每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

我國清潔能源轉(zhuǎn)型加速，要求輸配端加大風、光等新能源裝機的消納能力并維持電網(wǎng)穩(wěn)定。在“保供+消納”矛盾之下，利用火電靈活性改造增加調(diào)頻資源是必然趨勢。

為了鼓勵存量火電靈活性改造、新型儲能等參與輔助服務市場，擴大輔助服務市場供給，我國2021年12月發(fā)布修訂版《電力并網(wǎng)運行管理規(guī)定》和《電力輔助服務管理辦法》。隨后各地能監(jiān)局或能監(jiān)辦也開始陸續(xù)出臺區(qū)域或省級“兩個細則”。截止目前南方、華東、華北已出臺區(qū)域級“兩個細則”，甘肅等省陸續(xù)出臺省級“兩個細則”。對火電靈活性改造、新型儲能、需求側(cè)響應和虛擬電廠的發(fā)展都有一定的積極意義。

除了技改需求外，火電業(yè)績改善也成為目前市場關(guān)注焦點。

受去年開始至今全國部分地區(qū)間斷性缺電影響，火電在電力系統(tǒng)中核心地位進一步加強，火電建設快速復蘇。截止8月今年火電累計投資完成額達到428億元，同比增長60.0%。1-9月全國新增43個核準或公示煤電項目，共計6382萬千瓦。

2021年下半年至今，煤炭供需極端矛盾下動力煤價格直線攀升，直接導致火電板塊2021年錄得上市以來最大規(guī)模虧損。2022年3-7月，發(fā)改委持續(xù)發(fā)文規(guī)范電煤長協(xié)價格形成機制，要求電煤中長期落實三個100%要求。從實際落實情況來看，在2022年一季度長協(xié)煤履約率嚴重不及預期、二季度長協(xié)煤履約率有所上升，預計三季度長協(xié)煤履約率將小幅提升。

另一方面，在二季度疫情以及來水增加影響下，火電發(fā)電量同比下滑（1-6月火電利用小時數(shù)同比下滑133小時），致使二季度火電盈利不及預期，預計三季度在用電需求回暖（1-8月火電利用小時數(shù)同比下降64小時）以及來水偏枯下，火電發(fā)電量將有所回升。

展望四季度，迎峰度冬用電需求持續(xù)攀升，而四季度非汛期水電發(fā)電量環(huán)比大幅下滑，火電能源保供壓力持續(xù)增加，缺電形勢或?qū)⒃佻F(xiàn)。

申萬宏源分析指出，本輪缺電或?qū)⒊蔀槲磥硎耆彪娖瘘c。在此背景下，國家重申以煤為主的基本國情，持續(xù)加大長協(xié)煤執(zhí)行力度，有望在2022年開啟新一輪煤電審核開工周期。值得關(guān)注的是，行政性壓制煤價僅能解決短期問題，解決長期問題要結(jié)束煤-電頂牛，將價格決定權(quán)還給市場。電力硬缺口的本質(zhì)是火電存量機組生存以及增量機組投資積極性問題，缺電加劇形勢下火電電價機制理順有望獲得推進，火電企業(yè)利潤或?qū)⒋_定性觸底。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、內(nèi)蒙華電

公司火電機組規(guī)模龐大，有助公司獲取新能源項目，且火電的現(xiàn)金流也為大力發(fā)展新能源提供資金保障。我們預計公司新能源裝機在“十四五”末期有望達到8GW左右，相比2021年末的1.5GW增長顯著，高速成長的新能源正引領(lǐng)公司業(yè)務升級。

——中信證券

2、粵電力A

十四五“期間，公司以國家能源發(fā)展戰(zhàn)略為指引，實施”1+2+3+X“戰(zhàn)略-建設一流綠色低碳電力上市公司，統(tǒng)籌安全與發(fā)展，做優(yōu)做強煤電、氣電、生物質(zhì)發(fā)電業(yè)務，大力發(fā)展新能源、儲能、氫能、土地園區(qū)開發(fā)等。公司新能源開發(fā)立足廣東，面向全國，呈現(xiàn)出廣東、新疆、青海、貴州四省區(qū)重點開發(fā)和國內(nèi)其他區(qū)域積極拓展的”4+N“區(qū)域布局態(tài)勢。公司將積極把握雙碳目標下加快能源轉(zhuǎn)型的發(fā)展大勢，積極通過自建和收購等多種形式，進一步拓展新能源項目資源，全力推進新能源跨越式發(fā)展。

——川財證券

3、青達環(huán)保

于近年來限電情況出現(xiàn)及新能源大規(guī)模并網(wǎng)帶來的調(diào)峰需求提升，火電基建投資額及新增裝機量經(jīng)歷多年負增長區(qū)間后有望迎來拐點，投資額增速已率先突破原有趨勢，2022年1-7月，投資額同比增長超70%。火電核準裝機規(guī)模從2021年4季度開始，也出現(xiàn)了較大幅度增長，2021年4季度核準裝機規(guī)模11GW，環(huán)比3季度增加200%。公司業(yè)務有望受益于火電基建加速，同時由于近年來行業(yè)資本開支較低，淘汰了一批小企業(yè)，行業(yè)競爭格局優(yōu)化。

——開源證券

4、華電國際

展望下半年，收入端來看，電價市場化改革推進，我們預計后期各省份電力市場化交易電價上漲幅度或?qū)⒊掷m(xù)高位；成本端來看，煤價管控政策頻出，7月1日，國家發(fā)改委召開涉煤視頻會議，并提出要嚴格落實三個100%（簽約率、履約率、價格政策執(zhí)行）。未來隨著政策的逐步落地，公司火電業(yè)務盈利能力有望回歸合理水平。

——天風證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG211305415175