每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 趙李南 攝（資料圖）

10月12日，紫金礦業(yè)（SH601899，股價7.99元，市值2104億元）發(fā)布公告稱，擬以人民幣39.845億元收購山東瑞銀礦業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱瑞銀礦業(yè)）30%股權。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，瑞銀礦業(yè)持有萊州市瑞海礦業(yè)有限公司（以下簡稱瑞海礦業(yè)）100%股權，瑞海礦業(yè)持有山東省萊州市三山島北部海域金礦（以下簡稱海域金礦）100%權益，該金礦為近年國內(nèi)最大金礦。

此外，瑞銀礦業(yè)的大部分股權早已經(jīng)在2015年被招金礦業(yè)（HK01818，股價5.81港元，市值190億港元）收入囊中。如以紫金礦業(yè)最新的并購估值計算，招金礦業(yè)已浮盈超過50億元。

按并購估值估算招金礦業(yè)浮盈約58億元

據(jù)紫金礦業(yè)公告，瑞銀礦業(yè)股權的賣方為山東博文礦業(yè)有限公司（以下簡稱博文礦業(yè)）。啟信寶顯示，博文礦業(yè)目前持有瑞銀礦業(yè)36.14%股權。

據(jù)招金礦業(yè)公告，博文礦業(yè)主要從事礦產(chǎn)資源的投資、勘探及開發(fā)。博文礦業(yè)由北京聚豐科投資有限責任公司（以下簡稱聚豐科）間接控制，聚豐科主要從事投資管理及資產(chǎn)管理，由楊濤、呂春衛(wèi)、楊旗和楊月利四名自然人擁有。

博文礦業(yè)計劃全部轉讓其所持的36.14%股權，其中，30%股權擬出售給紫金礦業(yè)，另外6.14%股權擬出售給招金礦業(yè)。如果該交易順利完成，瑞銀礦業(yè)將由招金礦業(yè)持股70%，紫金礦業(yè)持股30%。

圖片來源：招金礦業(yè)公告截圖

截至今年6月底，瑞銀礦業(yè)合并資產(chǎn)總額約為41.8億元，合并凈資產(chǎn)約為4.2億元，2022年1~6月合并凈虧損2959萬元。

值得注意的是，雖然瑞銀礦業(yè)在2020年、2021年和2022年上半年都未實現(xiàn)營業(yè)收入，凈利潤也持續(xù)虧損，但以紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)兩家的收購價格和收購股權比例倒推，兩家公司對瑞銀礦業(yè)100%股權的估值皆約132.8億元。

雖然瑞銀礦業(yè)并未對招金礦業(yè)貢獻營業(yè)收入，但以上述估值衡量，招金礦業(yè)目前所持的63.86%股權已然大幅升值。據(jù)招金礦業(yè)此前公告，其于2015年以人民幣27.225億元收購了瑞銀礦業(yè)63.86%股權。如此算來，招金礦業(yè)的這筆投資目前浮盈約57.6億元。

保有黃金資源量為562.37噸

值得注意的是，招金礦業(yè)拿下瑞銀礦業(yè)控股權的很長時間里，瑞銀礦業(yè)的核心資產(chǎn)瑞海礦業(yè)并未取得采礦證。

直到2021年7月，瑞海礦業(yè)才取得由山東省自然資源廳核發(fā)的海域金礦采礦許可證。顯然，此次瑞銀礦業(yè)股權估值的大幅攀升與瑞海礦業(yè)順利“領證”不無關系。

據(jù)上述采礦證，瑞海礦業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模為396萬噸/年，礦區(qū)面積5.828平方公里，地下開采，開采深度為-1956米至-60米，礦權有效期自2021年7月21日至2036年7月21日。

紫金礦業(yè)公告，海域金礦是中國最大的單體金礦。針對海域金礦的狀況，紫金礦業(yè)表示：“礦體厚度大，品位高，周邊特大型及大中型金礦床富集，礦區(qū)成礦地質條件優(yōu)越，主要礦體在勘探范圍內(nèi)深部尚未封閉，未來有一定探礦潛力。”

紫金礦業(yè)稱，海域金礦位于山東省萊州市北部，距城區(qū)26公里，西南部毗鄰三山島金礦，與萊州港為鄰。礦區(qū)地處渤海灣，近岸及海底地形低平，屬濱海平原沉積地貌，附近大中型金礦密布（三山島、倉上、寺莊、新城、焦家等礦山），周邊基礎設施完善、水陸交通便利、電力供應充足。

根據(jù)2016年4月經(jīng)國土資源部備案的《山東省萊州市三山島北部海域礦區(qū)金礦勘探報告》，海域金礦查明的黃金資源儲量為459.434噸，平均品位4.23克/噸，另有低品位金礦資源儲量5.61噸，平均品位1.60克/噸。

此外，瑞海礦業(yè)于2018年對礦區(qū)進行補充勘探，增儲顯著。根據(jù)招金礦業(yè)2021年年報，依據(jù)JORC標準，海域金礦保有黃金資源量為562.37噸，平均品位4.20克/噸，其中儲量為212.21噸，平均品位為4.42克/噸。

圖片來源：紫金礦業(yè)公告截圖

紫金礦業(yè)在其公告中轉引《萊州市瑞海礦業(yè)有限公司三山島北部海域金礦采選工程初步設計書》方案，預計海域金礦項目建設總投資約60億元，截至目前已投資約14億元，預計2025年建成投產(chǎn)。

據(jù)上述方案，海域金礦項目達產(chǎn)后年均單位礦石采選總成本為340元/噸，預期經(jīng)濟效益顯著，礦山開發(fā)早期開采高品位礦體（約6克/噸）將獲得更好的利潤，項目達產(chǎn)后年產(chǎn)黃金約15噸~20噸，服務年限23年。