每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

9月9日，央行發(fā)布2022年8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模存量及增量報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，8月末，M2增速再度走高，同比增長12.2%，創(chuàng)逾6年新高。值得一提的是，8月份，新增人民幣貸款及社融增量數(shù)據(jù)大幅回升,人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元，而7月人民幣貸款增加6790億元；8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元，而7月社融增量為7561億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月，在新增人民幣貸款中，住戶部門及企（事）業(yè)單位中長期貸款環(huán)比明顯回升，前者增加2658億元，后者增加7353億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示：“從8月金融數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)需求有所回暖，居民中長期貸款同比下滑幅度收窄，反映樓市需求邊際回暖；企業(yè)中長期貸款持續(xù)改善，一方面，反映國內(nèi)穩(wěn)投資政策效果逐步釋放；另一方面，反映國內(nèi)企業(yè)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景信心在改善。”

展望下階段，周茂華認(rèn)為：“政策方面，短期進(jìn)一步降息可能性偏低，但不妨礙引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，寬信用政策。目前，國內(nèi)物價(jià)溫和，政策保持自主性。但從目前環(huán)境看，一方面，國內(nèi)需要落實(shí)好此前出臺的政策組合拳，讓政策紅利充分釋放；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜，國內(nèi)需要加強(qiáng)部門政策配合，提升政策效率，同時(shí)，防范海外央行激進(jìn)收緊的潛在外溢效應(yīng)和輸入性通脹壓力。”

人民幣貸款增加1.25萬億元

8月，新增貸款、社融增量大幅回升。數(shù)據(jù)顯示，8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，高于市場預(yù)期，同比多增390億元。

分部門看，住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長期貸款增加2658億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長期貸款增加7353億元，票據(jù)融資增加1591億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少425億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，8月企業(yè)貸款總量和結(jié)構(gòu)均有所改善，當(dāng)月企業(yè)中長期貸款同比大幅多增，主要原因是“準(zhǔn)財(cái)政”工具快速落地等對基建配套融資需求起到較強(qiáng)提振作用；但居民貸款表現(xiàn)仍欠佳，中長期貸款同比繼續(xù)大幅少增，這也是當(dāng)月貸款總量同比僅實(shí)現(xiàn)小幅多增的主要拖累。

同時(shí)，王青指出，從結(jié)構(gòu)上來看，8月貸款表現(xiàn)有所分化，可概括為“企業(yè)強(qiáng)居民弱”，主要體現(xiàn)在：一方面，新增企業(yè)貸款在總量改善的同時(shí)，期限結(jié)構(gòu)也有明顯好轉(zhuǎn)。當(dāng)月企業(yè)中長期貸款同比恢復(fù)多增，且多增幅度達(dá)到2138億元，企業(yè)短貸亦同比少減1028億元，而票據(jù)融資同比少增1222億元。實(shí)際上，8月底票據(jù)利率快速上行，即預(yù)示當(dāng)月信貸總量和結(jié)構(gòu)均將有所改善。

社融增量方面，2022年8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元，同比多增631億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少826億元，同比多減1173億元；委托貸款同比多增1578億元；信托貸款同比少減890億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比多增3358億元；企業(yè)債券凈融資同比少3501億元；政府債券凈融資同比少6693億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資同比少227億元。

王青稱，8月社融同比少增主要受政府和企業(yè)債券融資以及外幣貸款三項(xiàng)拖累。從社融其他分項(xiàng)來看，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比多增外，8月表外融資三項(xiàng)均實(shí)現(xiàn)同比多增或少減。其中，表外票據(jù)融資同比大幅多增3358億元，或主要與當(dāng)月貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模下降有關(guān)。

周茂華認(rèn)為，8月票據(jù)融資反彈，一定程度反映部分銀行通過票據(jù)抵充貸款及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍不夠強(qiáng)勁。

M2增速創(chuàng)逾6年新高

數(shù)據(jù)顯示，8月末，M2同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長6.1%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長14.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金722億元。

值得注意的是，今年3月以來，M2增速持續(xù)走高，截至目前，M2增速創(chuàng)2016年5月以來新高。

周茂華認(rèn)為，M2同比保持12.2%的高位增速，主要是反映國內(nèi)偏積極的財(cái)政、貨幣政策，增加基礎(chǔ)貨幣投放，帶動居民、企業(yè)存款增加；從M2、社融存量同比增速與名義GDP增速基本匹配，顯示國內(nèi)貨幣供應(yīng)處于合理區(qū)間，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

王青認(rèn)為，M2繼續(xù)上揚(yáng)主要原因有兩個(gè)：

一是8月大規(guī)模留抵退稅繼續(xù)推進(jìn)，退稅資金直達(dá)企業(yè)賬戶，這會直接增加企業(yè)存款，推高M(jìn)2增速。需要指出的是，企業(yè)收到的退稅資金既非債權(quán)融資，也非股票融資，因此不計(jì)入社融。這是4月實(shí)施大規(guī)模留抵退稅以來，M2增速和存量社融增速分化的主要原因；

二是當(dāng)前基建投資發(fā)力，財(cái)政支出力度加大?？梢钥吹剑?月財(cái)政存款同比多減近4300億。值得注意的是，近期居民存款增速持續(xù)處于較高水平，顯示當(dāng)前居民消費(fèi)信心較弱，儲蓄傾向較強(qiáng)。這表明未來消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提振。

評價(jià)8月金融數(shù)據(jù)，王青認(rèn)為，整體上看，8月信貸數(shù)據(jù)有所修復(fù)，內(nèi)部分化明顯，寬信用過程主要依靠政策推動，市場自發(fā)融資需求仍然較弱。這顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，印證了近期國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)出臺穩(wěn)增長接續(xù)措施的必要性。

王青判斷，下一步為有效激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求，鞏固經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢頭，政策面或?qū)⒃谝韵聨讉€(gè)方面發(fā)力：

首先是推動寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?dǎo)，重點(diǎn)是引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本，其中，持續(xù)下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)是推動樓市企穩(wěn)回暖，帶動居民中長期貸款修復(fù)的關(guān)鍵。

其次是督促政策性開發(fā)性銀行盡快落實(shí)新增8000億元信貸規(guī)模和新增3000億元以上專項(xiàng)金融工具，支持基建投資提速。

三是充分挖掘各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動信貸總量增長。

四是監(jiān)管層會加大對銀行考核力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放。

最后，財(cái)政政策在提振信貸需求方面也將發(fā)揮積極作用，包括財(cái)政貼息等在內(nèi)的政策工具都有較大空間。

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