每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

受到股神巴菲特減持的影響，今日前期的熱門股紛紛回調(diào)。隨著市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，帶給私募基金經(jīng)理的壓力越來(lái)越大，使得一些百億私募大佬不得不降低倉(cāng)位，截至8月12日，百億股票私募倉(cāng)位指數(shù)為75.86%，并創(chuàng)出了年內(nèi)新低。有意思的是，私募大佬但斌旗下有3只產(chǎn)品觸及了預(yù)警線。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月26日公布的最新凈值數(shù)據(jù)，東方港灣旗下逾10只產(chǎn)品的單位凈值已經(jīng)跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

但斌旗下三只產(chǎn)品觸及預(yù)警線

據(jù)了解，但斌旗下有3只產(chǎn)品發(fā)布了觸及預(yù)警線的通知，這三只產(chǎn)品是東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)，單位凈值都跌破了0.8元的警戒線。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)截至8月26日的單位凈值為0.7990元，成立以來(lái)虧損20.1%，該產(chǎn)品的預(yù)警線為0.8，止損線為0.7。

值得注意的是，今年3月，但斌旗下產(chǎn)品因凈值變化較小，被質(zhì)疑空倉(cāng)。但斌當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱“做了減倉(cāng)，保持了10%的倉(cāng)位”。 但是5月之后市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈，但斌旗下的產(chǎn)品凈值也出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。對(duì)于凈值波動(dòng)，當(dāng)時(shí)東方港灣相關(guān)人士回應(yīng)每經(jīng)記者稱，只是部分產(chǎn)品做了倉(cāng)位調(diào)整，部分產(chǎn)品因?yàn)槌謧}(cāng)有美股的原因，受到的影響大。

今年6月19日，當(dāng)時(shí)東方港灣的工作人員劉振博在渠道群里被各大渠道方質(zhì)疑，渠道旗下客戶買了東方港灣旗下私募產(chǎn)品，錯(cuò)過(guò)A股的反彈不說(shuō)，加倉(cāng)的美股卻遭遇了大跌，私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤。從其提供的6月10日的產(chǎn)品凈值表來(lái)看，恰恰是東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)。

也就是說(shuō)，東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)是因?yàn)榧觽}(cāng)美股而出現(xiàn)了單位凈值跌破預(yù)警線。據(jù)了解，東方港灣方遠(yuǎn)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)都是成立于2020年11月24日，凈值曲線走勢(shì)幾乎一致，應(yīng)該是采取了相同的復(fù)制策略。東方港灣的工作人員在微信里告訴記者，這三只產(chǎn)品是做了美股的產(chǎn)品，這三只產(chǎn)品有美股投資范圍。

其實(shí)對(duì)于私募大佬但斌而言，在今年的行情中表現(xiàn)不佳。前期為了回避風(fēng)險(xiǎn)，大幅降低了倉(cāng)位，同時(shí)也錯(cuò)過(guò)了5月開(kāi)始的強(qiáng)勢(shì)反彈行情。而在今年4月底至7月初這一波反彈行情下，市場(chǎng)風(fēng)格更是分化嚴(yán)重，光伏等新能源板塊的成長(zhǎng)股繼續(xù)大漲，上證50等價(jià)值藍(lán)籌板塊卻在下跌。尤其是在7月之后，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪反彈之后，市場(chǎng)開(kāi)始陷入震蕩調(diào)整，但是對(duì)于高位建倉(cāng)的產(chǎn)品而言，前期沒(méi)有安全墊的情況下，在震蕩行情中最容易受傷。

值得注意的是，但斌旗下的這些涉及到預(yù)警的產(chǎn)品主要是2021年前后發(fā)行的新產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于高位，而這些產(chǎn)品又設(shè)置了預(yù)警線和止損線，一旦市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，這些瀕臨預(yù)警線附近的產(chǎn)品操作空間不大。不過(guò)整體來(lái)看，但斌在2020年之前發(fā)行的產(chǎn)品，大部分都是盈利的。

逾10只產(chǎn)品已經(jīng)跌破了傳統(tǒng)的止損線0.7元

但斌在2021年1月11日發(fā)行的華潤(rùn)信托-東方港灣金陵5期、6期、7期等三只產(chǎn)品的單位凈值也逼近了警戒線，上述三只產(chǎn)品截至7月20日的單位凈值均為0.8210元。值得注意的是，私募大佬但斌旗下還有一些產(chǎn)品已經(jīng)跌破了傳統(tǒng)的預(yù)警線，比如華潤(rùn)信托-東方港灣博盈證券投資截至7月15日的單位凈值為0.7531元。還有成立于2021年5月12日的華潤(rùn)信托-東方港灣廣聚1期，截至8月15日的單位凈值為0.7769元。另外成立于2021年1月11日的華潤(rùn)信托-東方港灣2號(hào)已經(jīng)跌破了傳統(tǒng)的止損線，該產(chǎn)品截至7月20日的單位凈值為0.6587元，成立以來(lái)虧損34.13%。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣旗下合計(jì)逾10只產(chǎn)品截至8月26日公布的最新單位凈值都跌破了0.7元。對(duì)于這些跌破了傳統(tǒng)止損線的產(chǎn)品，東方港灣的工作人員在微信里告訴記者，部分產(chǎn)品是沒(méi)有設(shè)置預(yù)警止損的。

私募行業(yè)內(nèi)的預(yù)警線與止損線，是私募基金為保障投資者的利益而在基金合同中確立的風(fēng)控條款，通常來(lái)說(shuō)，私募產(chǎn)品的預(yù)警線設(shè)置為份額凈值0.8元，止損線設(shè)置為份額凈值0.7元。產(chǎn)品觸及預(yù)警線時(shí)，一般要求私募管理人及時(shí)減倉(cāng)，直到凈值重歸預(yù)警線之上才能加倉(cāng)。產(chǎn)品觸及止損線時(shí)，一般要求私募管理人無(wú)條件清倉(cāng)。

值得注意的是，在今年4月份，市場(chǎng)極度低迷，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了不少百億私募與渠道方商量調(diào)低產(chǎn)品凈值預(yù)警線與止損線的問(wèn)題。據(jù)了解，一些百億私募想把在渠道發(fā)行的產(chǎn)品的預(yù)警線、止損線從傳統(tǒng)的0.80元和0.70元調(diào)得更低。從百億私募的角度來(lái)看，如果產(chǎn)品觸及0.7元的傳統(tǒng)的止損線，風(fēng)控機(jī)制一旦觸發(fā)，就會(huì)引發(fā)“被動(dòng)強(qiáng)制減倉(cāng)”，如果私募產(chǎn)品的預(yù)警線、止損線能夠偏低設(shè)置，將會(huì)顯著減少私募產(chǎn)品被動(dòng)減倉(cāng)、清倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)的影響。

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