每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 魏官紅    

在2017年創(chuàng)業(yè)板IPO被否后，安徽泰達(dá)新材料股份有限公司（以下簡稱泰達(dá)新材）又成為首家北交所IPO被否公司。

9月19日，北交所上市委員會2022年第43次審議會議結(jié)果顯示，泰達(dá)新材IPO被否。這也是北交所設(shè)立一年多時(shí)間以來首家被否公司。

“泰達(dá)新材成為北交所首家上會被否企業(yè)，如果將本次上會問詢的問題和其在2017年7月31日創(chuàng)業(yè)板上會被否時(shí)所問詢的問題相綜合，我認(rèn)為其兩次被否原因的重點(diǎn)還是在企業(yè)內(nèi)部管理的規(guī)范性和業(yè)績的真實(shí)性兩方面。”9月20日，資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)稱。

審議會議結(jié)果公告顯示，泰達(dá)新材不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。記者注意到，泰達(dá)新材被否前，公司被問詢的問題主要集中在毛利率變動、收入增長是否有可持續(xù)性、是否存在利用供應(yīng)商調(diào)節(jié)利潤的情況。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一

作為北交所首家IPO被否公司，泰達(dá)新材有何值得關(guān)注的地方？招股書顯示，泰達(dá)新材創(chuàng)建于1999年11月，主要做精細(xì)化工。公司主要產(chǎn)品為偏苯三酸酐，該產(chǎn)品在2019年、2020年及2021年，貢獻(xiàn)了公司全部營收的93.53%、89.92%和90.35%。由此看來，泰達(dá)新材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一，一旦偏苯三酸酐相關(guān)行業(yè)發(fā)生周期性波動，公司的銷售收入、盈利水平將受到影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

僅從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，泰達(dá)新材近年的業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)。2019~2021年，公司營收由1.39億元增長至2.82億元，同期扣非后歸母凈利潤從130.35萬元飆升到6216.13萬元。最近3年，公司營收增長了1倍，扣非后歸母凈利潤增長了逾46倍。

在業(yè)績突飛猛進(jìn)的背后，2018~2021年，泰達(dá)新材的偏酐產(chǎn)品毛利率分別為9.62%、10.20%、22.91%和30.74%，呈現(xiàn)快速增長趨勢。公司與同行業(yè)可比公司正丹股份（SZ300641，股價(jià)5.07元，市值24.82億元）及百川股份（SZ002455，股價(jià)9.78元，市值58.01億元）同類產(chǎn)品毛利率變動趨勢不一致，且2020年以來相關(guān)產(chǎn)品毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司。

對泰達(dá)新材的業(yè)績表現(xiàn)，監(jiān)管部門也有所關(guān)注。在9月19日的審議會議上，北交所上市委便問及報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤增長顯著高于收入增長的原因，并要求公司結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)逐項(xiàng)分析各項(xiàng)影響因素的具體影響金額。

五年前沖刺創(chuàng)業(yè)板失敗

值得一提的是，早在2017年，泰達(dá)新材曾試圖在創(chuàng)業(yè)板上市，但也因毛利率、關(guān)聯(lián)交易等問題被否。（詳情可見每日經(jīng)濟(jì)新聞相關(guān)報(bào)道《304天就上會162名集郵者卻哭暈 泰達(dá)新材成首家被否新三板做市企業(yè)》）

而此次沖刺北交所，公司與上游供應(yīng)商之間的問題再度成為被關(guān)注焦點(diǎn)。招股書顯示，泰達(dá)新材主要產(chǎn)品偏苯三酸酐的原料是偏三甲苯。這一原料的供應(yīng)商之一為安慶億成化工科技有限公司（以下簡稱安慶億成）。泰達(dá)新材自2016年開始與安慶億成合作，但直到2019年對其采購量都不大。對此，泰達(dá)新材解釋稱，安慶億成2萬噸偏三甲苯裝置自2016年投產(chǎn)至2019年期間生產(chǎn)不穩(wěn)定。

不過，2020年安慶億成成為泰達(dá)新材偏三甲苯主供應(yīng)商，且泰達(dá)新材自安慶億成采購價(jià)較同期市場價(jià)有平均每噸200~300元左右優(yōu)惠。泰達(dá)新材之所以能獲得優(yōu)惠的價(jià)格，原因在于安慶億成在2019年底流動資金壓力大，其考慮讓客戶提前預(yù)付貨款。為此安慶億成以降低價(jià)格為代價(jià)來緩解流動資金壓力，希望獲得泰達(dá)新材的資金支持。經(jīng)協(xié)商，2019年12月，雙方達(dá)成戰(zhàn)略合作意向。

在9月19日的審議會議時(shí)，北交所上市委方面要求泰達(dá)新材結(jié)合預(yù)付款對公司和安慶億成的實(shí)際影響，通過量化數(shù)據(jù)解釋說明2000萬元預(yù)付款產(chǎn)生的商業(yè)利益與低價(jià)銷售偏三甲苯是否存在對等性，是否具有商業(yè)合理性。

此外，北交所上市委方面還要求泰達(dá)新材說明安慶億成等主要供應(yīng)商的實(shí)控人和主要關(guān)聯(lián)方與公司及其董事、監(jiān)事、高管等主要關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在特殊利益安排。

針對公司IPO被否事宜，2022年9月20日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電泰達(dá)新材，但電話無人接聽。