每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 文多    

10月14日，A股醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷了長(zhǎng)期弱勢(shì)后，終于迎來了一次強(qiáng)勢(shì)反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日收盤，兩市漲幅靠前的概念股幾乎都屬于醫(yī)藥生物板塊，其中醫(yī)療器械、體外檢測(cè)、創(chuàng)新藥等細(xì)分方向一片飄紅。個(gè)股方面，藥明康德（SH603259，股價(jià)80.96元，市值2396.76億元）、長(zhǎng)春高新（SZ000661，股價(jià)188.33元，市值762.21億元）、恒瑞醫(yī)藥（SH600276，股價(jià)37.99元，市值2423.38億元）、通策醫(yī)療（SH600763，股價(jià)132.87元，市值426.03億元）等醫(yī)藥權(quán)重股紛紛漲停。

14日的強(qiáng)勢(shì)反彈背后,可以總結(jié)為政策利好集中釋放、板塊估值和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例較低、多家醫(yī)藥企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜等原因。

消息面上，近段時(shí)間醫(yī)藥行業(yè)政策利好頻出，此外，也有多位分析師向記者表示，醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期以來的低估值也是本輪反彈的重要原因。西南證券在研報(bào)中指出，截至9月30日，醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）為23倍，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)（2022Q2剔除主動(dòng)醫(yī)藥基金占比6.94%)均處于歷史底部區(qū)間，即使橫向?qū)Ρ绕渌袠I(yè)，醫(yī)藥整體估值（PE-TTM）也處在各行業(yè)中游水準(zhǔn)。此外，近期部分醫(yī)藥龍頭企業(yè)如藥明康德、華東醫(yī)藥（SZ000963，股價(jià)43.90元，市值768.17億元）披露了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，均實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，也使得市場(chǎng)信心隨之大增。

政策利好密集釋放

10月12日，國(guó)家醫(yī)保局官網(wǎng)連續(xù)公開80項(xiàng)對(duì)全國(guó)人大代表或政協(xié)委員的建議、提案的答復(fù)。其中不少答復(fù)意見釋放了利好信息，體現(xiàn)了國(guó)家醫(yī)保局進(jìn)一步支持創(chuàng)新藥發(fā)展的態(tài)度，也由此引發(fā)市場(chǎng)積極反應(yīng)。

在諸多答復(fù)中，醫(yī)保局對(duì)全國(guó)人大代表、恒瑞醫(yī)藥董事長(zhǎng)孫飄揚(yáng)等提出的有關(guān)“談判藥品續(xù)約”的建議進(jìn)行了回復(fù)，這一項(xiàng)尤為值得關(guān)注。

目前，按照《基本醫(yī)療保險(xiǎn)用藥管理暫行辦法》有關(guān)要求，原則上談判藥品協(xié)議有效期為兩年，協(xié)議期滿需進(jìn)行續(xù)約。續(xù)約方式則分為納入常規(guī)目錄管理、簡(jiǎn)易續(xù)約和重新談判三種形式。

醫(yī)保局強(qiáng)調(diào)，特別需要說明的是，2022年國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整談判藥品續(xù)約過程中，“我們充分考慮相關(guān)方面的意見建議，將新增適應(yīng)癥納入簡(jiǎn)易續(xù)約考慮范圍，簡(jiǎn)化流程、提高效率。”這也意味著，今年醫(yī)保談判之中，部分新增適應(yīng)癥的創(chuàng)新藥可能不用重新談判，而是通過“簡(jiǎn)易續(xù)約”規(guī)則直接納入醫(yī)保。

西南證券此前在研報(bào)中點(diǎn)評(píng)稱，醫(yī)保目錄調(diào)整規(guī)則對(duì)獨(dú)家品種仍有降價(jià)壓力，但非獨(dú)家產(chǎn)品企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈。從申報(bào)目錄調(diào)整的規(guī)則上看，適應(yīng)癥或功能主治發(fā)生重大變化的藥品也可進(jìn)行申報(bào)，鼓勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新力度以增加患者用藥福利，而不是一味模仿，造成行業(yè)資源浪費(fèi)……即使獨(dú)家與非獨(dú)家產(chǎn)品在價(jià)格方面均具有壓力，但獨(dú)家產(chǎn)品價(jià)格參照為自身，降價(jià)壓力相對(duì)緩和，利好創(chuàng)新型藥企，提高創(chuàng)新能力或?yàn)樗幤笞罴堰x擇。

圖片來源：西南證券研報(bào)截圖

三季報(bào)多數(shù)醫(yī)藥公司預(yù)喜

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月14日晚間，兩市共有24家醫(yī)療保健公司對(duì)2022年第三季度報(bào)告的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了預(yù)告。整體來看，業(yè)績(jī)預(yù)喜（包括續(xù)盈、預(yù)增、略增）共有21家，且多數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。

其中，盈利規(guī)模最大的當(dāng)屬CXO龍頭藥明康德，公司預(yù)計(jì)：2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284億元，同比增長(zhǎng)72%；歸母凈利潤(rùn)約74億元，同比增長(zhǎng)107%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約62億元，同比增長(zhǎng)約101%。按預(yù)告數(shù)據(jù)看，藥明康德今年前三季度營(yíng)收是2021年全年?duì)I收229億元的1.24倍，相較公司原定的2022年全年收入增長(zhǎng)目標(biāo)68%~72%，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)超額完成。

華東醫(yī)藥預(yù)計(jì)：前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.71億元~20.66億元，同比增長(zhǎng)4%~9%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)18.68億元~19.38億元，同比增長(zhǎng)6%~10%。其中第三季度，歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)6%~11%，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7%至15%。

萬(wàn)泰生物（SH603392，股價(jià)125.79元，市值1140億元）預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)為37.5億元~39.5億元，同比增長(zhǎng)216%~232%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系二價(jià)宮頸癌疫苗繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺，收入及利潤(rùn)高速增長(zhǎng)；公司新冠檢測(cè)試劑等方面收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)。

同樣是因核酸檢測(cè)需求帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的還有凱普生物（SZ300639，股價(jià)19.50元，市值85.71億元），公司預(yù)告今年前三季度凈利潤(rùn)在13.5億元至14.5億元，同比增長(zhǎng)108.7%至124.1%。

這幾家三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司同樣也在本輪醫(yī)藥板塊的反彈行情中漲幅靠前，藥明康德、華東醫(yī)藥、萬(wàn)泰生物于14日分別上漲10%、6.45%、8.43%。

興業(yè)證券指出，醫(yī)藥板塊三季度業(yè)績(jī)?nèi)匝永m(xù)相對(duì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，部分細(xì)分領(lǐng)域源于二季度有疫情影響，三季度呈現(xiàn)環(huán)比改善狀態(tài)。考慮到前期板塊調(diào)整導(dǎo)致當(dāng)前的低估值，且后續(xù)將逐漸進(jìn)行估值切換，醫(yī)藥板塊性價(jià)比突出。此外，興業(yè)證券還表示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊仍處于政策底、估值底、持倉(cāng)底，隨著政策端擔(dān)憂情緒的緩和，疊加近期頻發(fā)利好事件催化，醫(yī)藥板塊已逐漸積蓄起向上的動(dòng)能。

注：此表省略預(yù)告凈利潤(rùn)下限同比增幅

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401061135