每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

最近，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。本次下調(diào)為人民銀行年內(nèi)對于外匯存款準備金率的第二次下調(diào)。

此前，人民銀行曾宣布自5月15日起將外匯存款準備金率從9%下調(diào)至8%。彼時，隨著外匯存款準備金率的下調(diào)，人民幣兌美元上一輪貶值曾暫告一段落。市場有觀點認為，根據(jù)當(dāng)前人民幣兌美元貶值幅度以及人民銀行對匯率管理工具的使用，預(yù)計近期人民幣兌美元貶值的勢頭有望趨緩。

那么，接下來A股市場有是否有望重演今年5~6月的那輪反彈呢？一些機構(gòu)人士接受了記者采訪。

人民幣兌美元貶值勢頭有望趨緩

自2022年9月15日起，金融機構(gòu)外匯存款準備金率將下調(diào)2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。本次下調(diào)為人民銀行年內(nèi)對于外匯存款準備金率的第二次下調(diào)。

5月15日前后離岸人民幣匯率貶值勢頭曾告一段落

此前，人民銀行曾宣布自5月15日起將外匯存款準備金率從9%下調(diào)至8%。與之對應(yīng)的是，從今年5月15日前后起，人民幣兌美元的上一輪貶值暫告一段落。

就近階段人民幣匯率的走勢，德邦證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家蘆哲日前接受記者采訪時表示，回顧二季度人民幣匯率的走勢，從4月18日開始貶值算起至5月15日左右貶值告一段落，中間人民幣匯率充分釋放了貶值壓力，當(dāng)5月15日央行下調(diào)外匯存款準備金率時，人民幣匯率市場化貶值已經(jīng)接近尾聲。

招商證券宏觀團隊日前發(fā)布研報指出，現(xiàn)行外匯存款準備金制度形成于2004年底。人民銀行在歷史上總共只對外匯存款準備金率進行過六次調(diào)整，除了今年的兩次調(diào)降外，其余四次均是調(diào)升。今年以來，隨著美元走強及國內(nèi)疫情對于經(jīng)濟不定期的擾動，人民幣兌美元出現(xiàn)了一定程度的貶值。人民銀行也因此兩度下調(diào)外匯存款保證金，試圖緩解人民幣兌美元的貶值趨勢。

鵬揚基金首席經(jīng)濟學(xué)家陳洪斌日前接受記者采訪時指出，根據(jù)當(dāng)前人民幣兌美元貶值幅度以及人民銀行對匯率管理工具的使用，預(yù)計近期人民幣兌美元貶值的勢頭有望趨緩。

“人民銀行通過下調(diào)外匯存款準備金率的方式向市場發(fā)出信號，表明不希望人民幣兌美元繼續(xù)貶值的態(tài)度，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，從而將人民幣在合理均衡水平上保持相對穩(wěn)定。”陳洪斌表示，“除了外匯存款準備金率之外，人民銀行的外匯管理工具箱還有很多工具可以在必要的時候啟用，如外匯風(fēng)險準備金率等。由此，我們認為近期人民幣兌美元貶值的勢頭有望趨于緩和。”

人民幣匯率將如何影響A股？

在今年5月15日外匯存款準備金率年內(nèi)首次下調(diào)后，6月份A股市場出現(xiàn)了較為明顯的反彈。如果到今年9月中旬，人民幣兌美元貶值勢頭同樣告一段落的話，那么將對A股市場產(chǎn)生什么樣的影響？

對此，陳洪斌向記者表示，“總體是利好A股市場。首先，人民幣匯率經(jīng)過調(diào)整，給了國內(nèi)經(jīng)濟政策更多的獨立性，并且人民幣兌美元貶值對出口有促進作用，所以對經(jīng)濟是有利的。其次，匯率壓力的釋放以及人民銀行調(diào)降外匯存款準備金率發(fā)出的信號，有助于穩(wěn)定匯率預(yù)期，從而減少資本外流的可能。上述兩個方面總體都是利好A股市場。”

招商證券宏觀團隊認為人民銀行此時下調(diào)外匯存款保證金能起到釋放外匯流動性，進而維護國內(nèi)資本市場預(yù)期穩(wěn)定的作用。

此外，招商證券宏觀團隊預(yù)計，今年9月之于三季度的意義類似6月之于二季度，進而9月是6月的mini版，短期經(jīng)濟回暖的確定性上升。從投資的角度來看，舊能源性價比優(yōu)于新能源，價值類權(quán)益資產(chǎn)的性價比逐漸好于成長類。

不過也有機構(gòu)人士認為匯率與股市之間并不完全是因果關(guān)系，某保險公司研究人士認為，“股市走勢不是匯率決定的，而是周期決定的，盈利最差的時候（2022年4月）已經(jīng)過去了，但周期還是往下。預(yù)計未來四個月，A股仍以弱勢調(diào)整為主，但明年市場會好于今年。”

還有不到一個月的時間，今年三季度就將收官，市場也將進入三季報窗口期。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊日前發(fā)表中國股票策略指出，名義GDP增長動能放緩使全部A股和非金融板塊的盈利在二季度單季分別錄得同比1%的增幅和同比2%的降幅，較今年一季度同比增長4%和9%的情況均出現(xiàn)下滑。

孟磊預(yù)計，三季度企業(yè)盈利或?qū)⒂瓉砉拯c，“我們認為二季度或為今年盈利的低點，且隨著基數(shù)逐步降低，下半年盈利情況會呈緩步復(fù)蘇態(tài)勢?？紤]到部分材料價格已有所下滑，鋼鐵和鋁等材料均已從一季度高點回落20%以上，部分下游行業(yè)的利潤率有望在三季度企穩(wěn)反彈。”

蘆哲則向記者指出，“9月份處在中報和三季報中間的真空期，A股市場缺乏足夠的催化劑，流動性最寬松的時候已經(jīng)過去，但是三季報業(yè)績應(yīng)該會比中報業(yè)績緩和，9月份A股市場下行風(fēng)險也不大，仍然以結(jié)構(gòu)性行情為主，A股市場題材可能以蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、元宇宙等熱點為主。”

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