來(lái)，這是一個(gè)長(zhǎng)短期權(quán)衡的結(jié)果。短期層面，穩(wěn)住地產(chǎn)不出風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來(lái)好的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)期。盡管匯率短期承壓，但長(zhǎng)期層面，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)就可避免匯率持續(xù)貶值。

對(duì)于今年以來(lái)人民幣走勢(shì)，人民銀行近期發(fā)布《二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，指出2022年以來(lái)，跨境資本流動(dòng)和外匯供求基本平衡，市場(chǎng)預(yù)期總體平穩(wěn)。市場(chǎng)在人民幣匯率形成中起決定性作用，人民幣匯率雙向波動(dòng)，彈性增強(qiáng)，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

根據(jù)中國(guó)人民銀行8月10日發(fā)布的《2022年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，截至2022年6月末，境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額為10.1萬(wàn)億元，其中持有股票、債券規(guī)模均為3.6萬(wàn)億元，分別是2016年末的5.5倍和4.3倍。與此同時(shí)，更多經(jīng)濟(jì)體將人民幣作為其官方儲(chǔ)備貨幣，境內(nèi)外主體使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算穩(wěn)步增長(zhǎng)。

人民銀行官方表示，將繼續(xù)增強(qiáng)人民幣匯率彈性，加強(qiáng)預(yù)期管理，堅(jiān)持底線思維，做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500450700