每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 董興生    

8月29日，“掃地茅”石頭科技（SH688169，股價(jià)325.81元，市值304.73億元）公布了2022年半年報(bào)。

上半年，石頭科技出現(xiàn)了自2017年以來的首次凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。而拖累凈利潤(rùn)表現(xiàn)的原因之一，就是上半年大幅增加的銷售費(fèi)用。半年報(bào)顯示，上半年，石頭科技的銷售費(fèi)用突破5億元，對(duì)比去年同期的2.62億元接近翻倍。

8月30日，對(duì)于公司上半年銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)，石頭科技通過書面形式向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，銷售費(fèi)用增速高是由于既往公司在營(yíng)銷上投入少，基數(shù)低所致。而被問及對(duì)下半年的業(yè)績(jī)預(yù)期時(shí)，石頭科技方面表示，今年做了充足的準(zhǔn)備，對(duì)于行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)自身業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展充滿信心。

上市以來首度增收未增利 存貨與銷量同步上漲

在2021年結(jié)束了凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)后，2022年上半年，石頭科技首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

2022年上半年，石頭科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入29.23億元，同比增長(zhǎng)24.49%，凈利潤(rùn)6.17億元，同比下滑5.4%。這是石頭科技上市以來首次出現(xiàn)增收不增利的情況，也是其自2017年以來的首次凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

圖片來源：公告截圖

2017年~2020年，石頭科技的凈利潤(rùn)表現(xiàn)一直十分亮眼，同比增速分別為696.05%、359.11%、154.52%以及74.92%。到了2021年，石頭科技的凈利潤(rùn)增速驟然放緩至2.41%。

石頭科技在半年報(bào)中表示，得益于新品研發(fā)上市、國內(nèi)渠道拓展取得成效、營(yíng)銷投放效果顯現(xiàn)，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)幅度較大；而凈利潤(rùn)降低的主要原因則是公司為進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)導(dǎo)致銷售費(fèi)用增長(zhǎng)較多，具體包括廣告及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、銷售部門薪酬費(fèi)用增加；遠(yuǎn)期鎖匯產(chǎn)生的損益減少。

研發(fā)投入方面，上半年，石頭科技的研發(fā)投入同比增長(zhǎng)13.74%，達(dá)到2.26億元，研發(fā)投入占總營(yíng)收比重進(jìn)一步提升至7.74%。過去幾年，石頭科技的研發(fā)投入一直處于穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)。2019年至2021年，石頭科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1.93億元、2.63億元和4.41億元；占營(yíng)收比重分別為4.59%、5.80%和7.55%。

銷量層面，上半年，石頭科技掃地機(jī)器人銷量突破110萬臺(tái)，掃地機(jī)器人銷售收入達(dá)到29.22億元。截至報(bào)告期末，石頭品牌國內(nèi)線上市占率達(dá)到23.57%。

但銷量增長(zhǎng)的同時(shí)，石頭科技的存貨也在大幅增加。今年上半年，石頭科技的存貨價(jià)值從5.95億元增長(zhǎng)至9.06億元，同比增長(zhǎng)52%。關(guān)于存貨攀升的原因，石頭科技解釋稱，系報(bào)告期末公司新品上市整機(jī)備貨增加所致。

同時(shí)，受公司未到期應(yīng)收貨款增加導(dǎo)致銷售貨款未全部流入；備貨庫存增加、銷售費(fèi)用較大增長(zhǎng)引起資金支付增加等原因影響，上半年，石頭科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.62億，較上年同期減少81.67%。

對(duì)于下半年的業(yè)績(jī)預(yù)期，石頭科技方面告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，受多方因素影響，2021年企業(yè)承壓是普遍現(xiàn)象。作為一家全球化企業(yè)，石頭科技業(yè)務(wù)范圍覆蓋歐洲、北美、日韓等多個(gè)主要市場(chǎng)，但目前全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，疫情反復(fù)、國際局勢(shì)不明朗，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來挑戰(zhàn)，也在一定程度上對(duì)公司股價(jià)造成沖擊。

“但去年以來，我們已經(jīng)積極想辦法分散、化解風(fēng)險(xiǎn)。而且因?yàn)榻?jīng)歷了去年的風(fēng)波，今年我們也做了更充分的準(zhǔn)備。而海外市場(chǎng)，公司今年也有更豐富的SKU，應(yīng)對(duì)方式會(huì)更加靈活多樣。因此我們對(duì)于行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)自身業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展充滿信心。”石頭科技方面表示。

銷售費(fèi)用接近翻倍 公司：為更長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)

2022年上半年，石頭科技的銷售費(fèi)用達(dá)到5.01億元，較去年同期的2.62億元，同比增長(zhǎng)91.22%，接近翻倍。

結(jié)合過往財(cái)報(bào)來看，石頭科技的銷售費(fèi)用增速一直不低。2019年~2021年，石頭科技銷售費(fèi)用同比增速分別為116.66%、75.24%以及67.74%。對(duì)比之下，同期的營(yíng)業(yè)收入增速則分別為37.81%、7.74%以及28.84%。

對(duì)于今年上半年公司銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)，石頭科技表示，銷售費(fèi)用增速高是由于既往公司在營(yíng)銷上投入少、基數(shù)低所致。另外，投入銷售費(fèi)用是公司在審慎考慮了企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多重因素下做出的決定，目的是發(fā)力品牌建設(shè)以及拓寬市場(chǎng)渠道布局。

石頭科技產(chǎn)品 圖片來源：公司官網(wǎng)

石頭科技方面進(jìn)一步表示，在公司的1-n階段，需要讓更多用戶認(rèn)識(shí)和知道石頭品牌，將好產(chǎn)品好價(jià)值傳遞出去。因此公司聚焦全渠道銷售以及品牌建設(shè)的策略，通過營(yíng)銷和產(chǎn)品一起發(fā)力拓寬品牌渠道及擴(kuò)大市場(chǎng)影響力，而加大銷售投入是必要條件。

“董事長(zhǎng)昌敬也經(jīng)常在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)，雖然這會(huì)導(dǎo)致公司短期的業(yè)績(jī)數(shù)字不夠好看，但是我們不能因此而不作為，短期的銷售投入是為更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展奠基，我們要用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看問題。”

2020年，石頭科技登陸A股后，股價(jià)一度在2021年6月突破千元大關(guān)，成為科創(chuàng)板第一高價(jià)股，被稱為“掃地茅”。不過，截至今日（9月1日）收盤，石頭科技的股價(jià)為325.81元，總市值徘徊在300億元上下。

對(duì)此，石頭科技稱，股價(jià)波動(dòng)是由多方面因素導(dǎo)致的。首先是公司在2021年年度權(quán)益分派實(shí)施時(shí)進(jìn)行了股票轉(zhuǎn)增，由于轉(zhuǎn)增后的股本規(guī)模增加、股東權(quán)益不變，因此股價(jià)出現(xiàn)下降。公告披露，公司以資本公積金向全體股東每股轉(zhuǎn)增0.4股，共轉(zhuǎn)增約2672.25萬股，轉(zhuǎn)增后總股本約為9352.88萬股。

此外，石頭科技還表示，對(duì)于股價(jià)波動(dòng)對(duì)公司的影響，石頭科技董事長(zhǎng)昌敬也曾表示，公司的發(fā)展計(jì)劃不會(huì)受短期股價(jià)波動(dòng)影響，會(huì)一如既往地按照正常節(jié)奏和方式推進(jìn)。“該投就投入，如果不投入企業(yè)就沒未來，而企業(yè)現(xiàn)在少投入了，可能最近股價(jià)很好，但是公司未來可能就不好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看是弊大于利的。”