8月30日，泰恩康（301263，SZ）發(fā)布2022年度半年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.75億元，同比增長18.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7,755.71萬元，同比增長35.58%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣非后凈利潤7,399.52萬元，同比增長58.43%。

泰恩康核心產(chǎn)品“愛廷玖”在報告期內(nèi)放量增長。華西醫(yī)藥崔文亮團隊發(fā)布研報指出，愛廷玖上市后持續(xù)高增長驅(qū)動公司迎來業(yè)績拐點，公司業(yè)績角度看，2022年是公司經(jīng)營和業(yè)績拐點之年。

核心產(chǎn)品“愛廷玖”放量增長

泰恩康主營業(yè)務(wù)為代理運營及研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料并提供醫(yī)藥技術(shù)服務(wù)與技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。公司以成為創(chuàng)新驅(qū)動型綜合性醫(yī)藥企業(yè)為目標，將自主研發(fā)并生產(chǎn)銷售符合市場需求的自研藥品作為公司未來的主要發(fā)展方向。

今年上半年，泰恩康首款自研藥品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片的持續(xù)快速放量，“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片實現(xiàn)銷售收入10,551.32萬元，較上年同期增長42.66%，已成為公司營收和利潤的主要支柱。代理產(chǎn)品和胃整腸丸實現(xiàn)銷售收入6,184.71萬元，較上年同期增長23.52%。

據(jù)了解，泰恩康另一自研藥品“愛廷威”他達拉非片于今年6月獲批，并于今年8月正式上市銷售，為治療陽痿（ED）的藥物，與“愛廷玖”具備協(xié)同效應(yīng)，上市后可利用已有的營銷渠道快速推向市場，增加公司盈利水平。

值得一提的是，達泊西汀和西地那非分別是PE和ED市場最具代表性的品種，這兩個品種在屬性上極度相似，主要銷售來自院外市場，醫(yī)院銷售的占比極低，患者在一定程度上能夠?qū)崿F(xiàn)自我診療而自行購藥，

作為院外銷售的OTC品種，消費者更加認品牌，也就是商品名，而不是通用名，同時，上述藥物具有較高的復(fù)購率和使用黏性，患者的品牌忠誠度相對較高，強勢品牌將獲得主要的市場份額和消費者。泰恩康早期代理的產(chǎn)品和胃整腸丸、自主品種達泊西汀、他達拉非等均是以O(shè)TC渠道為主，經(jīng)過20多年的營銷推廣，公司已經(jīng)形成了具備規(guī)模的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)和隊伍。

泰恩康表示，核心產(chǎn)品“愛廷玖”+“愛廷威”、和胃整腸丸、沃麗汀具備良好的市場競爭格局，同時依托于公司在OTC渠道尤其是男科領(lǐng)域的營銷及品牌優(yōu)勢，2022年公司核心銷售藥品預(yù)計將保持持續(xù)增長，并維持較高的毛利率。

券商稱公司迎來業(yè)績拐點之年

半年報發(fā)布后，華西證券分析師稱泰恩康在2022年迎來業(yè)績拐點之年。其指出，2020年，公司收入和凈利潤均包含了部分口罩業(yè)務(wù)帶來的貢獻，剔除掉口罩部分擾動，2021年，公司愛廷玖開始實現(xiàn)顯著放量，達到1.52億元，但由于上市初期公司銷售費用也增加較多，因此，2021年公司扣非凈利潤并未出現(xiàn)高增長；但2022年以來，隨著愛廷玖繼續(xù)保持高增長，華西證券預(yù)計和判斷，公司凈利潤將呈現(xiàn)出高增長態(tài)勢，是真正的業(yè)績拐點之年。

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的助推下，兩性健康市場得到了快速的發(fā)展。經(jīng)過近二十年的發(fā)展，兩性健康行業(yè)仍處于成長初期，市場的成長率很高，需求高速增長。

華西證券認為，公司自主產(chǎn)品愛廷玖處于高速增長階段，他達拉非新獲批上市預(yù)期借助愛廷玖銷售渠道也將快速放開；而口罩、中成藥及外用藥等預(yù)期保持穩(wěn)定。在代理產(chǎn)品方面，公司獨家代理的和胃整腸丸處于量價齊升的快速增長階段，沃麗汀預(yù)期保持穩(wěn)定增長。由于高毛利達泊西汀、他達拉非等產(chǎn)品高速增長，收入占比增大，預(yù)計公司毛利率呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。

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