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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

美聯(lián)儲宣布加息后，利率終值的猜測，成了海外各方機(jī)構(gòu)博弈的核心。但不論終值預(yù)期是4.6%，還是4.4%。按照目前的加息節(jié)奏，美聯(lián)儲整個(gè)的加息周期，已經(jīng)進(jìn)入下半場。投資是站在當(dāng)下看未來，我們目前更應(yīng)該立足中期去布局。

明星投資人的無奈

傳統(tǒng)的“每天殺一只白馬股”行情，已經(jīng)進(jìn)行了兩周。從復(fù)盤來看，現(xiàn)階段白馬股對傳言的擾動十分敏感，不知下周一又輪到誰……

每一只白馬股的閃崩，重倉持有的公募基金，通常就會成為全市場的出氣筒，“低能論”“接盤論”此起彼伏。但只要參與到市場里，那就一定逃不過市場風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理比我們牛的地方，在于他們有強(qiáng)大的信息渠道和理性程度，而我們比他們牛的地方，在于我們的資金更靈活，且沒有時(shí)間成本。

明星投資人們的無奈，在于他們發(fā)現(xiàn)了“金礦”，但他們無法預(yù)判“金礦”何時(shí)能被開采出來……而我們部分投資者，喜歡“發(fā)現(xiàn)就馬上提現(xiàn)”。爭議的分歧，往往是大家對時(shí)間的容忍度。前不久馮柳旗下產(chǎn)品又加了?？低?，但?？低曈珠_始拐頭向下了……明星投資人們的逆風(fēng)局，我們該用什么樣的心態(tài)去一同經(jīng)歷呢？

回顧市場殺白馬股的情況，第一次大約在2020年10月份，第二次是2021年4月份，從歷史來看，“殺白馬股”往往出現(xiàn)在新一輪行情啟動前期。從量能來看，“殺白馬股”背后，是交易額明顯萎縮下機(jī)構(gòu)階段性調(diào)倉，發(fā)生了承接不足的情況，進(jìn)而導(dǎo)致最后相關(guān)個(gè)股股價(jià)的閃跌。

不過往好的方面去想，這種非理性下殺，才有可能嚇出便宜籌碼，為下輪“上車行情”布局價(jià)值底倉。

今天斯達(dá)半導(dǎo)閃跌，從斯達(dá)半導(dǎo)的龍虎榜我們可以看出，應(yīng)該就是機(jī)構(gòu)調(diào)倉導(dǎo)致的股價(jià)閃崩，雖然北向和機(jī)構(gòu)都在接籌碼，但做多的合力暫時(shí)已經(jīng)沒有了。

市場“秋風(fēng)蕭瑟”，但性價(jià)比足夠

7月份后，A股仿佛提前入秋，來自賬戶的冷意，我們隔著屏幕都能感受到。當(dāng)初我們的預(yù)警，已經(jīng)不再重要。如何協(xié)助大家抓住接下來的行情起點(diǎn)，則是我們更為關(guān)心的。

7月份情緒寶就在預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)并減倉了，而當(dāng)下情緒寶4.0已經(jīng)進(jìn)入了機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)的【情緒底部】區(qū)域。

喜歡價(jià)值投資的老鐵，在這個(gè)區(qū)域會找到很多便宜的公司，而喜歡趨勢投資的老鐵們，則需要等待市場反轉(zhuǎn)的信號。

關(guān)于市場當(dāng)前存在高性價(jià)比的另外一個(gè)佐證，就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，機(jī)構(gòu)們經(jīng)常用的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)跟指數(shù)有較強(qiáng)的反相關(guān)性，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率越高，那么股市的性價(jià)比就要高于債市，資金就會容易從債市流向股市；當(dāng)該指標(biāo)越低時(shí)，說明股市性價(jià)比低于債市，資金就會從股市撤出。

目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5.65%，處于股市性價(jià)比較高的區(qū)間。怎么理解呢？當(dāng)前市場性價(jià)比，僅次于2019年1月和2020年3月的行情底部。如果在這個(gè)位置市場迎來反轉(zhuǎn)，那么就是不錯(cuò)的波段行情。

當(dāng)然，也會有投資者提問，如果這個(gè)指標(biāo)一直往上走，是不是意味著股市還要下跌呢？從字面理解來看，確實(shí)是這樣的，但如果風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率越來越高，那么一旦市場反彈，必然是更大級別的行情，比如2013-2014年的級別。

成都綿綿細(xì)雨，滲著涼意，各位注意添衣保暖。國慶節(jié)前，機(jī)會都是短線的，交易節(jié)奏要快進(jìn)快出。

（極簡投研社）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）