每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

本周初指數(shù)震蕩下行，隨后市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩反彈，指數(shù)走出四連陽(yáng)，尤其是在本周五指數(shù)強(qiáng)勢(shì)震蕩拉升，兩市量能顯著放大，顯現(xiàn)出市場(chǎng)韌性。從周K線來(lái)看，上證指數(shù)上漲1.57%，深證成指上漲3.18%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.35%，每經(jīng)品牌100指數(shù)則因中概股表現(xiàn)低迷，周跌3.25%，以833.49點(diǎn)報(bào)收。

有市場(chǎng)人士指出，在境外主要股指下跌和港股持續(xù)走低的背景下，A股本周表現(xiàn)較為獨(dú)立，伴隨著市場(chǎng)估值底部已現(xiàn)，短線反彈有望持續(xù)。

價(jià)值公司領(lǐng)漲指數(shù)

A股本周實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，9月CPI同比增速有所擴(kuò)大。9月核心CPI保持低位指向我國(guó)整體物價(jià)形勢(shì)依然穩(wěn)定，通脹壓力整體可控，國(guó)內(nèi)貨幣政策仍能保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。而原材料價(jià)格回落有助于減輕中下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，抬升企業(yè)盈利水平。9月社融信貸大幅改善或指向政策積極發(fā)力，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，央行亦強(qiáng)調(diào)將加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，降準(zhǔn)降息仍可期，結(jié)構(gòu)性工具也將持續(xù)發(fā)力。

流動(dòng)性方面，節(jié)后央行回收市場(chǎng)流動(dòng)性，北向資金亦小幅凈流出，不過(guò)本周減持力度大幅減少或指向市場(chǎng)悲觀情緒已過(guò)，當(dāng)前短期與中期市場(chǎng)利率仍低于政策利率，保持低位運(yùn)行，資金面仍合理充裕。

在宏觀和資金面企穩(wěn)的狀態(tài)下，A股經(jīng)歷周一大跌后，市場(chǎng)人氣有所恢復(fù)，三大股指全線收陽(yáng)，每經(jīng)品牌100指數(shù)則因中概股大跌，本周繼續(xù)向下調(diào)整。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，價(jià)值公司走勢(shì)強(qiáng)勁，其中TCL科技漲幅達(dá)到12.95%，而醫(yī)藥行業(yè)代表國(guó)藥控股單周漲幅也有9.99%；另外，隆基綠能、三一重工周漲幅也均超過(guò)5%，領(lǐng)漲每經(jīng)品牌100指數(shù)。而港股碧桂園、美團(tuán)、華潤(rùn)啤酒、百度等優(yōu)質(zhì)公司本周跌幅均超10%，走勢(shì)低迷。

長(zhǎng)城證券表示，今年下半年以來(lái)，市場(chǎng)估值持續(xù)下探，已經(jīng)處于年內(nèi)低點(diǎn)。A股主要指數(shù)當(dāng)前估值也已經(jīng)處于2006年以來(lái)歷史分位的較低水平，主要指數(shù)的市盈率普遍位于10%~30%左右的歷史分位水平，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率位于2.80%左右的歷史分位值，股市已具備性價(jià)比和安全邊際。而行業(yè)方面，多家機(jī)構(gòu)不約而同指向了醫(yī)藥板塊。

醫(yī)藥板塊迎“戴維斯雙擊”

今年9月7日和10月13日高層連續(xù)召開(kāi)會(huì)議，決定對(duì)部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款階段性財(cái)政貼息和加大社會(huì)服務(wù)業(yè)信貸支持。目前，已有多地在推進(jìn)醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置貼息貸款的落地，將在未來(lái)一年內(nèi)增加較大的設(shè)備采購(gòu)更新需求，有利于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備企業(yè)的銷售放量。

近日衛(wèi)健委也發(fā)布通知，擬使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備，并擬于近期發(fā)布配套政策，相關(guān)財(cái)政貼息貸款原則上對(duì)所有公立和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)全面放開(kāi)，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬(wàn)。貸款使用方向包括了診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置。衛(wèi)健委原則上對(duì)項(xiàng)目申報(bào)不予干預(yù)，即報(bào)即批，目前僅浙江、江蘇、安徽三省已上報(bào)約180億元的設(shè)備采購(gòu)需求，這一政策與分級(jí)診療、加強(qiáng)基層醫(yī)療建設(shè)、和鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)器械設(shè)備的政策一脈相承，隨著后續(xù)各家醫(yī)院報(bào)需求、執(zhí)行采購(gòu)，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備有望迎來(lái)采購(gòu)高峰，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力也將持續(xù)提升。

更重要的是，醫(yī)療機(jī)構(gòu)原本計(jì)劃用于購(gòu)買設(shè)備的資金可以用于支持醫(yī)院建設(shè)，現(xiàn)金流的改善其實(shí)會(huì)利好整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈上游的回款。其次是醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯沒(méi)有變化，居民對(duì)于高質(zhì)量的醫(yī)療需求還在加大、國(guó)內(nèi)廠家的創(chuàng)新能力還在持續(xù)提升，前期板塊的跌幅已經(jīng)脫離基本面，一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值處于歷史底部，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)也得到了充分釋放。

另一方面，A股即將進(jìn)入密集的三季報(bào)業(yè)績(jī)披露期，國(guó)信證券預(yù)計(jì)CXO以及部分醫(yī)療器械、疫苗板塊的公司將延續(xù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，包括惠泰醫(yī)療、海泰新光、愛(ài)博醫(yī)療、萬(wàn)泰生物等。血制品、中藥等板塊預(yù)計(jì)將有穩(wěn)健的增長(zhǎng)，而醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥等板塊的業(yè)績(jī)則受到疫情以及集采等政策的影響，期待后續(xù)業(yè)績(jī)的恢復(fù)

光大證券分析指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊估值仍為近十年來(lái)新低，且機(jī)構(gòu)配置比例也處于低位。但近期國(guó)內(nèi)政策利好頻現(xiàn)，針對(duì)醫(yī)院設(shè)備更新的專項(xiàng)貼息貸款進(jìn)一步落地，及骨科脊柱集采結(jié)果好于預(yù)期，引發(fā)醫(yī)藥板塊關(guān)注度明顯回暖。

醫(yī)藥龍頭代表空間大

在醫(yī)藥領(lǐng)域，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股同樣納入了該行業(yè)優(yōu)秀的代表，比如華潤(rùn)醫(yī)藥和國(guó)藥控股。

華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)成立于2007年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合醫(yī)藥公司，業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥及保健產(chǎn)品的生產(chǎn)、分銷及零售，有效形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。公司積極布局空白領(lǐng)域，不斷孵化新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，拓展業(yè)務(wù)布局。自2016年起，公司陸續(xù)收購(gòu)圣火藥業(yè)、江中藥業(yè)、澳諾制藥、東營(yíng)天東、湃肽生物、博雅生物等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，加快在血液制品、心腦血管抗凝、生物醫(yī)藥、兒童補(bǔ)鈣等空白領(lǐng)域的布局，進(jìn)一步搶占優(yōu)質(zhì)賽道先機(jī)。同時(shí)借助公司先進(jìn)的管理理念和經(jīng)營(yíng)能力，有望快速對(duì)收購(gòu)實(shí)體進(jìn)行資源整合，保持并提升集團(tuán)盈利能力。

華潤(rùn)醫(yī)藥面對(duì)后疫情時(shí)期及兩票制、帶量采購(gòu)逐步常態(tài)化，公司積極建設(shè)以能力和服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的平臺(tái)型公司，以創(chuàng)新和資本為驅(qū)動(dòng)，全面推進(jìn)“醫(yī)療+醫(yī)藥數(shù)字化”，通過(guò)B2B在線平臺(tái)“潤(rùn)藥商城”，線上線下融合發(fā)展。同時(shí)公司前瞻布局醫(yī)美、大器械等優(yōu)質(zhì)板塊，有望打造分銷業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線。

的確，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)、社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)的日益完善及醫(yī)療措施的不斷革新，也有望讓居民更好地滿足自身的醫(yī)療需求。在此趨勢(shì)下，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)需求有望長(zhǎng)期維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，從而使行業(yè)內(nèi)公司得以穩(wěn)定發(fā)展。

再看國(guó)藥控股，公司作為央企控股子公司，長(zhǎng)期深耕行業(yè)，且股東實(shí)力強(qiáng)大，是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)。而從行業(yè)變革趨勢(shì)來(lái)看，在兩票制、集采等醫(yī)改政策的不斷推行和日益嚴(yán)格的合規(guī)管理下，大量散亂于各地的中小型流通企業(yè)難以維系，逐步退出市場(chǎng)，因此行業(yè)集中度不斷提高。作為行業(yè)龍頭的國(guó)藥控股有望不斷從中受益，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

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