每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 王月龍 蘭素英 易啟江    

隨著特拉斯于當(dāng)?shù)貢r間10月20日辭去英國執(zhí)政黨保守黨黨首和英國首相職務(wù)后，有關(guān)保守黨新一輪黨首角逐以及下一任首相人選的話題成為討論熱點。?

潛在的接任者中，此前與特拉斯競爭到最后一輪的前財政大臣里希·蘇納克的呼聲最高。按照Betting Odds網(wǎng)站對六家博彩網(wǎng)站賠率的綜合計算，蘇納克成為新首相的概率為53.5%。今年7月剛辭職的前首相約翰遜也大有卷土重來之勢。?

但不管誰將接棒特拉斯，牛津經(jīng)濟研究院首席英國經(jīng)濟學(xué)家安德魯·古德溫（Andrew Goodwin）通過郵件對《每日經(jīng)濟新聞》表示，（英國）都不太可能偏離英國財政大臣亨特過去一周里已經(jīng)開啟的加稅和收緊公共開支的路線。?

誰的希望最大？?

據(jù)央視新聞，英國保守黨將在未來一周內(nèi)完成領(lǐng)導(dǎo)人選舉。投票將在10月28日結(jié)束，新領(lǐng)導(dǎo)人將于10月31日上任。?

要參加競選，候選人需要至少100名保守黨議員提名。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上次競選，當(dāng)時只需要20個提名。由于保守黨目前有357名議員，最多只有3名候選人能夠被提名。?

2022年3月23日，英國財政大臣蘇納克在倫敦前往議會。圖片來源：新華社發(fā)（英國首相府供圖）

潛在的接任者中，此前與特拉斯競爭到最后一輪的前財政大臣里?！ぬK納克的呼聲最高，他在競選過程中就警告過特拉斯的減稅計劃的風(fēng)險。?

而三個月前剛因丑聞纏身而辭職的約翰遜也大有卷土重來之勢。上一輪競選排名第三的“黑馬”、前國防大臣莫當(dāng)特也是熱門。

按照Betting Odds網(wǎng)站當(dāng)前對六家博彩網(wǎng)站賠率的綜合計算，蘇納克成為新首相的概率為53.5%，約翰遜為28.6%，莫當(dāng)特為15.4%。?

“特拉斯經(jīng)濟學(xué)”將暫時消失?

特拉斯下臺的導(dǎo)火索無疑是其推出的英國50年來最大規(guī)模的減稅計劃。方案一出，英鎊匯率一度跌至匯率創(chuàng)紀(jì)錄低位，英國國債遭到猛烈拋售，并差點引發(fā)養(yǎng)老金基金的崩盤。英國央行緊急出手購債后才穩(wěn)定住了市場。?

“這是錯誤的財政政策和錯誤的時間點的結(jié)合：在利率上升時提出了無資金支持的政策承諾，” 倫敦國王學(xué)院的經(jīng)濟學(xué)教授Jonathan Portes表示。?

市場給期盼“低稅收、高增長經(jīng)濟”的特拉斯上了無情的一課，寄望大規(guī)模舉債來“填坑”是不可行的。?

從宏觀環(huán)境看，過去十來年里，持續(xù)的低通脹和寬松貨幣政策意味著各國政府可以大幅度增加開支和舉債，而現(xiàn)在，情況顯然已經(jīng)改變。為了遏制高通脹，西方國家都已經(jīng)進(jìn)入了加息周期，而新冠疫情期間大規(guī)模紓困支出也讓政府債務(wù)上了一個新臺階。?

以英國為例，據(jù)Statista.com數(shù)據(jù)，政府債務(wù)占GDP的比例已經(jīng)從疫情前的83%左右上漲到95%。英國央行是主要發(fā)達(dá)國家中第一個加息的央行，目前的基準(zhǔn)利率已經(jīng)從近零水平提升至2.25%，而市場普預(yù)計本輪加息的終端利率將在明年達(dá)到5.25%的水平。政府舉債的資金成本將繼續(xù)攀升。

特拉斯在任期間，英美兩國30年期國債收益率的波動比較 圖片來源：牛津經(jīng)濟研究院

特拉斯下臺，新首相就任，英國的政策是否會出現(xiàn)明顯的變化？?

“考慮到政客們最近領(lǐng)略到了市場的可怕之處，不論誰成為首相，都不太可能偏離亨特過去一周里已經(jīng)開啟的加稅和收緊公共開支的路線。”牛津經(jīng)濟研究院首席英國經(jīng)濟學(xué)家安德魯·古德溫（Andrew Goodwin）通過郵件對《每日經(jīng)濟新聞》表示?！皩嶋H上，財政部已經(jīng)確認(rèn)10月31日將公布的中期財政計劃將繼續(xù)推進(jìn)，雖然具體時間會有所調(diào)整?！?

投資公司M&G Investments公共固定收益部門首席投資官Jim Leaviss認(rèn)為，長時間以來各國政府一直得到量化寬松政策的支持，但市場逐漸開始意識到這種支持已經(jīng)不復(fù)存在，“特拉斯經(jīng)濟學(xué)（Trussonomics）階段在一段時間內(nèi)不會再出現(xiàn)了”。?

政府支出預(yù)計將被“狂砍”?

英國財政大臣亨特上周承諾，將遵守預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）對債務(wù)水平的預(yù)測，而正在制定的中期財政計劃將在10月31日與新預(yù)測一同發(fā)布。?

預(yù)算責(zé)任辦公室是前首相卡梅倫在2010年設(shè)立的獨立財政監(jiān)管機構(gòu)，其目的是讓政府債務(wù)占GDP的百分比保持在穩(wěn)定的水平。近幾年里預(yù)算責(zé)任辦公室的存在感逐漸淡化，彼時，特拉斯減稅計劃推出時并沒有通過預(yù)算責(zé)任辦公室的核查，引發(fā)市場對英國政府財政紀(jì)律的擔(dān)憂。減稅風(fēng)波后，預(yù)算責(zé)任辦公室對穩(wěn)定金融市場的作用再度凸顯。?

倫敦政經(jīng)學(xué)院的政治學(xué)教授Tony Travers認(rèn)為，特拉斯之所以被保守黨選上臺，主要是希望她的自由放任（libertarian）經(jīng)濟政策能夠刺激經(jīng)濟增長，但在金融市場的劇烈反應(yīng)之后，很顯然重新贏得市場的信任才是更重要的事情。?

亨特提前警告稱，10月31日公布的財政計劃將有大規(guī)模的政府支出削減。據(jù)路透社，亨特需要填補720億英鎊的公共財政缺口。?

撤銷特拉斯減稅計劃中的“幾乎所有”稅收措施可為政府節(jié)省320億英鎊。同時，他也將頗受歡迎的能源價格上限保護(hù)政策的有效期從2024年10月縮短至明年4月，以削減政府開支。?

而英國養(yǎng)老金的“三重鎖定”政策是否會被修改成為外界普遍關(guān)注的話題。三重鎖定是指養(yǎng)老金將按照通脹水平、工資上漲速度或2.5%三者中的最高值來上調(diào)，是保守黨的核心政策承諾，如果修改或放棄將得罪大量老年選民。?

此外，英國央行也即將開啟量化緊縮的周期，開始減少手中持有的國債債券。在量化寬松時期，央行可以通過購入國債來壓低借貸成本。此前《金融時報》曾報道稱，英國央行已經(jīng)推遲至10月底的售債可能將再度推遲，直到國債市場穩(wěn)定，但遭到英國央行的否認(rèn)。?

“新首相在推動更加緊縮的財政政策時是否能夠得到足夠的保守黨議員支持，這是值得擔(dān)憂的。” 安德魯·古德溫對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

古德溫認(rèn)為，盡管新首相將面臨壓力，但最不可能的選擇就是提前舉行大選，因為現(xiàn)在保守黨在民調(diào)上大幅落后于工黨，舉行全國大選無疑等于“選舉自殺”?！?strong>在英國的選舉體系下，下一次大選最晚可推至2025年1月。我們希望特拉斯的接任者能好好利用剩下的時間?！?/strong>古德溫表示。?

記者|李孟林

編輯|王月龍 蘭素英?易啟江

校對|程鵬

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