每經記者 陳浩    每經編輯 梁梟 盧祥勇 蓋源源    

A股醫(yī)療器械公司2022年半年報已經全部出爐。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年末，A股三大交易所一共有112家醫(yī)療器械上市公司，這112家上市公司共實現(xiàn)營收1666億元，實現(xiàn)歸母凈利潤543億元，同比雙雙增長約三成。

受新冠疫情影響，醫(yī)療器械內部子板塊持續(xù)分化，僅體外診斷板塊就貢獻了行業(yè)逾七成凈利潤。而在上半年凈利潤前五的企業(yè)中，除邁瑞醫(yī)療外，其余四家公司均為新冠檢測概念股，其中九安醫(yī)療一躍成為醫(yī)療器械板塊的業(yè)績之王。其上半年歸母凈利潤為152.44億元，相當于日賺8400萬元。

近日，國家醫(yī)保局發(fā)文稱，創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不實施集采，創(chuàng)新醫(yī)療器械賽道現(xiàn)機遇。醫(yī)療器械企業(yè)加速向創(chuàng)新轉型升級，三大板塊（醫(yī)療設備、醫(yī)療耗材、體外診斷）上半年研發(fā)投入持續(xù)增長，產品迭代加快，創(chuàng)新產品獲批仍在加速。而長期來看，出海仍是醫(yī)療器械企業(yè)的必由之路。

九安醫(yī)療上半年營收領跑醫(yī)療器械板塊 數(shù)據(jù)來源：公司半年報 攝圖網(wǎng)圖 劉紅梅制圖

體外診斷板塊利潤貢獻大

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年末，A股三大交易所一共有112家醫(yī)療器械上市公司，較上年同期增加5家；按照申萬行業(yè)分類，其中31家屬于醫(yī)療設備、43家屬于醫(yī)療耗材、38家屬于體外診斷。

整體來看，今年上半年，A股112家醫(yī)療器械上市公司共實現(xiàn)營收1666億元，實現(xiàn)歸母凈利潤543億元，同比雙雙上漲約三成，實現(xiàn)營收、凈利雙增長。其中，營收取得正增長的有75家公司，歸母凈利潤取得正增長的有58家公司。

分板塊來看，受新冠疫情影響，A股醫(yī)療器械板塊內部子板塊持續(xù)分化，醫(yī)療設備板塊共實現(xiàn)營收429億元，實現(xiàn)歸母凈利潤93億元；醫(yī)療耗材板塊共實現(xiàn)營收379億元，實現(xiàn)歸母凈利潤62億元；體外診斷板塊共實現(xiàn)營收857億元，實現(xiàn)歸母凈利潤389億元?？梢钥闯觯w外診斷子板塊貢獻了整個醫(yī)療器械板塊的超五成營收、超七成凈利潤，新冠檢測需求大增催生該板塊營收和凈利潤再創(chuàng)新高。

值得注意的是，醫(yī)療耗材板塊營收和凈利潤較去年同期雙雙下降，其中營收同比下降約23%，歸母凈利潤同比下降約66%。醫(yī)療耗材板塊內部，上半年共有15家上市公司營收下降、18家上市公司歸母凈利潤下降。

藍帆醫(yī)療、英科醫(yī)療、中紅醫(yī)療是其中的典型。這三只“疫情防護概念股”曾在2020年和2021年業(yè)績迎來爆發(fā)式增長，但在今年上半年，其業(yè)績又出現(xiàn)斷崖式下降，營收分別下降50.39%、64.96%、74.68%，歸母凈利潤分別下降105.24%、93.16%、96.49%。

究其原因，上述三家公司均在半年報中提到，一次性手套行業(yè)在疫情后呈爆發(fā)式增長，而在全行業(yè)產能擴張之后，產品需求及價格逐步回歸常態(tài)，甚至出現(xiàn)了供過于求的情況，產品價格出現(xiàn)大幅下降。

九安醫(yī)療成業(yè)績之王

2022年上半年，新冠疫情仍然是左右醫(yī)療器械板塊業(yè)績的關鍵詞。營收排名前十的上市公司中，九安醫(yī)療、東方生物、達安基因、安旭生物、明德生物、萬孚生物均受益于新冠核酸檢測和抗原檢測需求持續(xù)增長。除東方生物外，其余5家公司歸母凈利潤均大幅增長。而在歸母凈利潤前十中，新冠檢測概念股更是占據(jù)了其中八席。

九安醫(yī)療一躍成為行業(yè)業(yè)績之王。今年上半年，九安醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入232.67億元，同比增長3989.07%，歸母凈利潤為152.44億元，相當于日賺8400萬元，同比增長27728.49%，僅其一家公司的盈利規(guī)模，就占整個醫(yī)療器械板塊盈利總額的28%。對于業(yè)績變動，公司稱，公司的新冠抗原檢測試劑盒2021年11月獲得FDA緊急使用授權并開始銷售，上半年新冠抗原檢測試劑盒銷售大幅增長，且毛利率達到81.66%。

雖然中期業(yè)績表現(xiàn)相當亮眼，但分季度來看，二季度九安醫(yī)療業(yè)績增長已露疲態(tài)，公司在二季度實現(xiàn)的收入和歸母凈利潤分別為15.30億元和9.32億元，相較一季度降幅巨大。實際上，新冠訂單帶來的業(yè)績增長能持續(xù)多久，也是上述所有新冠檢測概念股亟待解決的問題。二級市場上，上述新冠檢測概念股市盈率普遍低于5倍，顯然多數(shù)投資者認為新冠訂單終究不能持續(xù)。

從收入貢獻來看，上半年營收前五名貢獻了整個醫(yī)療器械板塊營收的7%，歸母凈利潤前五名貢獻了整個醫(yī)療器械板塊凈利潤的55%。

盡管醫(yī)療器械板塊整體業(yè)績向好，但也有不少公司業(yè)績下滑。歸母凈利潤方面，冠昊生物同比下降706.56%，是降幅最狠的公司。而在營收墊底的10家公司中，有8家公司為科創(chuàng)板上市公司，科創(chuàng)板企業(yè)“造血”能力仍待進一步提高。

研發(fā)投入持續(xù)增長

近日，國家醫(yī)保局發(fā)文稱，由于創(chuàng)新醫(yī)療器械臨床使用尚未成熟、使用量暫時難以預估，尚難以實施帶量采購。集采疊加國內鼓勵創(chuàng)新的背景下，持續(xù)創(chuàng)新迭代的創(chuàng)新器械平臺型公司將迎來更大的機遇。

今年上半年，A股112家醫(yī)療器械上市公司研發(fā)投入合計105億元，占營收比重約為6%，同比上漲36%。而研發(fā)投入前十的公司中，邁瑞醫(yī)療以14.56億元的研發(fā)投入遙遙領先，“醫(yī)械一哥”創(chuàng)新本色不減。今年上半年，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營收153.56億元，同比增長20.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤52.88億元，同比增長21.71%。

值得關注的是，在研發(fā)投入前十的公司中，達安基因、萬孚生物、安旭生物、東方生物這四家新冠疫情概念股占據(jù)四席。可見，憑借新冠檢測產品打開市場、夯實現(xiàn)金流的同時，上述公司正在為創(chuàng)新積蓄力量。

目前，邁瑞醫(yī)療和聯(lián)影醫(yī)療是A股醫(yī)療器械板塊唯二的千億以上市值企業(yè)，重視研發(fā)創(chuàng)新和境外市場是兩家公司的共同特點，也有力支撐了公司估值。今年上半年，邁瑞醫(yī)療境外收入占比達到近四成。而在九安醫(yī)療232.67億元營收中，國外銷售收入占98.48%。盡管九安醫(yī)療業(yè)績大概率難以持續(xù)，但其出色的海外銷售成績無疑刺激了所有公司的出海欲望。

西南證券一份研報認為，從全球器械巨頭的發(fā)展路徑來看，國際化是主旋律之一，國內企業(yè)未來拔高估值也必然要走出海這條路。華安證券研報也認為，除了新冠病毒檢測試劑產品的出海外，進入海外大客戶的供應商體系成為今年上半年出海的重要形式，例如綁定大客戶，利用中國產能和供應鏈優(yōu)勢，以ODM形式出海。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)