每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月14日發(fā)布研報(bào)稱：給予電子推薦（維持）評(píng)級(jí)。 國產(chǎn)芯片再受打擊，美國出口管制政策范圍擴(kuò)大：2022年10月7日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）公布了《對(duì)向中國出口的先進(jìn)計(jì)算和半導(dǎo)體制造物項(xiàng)實(shí)施新的出口管制》。管制方案主要向中國出口的芯片和相關(guān)生產(chǎn)工具增加了限制，主要針對(duì)先進(jìn)運(yùn)算芯片和特定工藝制程的半導(dǎo)體設(shè)備實(shí)施出口管制，并將31家中國實(shí)體公司、研究機(jī)構(gòu)列入U(xiǎn)VL名單。管制將會(huì)帶來兩方面影響，首先存儲(chǔ)芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏將會(huì)影響，本次限制的目標(biāo)為國產(chǎn)DRAM18nm以下先進(jìn)制程、3DNAND128層以上節(jié)點(diǎn)，長鑫存儲(chǔ)和長江存儲(chǔ)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃恐延遲；國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備零部件替代進(jìn)程有望再次提速，總體來看，此次出口管制范圍擴(kuò)大，目的是限制中國的半導(dǎo)體先進(jìn)制程產(chǎn)能，限制中國研發(fā)半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備的能力、限制中國超算的算力提升。 存儲(chǔ)市場(chǎng)周期下行，供應(yīng)商去庫意愿強(qiáng)烈：目前三星電子披露第三季度的業(yè)績預(yù)告，營業(yè)利潤為10.8萬億韓元，同比下降31.73%，比上一季度減少了23.4%，我們認(rèn)為，這與全球通信和消費(fèi)市場(chǎng)需求不足導(dǎo)致的存儲(chǔ)芯片價(jià)格下滑所致，同時(shí)存儲(chǔ)龍頭美光計(jì)劃資本支出削減30%，鎧俠減產(chǎn)30%，SK海力士2023年資本支出降低80%，減少資本支出以去庫存。 面板價(jià)格降價(jià)幅度收窄，預(yù)期價(jià)格企穩(wěn)回升：根據(jù)witsview和群智的數(shù)據(jù)，10月TV面板價(jià)格全部止跌，IT面板降價(jià)幅度收窄，伴隨著面板廠積極的執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃，電視庫存也在經(jīng)歷過一段時(shí)間的調(diào)整后，壓力逐漸減緩。我們認(rèn)為，自面板廠自7月大幅減產(chǎn)后，經(jīng)過一個(gè)季度的去庫存和減產(chǎn)，面板價(jià)格全面止跌，目前我們了解到三星終端庫存已經(jīng)降到比較健康的7周（上半年16周），小尺寸TV面板抄底備貨需求增加，面板廠控制產(chǎn)能堅(jiān)定，價(jià)格有企穩(wěn)回升之勢(shì)。 新能源車增長趨勢(shì)保持強(qiáng)勢(shì)，車規(guī)功率器件仍保持較長交付期狀態(tài)：根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，9月汽車銷量251.9萬輛，同比增長21.3%，環(huán)比增長5.7%。主要新能源品牌發(fā)布9月銷量情況，同比來看，小鵬同比負(fù)增長，蔚來同比微增，其他品牌均實(shí)現(xiàn)同比30%以上高增長，其中比亞迪、零跑、廣汽埃安、哪吒、東風(fēng)嵐圖均實(shí)現(xiàn)100%以上高增長。從出口數(shù)據(jù)來看，1-8月我國新能源汽車?yán)塾?jì)出口34萬輛，同比增長97.4%，呈現(xiàn)高速增長勢(shì)頭。從趨勢(shì)上看，新能源車仍保持較快增長，國產(chǎn)新能源車出口將成為未來新趨勢(shì)，國內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)將持續(xù)收益，根據(jù)富昌電子數(shù)據(jù)，海外功率器件廠商9月交期依舊保持緊張，國產(chǎn)功率器件行業(yè)仍有成長機(jī)遇。 VR產(chǎn)業(yè)鏈重新點(diǎn)燃，Meta緊接Pico4后發(fā)布新產(chǎn)品：9月27日，Pico4全新VR一體機(jī)國內(nèi)發(fā)布，仍然采用驍龍XR2處理器，電池容量5300mAh，新產(chǎn)品在屏顯、光學(xué)設(shè)計(jì)、音效、手柄、內(nèi)容生態(tài)等軟硬件方面進(jìn)行全方位升級(jí)，同時(shí)配備Pancake折疊光路設(shè)計(jì)，配重大幅降低，搭載4K+顯示器。同時(shí)，Meta預(yù)計(jì)于10月發(fā)布新VR設(shè)備，設(shè)備可能為高端VR一體機(jī)ProjectCambria，采Pancake折疊光學(xué)、高通新一代SoC芯片、面容追蹤和眼動(dòng)追蹤功能，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的將獲得關(guān)注。 投資建議：我們認(rèn)為，目前電子行業(yè)處于需求放緩、上游公司持續(xù)承壓階段，行業(yè)成長預(yù)期和估值水平受內(nèi)外市場(chǎng)影響波動(dòng)較為劇烈，但隨著下游去庫階段持續(xù)推進(jìn)，電子行業(yè)需求端逐步恢復(fù)，盈利端有望企穩(wěn)，行業(yè)估值水平已接近中長期負(fù)一標(biāo)準(zhǔn)差水平，仍存在較大的提升空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注第三代半導(dǎo)體和功率半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)，天岳先進(jìn)（688234.SH）、東微半導(dǎo)（688261.SH）、斯達(dá)半導(dǎo)（603290.SH）、士蘭微（600460.SH）、時(shí)代電氣（688187.SH）、新潔能（605111.SH）；自主可控將是未來半導(dǎo)體行業(yè)的核心需求，建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備及設(shè)備零部件行業(yè)，拓荊科技（688072.SH）、江豐電子（300666.SZ）、富創(chuàng)精密（688409.SH）；車載顯示是智能汽車人機(jī)交互的重要窗口，車載顯示領(lǐng)域機(jī)遇，建議關(guān)注華安鑫創(chuàng)（300928.SZ）、華陽集團(tuán)（002906.SZ）、面板龍頭企業(yè)京東方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、深天馬（000050.SZ）等；車規(guī)存儲(chǔ)廠商兆易創(chuàng)新（603986.SH）、東芯股份（688110.SH），模組與系統(tǒng)集成企業(yè)德賽西威（002920.SZ）;VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注全球VR組裝龍頭企業(yè)歌爾股份（002241.SZ）以及布局MR結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)的長盈精密（300115.SZ），光學(xué)膜三利譜（002876.SZ）等；激光雷達(dá)長光華芯（688048.SH）、永新光學(xué)(603297.SH)、藍(lán)特光學(xué)（688127.SH）等；汽車電子建議關(guān)注東山精密（002384.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，國內(nèi)廠商技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，美國制裁加劇。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行或回暖時(shí)，電子產(chǎn)業(yè)增加值的增速也出現(xiàn)了放緩或提速，且反彈幅度高于宏觀經(jīng)濟(jì)的反彈幅度。 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。