每經(jīng)編輯 魏小靜

近日，八馬茶業(yè)股份有限公司（以下簡稱“八馬茶業(yè)”）將上市計(jì)劃由創(chuàng)業(yè)板調(diào)整至主板上市，再次點(diǎn)燃行業(yè)對茶企A股上市的期待。

9月22日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了八馬茶業(yè)招股說明書（申報(bào)稿）。在此之前的2021年4月，八馬茶業(yè)提出創(chuàng)業(yè)板IPO申請，一年后八馬茶業(yè)撤回該申請，轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板。

實(shí)際上，資本對茶行業(yè)中的佼佼者們早有青睞：八馬茶業(yè)此前獲得多家機(jī)構(gòu)投資，并在新三板掛牌；早些時(shí)候，中茶股份和瀾滄古茶也按下了各自的IPO啟動鍵。

穿透上述行業(yè)亮點(diǎn)背后，也可發(fā)現(xiàn)，近年來，傳統(tǒng)茶行業(yè)正悄然發(fā)生著新的變化。

主板門檻更高，與八馬茶業(yè)也更匹配

其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市的條件要比主板市場更加靈活、門檻更低。此番八馬茶業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，接受更高標(biāo)準(zhǔn)的審核，頗有“不畏浮云遮望眼”的氣概。

對此，有業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)階段八馬茶業(yè)的發(fā)展模式、經(jīng)營規(guī)模等指標(biāo)已滿足主板的發(fā)行條件，向主板申請上市的政策面與公司基本面已匹配，從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展考量，八馬茶業(yè)更適合在主板上市。

深交所在其官網(wǎng)曾發(fā)布“企業(yè)首次公開發(fā)行股票并在深市主板、創(chuàng)業(yè)板上市的主要條件”的統(tǒng)計(jì)對比，僅以其中最基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)舉例，也可發(fā)現(xiàn)主板、創(chuàng)業(yè)板的明顯區(qū)別。

主板要求企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，累計(jì)凈利潤超過3000萬元；還要求企業(yè)最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過5000萬元；或最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過3億元。

但創(chuàng)業(yè)板對于擬上市企業(yè)的營收、凈利潤則要寬容得多：預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元；預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元等，都是符合上市條件的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

從八馬茶業(yè)此前披露的招股書來看，2019年-2021年，八馬茶業(yè)收入分別為10.23億元、12.66億元、17.44億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9188.16萬元、1.16億元、1.63億元。顯然，已達(dá)到了深交所主板上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。

此外，主板還對擬上市企業(yè)作出“最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”在主體資格、公司治理等多方面要求。

頭部茶企的突破：全品類、全產(chǎn)業(yè)鏈、全渠道布局

根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會組織編寫的《中國茶葉產(chǎn)銷形勢發(fā)展報(bào)告》，2019年~2021年，我國茶葉國內(nèi)銷售總額分別為2739.50億元、2888.84億元以及3120.00億元。

如此大的市場規(guī)模下，卻不見上市企業(yè)，究其緣由，過去，茶行業(yè)存在“大行業(yè)，小企業(yè)”的特征，企業(yè)規(guī)模小、實(shí)力弱，產(chǎn)業(yè)化水平不高。

困擾茶行業(yè)企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大的原因，是大多數(shù)茶企的產(chǎn)品品類單一，達(dá)到一定規(guī)模并擁有種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)并不多。對此，《財(cái)經(jīng)》曾做過報(bào)道，并采訪消費(fèi)品行業(yè)分析師指出，“比如西湖龍井，它的量本身就非常小，如果茶企不做多品類的話，以西湖龍井的體量，根本就沒法上市，所以茶企要做大做強(qiáng)，品類必須全面。”

實(shí)際情況確實(shí)如此。觀察目前沖擊上市的茶企，中茶股份主力產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、紅茶及花茶。而八馬茶業(yè)作為知名的全茶類全國連鎖品牌企業(yè)，產(chǎn)品更是覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品，并通過“直營+加盟”“線上+線下”的全渠道銷售體系統(tǒng)一對外銷售，實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域、全品類的平臺化發(fā)展戰(zhàn)略。

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)報(bào)道，有行業(yè)人士評價(jià)稱，“八馬茶業(yè)總部從福建到深圳，品類從烏龍到全茶類，打破行業(yè)固有思維的意識。2017年以來公司銷售收入從5億多到2021年17億多，已經(jīng)進(jìn)入中國原葉茶行業(yè)前三……判斷八馬茶業(yè)通過審核且完成上市的概率是很大的。”

品牌集中度提升，上市將更具優(yōu)勢

從以八馬茶業(yè)為代表的頭部企業(yè)們相繼沖擊上市，也可以看出，隨著國內(nèi)消費(fèi)水平的提高，消費(fèi)者對茶葉品質(zhì)日益重視，眾多消費(fèi)者已經(jīng)由購買非品牌茶葉逐步轉(zhuǎn)向購買品牌茶葉，茶企的競爭正趨向品牌化。

根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，自2013年我國茶葉消費(fèi)市場品牌茶銷售額超過非品牌茶以來，品牌茶葉的市場份額始終保持穩(wěn)步增長，到2018年，品牌茶葉市場銷售額已達(dá)到2400億元，接近茶葉市場銷售額的90%。

據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)研究報(bào)告，品牌茶葉的市場份額不斷攀升，對頭部茶企發(fā)展有利，頭部茶企品牌通過市場競爭實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，未來茶行業(yè)的市場集中度有望進(jìn)一步提升。

品牌集中度提升的背后，是主管部門、行業(yè)協(xié)會、頭部企業(yè)等為此做出的在標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；矫娴呐?。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，茶葉標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)正日趨完善。2019年第三屆全國茶葉標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會（AC/TC339）正式成立，未來將加快標(biāo)準(zhǔn)的制修訂工作，加大標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用實(shí)施工作力度。

此外，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家市場監(jiān)督管理總局、中華全國供銷合作總社聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)茶產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到2025年，培育若干個(gè)年銷售額超20億元的大型現(xiàn)代茶產(chǎn)業(yè)企業(yè)集團(tuán)，包括支持茶企上市融資。

在此趨勢下，憑借著較強(qiáng)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，良好的產(chǎn)品質(zhì)量以及優(yōu)質(zhì)的品牌塑造等優(yōu)勢，八馬茶業(yè)若能獲得資本市場加持，競爭優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場份額有望繼續(xù)提升。