上周末看財(cái)經(jīng)消息，大多都在談?wù)揂股市場(chǎng)的利好，我也期待A股能夠重回上漲趨勢(shì)，然而，氛圍是烘托到了，市場(chǎng)卻走出了另一種姿勢(shì)。 10月24日（本周一）上午，我國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，從數(shù)據(jù)看，整體還是很不錯(cuò)，于是大盤(pán)在開(kāi)盤(pán)后一度沖高，但沒(méi)有持續(xù)多久，然后就一路朝下走了。 這種節(jié)奏讓人想起了上周四，當(dāng)時(shí)午后拉升也是類似情況，在沒(méi)有特別大的利好加持的情況下，短暫異動(dòng)過(guò)后就歸于平靜了。 達(dá)哥的理解就是，拉升太快很容易抖落出大量的投機(jī)籌碼。急漲慢跌的節(jié)奏，也從側(cè)面說(shuō)明了市場(chǎng)仍然是弱勢(shì)，除了強(qiáng)勢(shì)板塊以外，都以弱勢(shì)思路對(duì)待。 貴州茅臺(tái)跌幅超7% 市場(chǎng)下跌，主要原因當(dāng)然還是北上資金大幅凈流出超170億元。這類資金主要購(gòu)買的都是大盤(pán)藍(lán)籌股，特別是白酒板塊一直是外資的最愛(ài)，白酒對(duì)他們來(lái)說(shuō)就是物以稀為貴。本周一貴州茅臺(tái)跌幅超7%，對(duì)大盤(pán)的影響還是比較大，同時(shí)它也帶動(dòng)了其他基金重倉(cāng)股放量下跌，很多耳熟能詳?shù)拿餍枪径紕?chuàng)了年內(nèi)新低。市場(chǎng)成交金額明顯放大，絕大多數(shù)都是權(quán)重股貢獻(xiàn)。 港股市場(chǎng)就更慘了，港股“股王”騰訊控股的市值，從巔峰期的7萬(wàn)多億港元，總市值超過(guò)貴州茅臺(tái)一倍多，跌到現(xiàn)在跟貴州茅臺(tái)平起平坐，讓人唏噓。未來(lái)一段時(shí)間，投資方向可能需要重新確定，很多機(jī)會(huì)看似是機(jī)會(huì)，但因時(shí)移世易，可能機(jī)會(huì)并不大。 本周一這種場(chǎng)景，對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)是非常煎熬的，如果用技術(shù)分析作為參考，技術(shù)形態(tài)一走壞就割肉，反而套不了這么多。當(dāng)然，盈虧同源，如果單純用技術(shù)分析可能也賺不到前些年那么多錢(qián)，這只能說(shuō)明價(jià)值投資也需要低買高賣。 其實(shí)，拋開(kāi)北上資金不論，從技術(shù)層面看本周一的上證指數(shù)，結(jié)構(gòu)還是非常清楚，早間的拉升剛好和上周四盤(pán)中的拉升，組成了一個(gè)非常對(duì)稱的箱體結(jié)構(gòu)，這種走勢(shì)無(wú)論漲跌，往往都帶力度，尤其要小心拉升到箱體上沿的位置，如果強(qiáng)度不夠，很容易出現(xiàn)“幺蛾子”走勢(shì)。 對(duì)于白酒這類權(quán)重股下跌，達(dá)哥前兩周已經(jīng)預(yù)警過(guò)，至于說(shuō)它們是在加速趕底還是下跌中繼，我目前的看法是偏謹(jǐn)慎的。以前我們常說(shuō)大象起舞，一旦起舞，短期很難停下來(lái)，反之亦然。在沒(méi)有看到清晰的止跌結(jié)構(gòu)前，我不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)。 國(guó)防軍工表現(xiàn)搶眼 在權(quán)重股下跌的另一端是大量小盤(pán)股，尤其是在上午大小盤(pán)的分化，應(yīng)該是非常明顯的，資金就是尋求高切低的意圖，我們也完全可以順著資金的思路，關(guān)注近期活躍題材中的小市值品種。 盤(pán)面上，國(guó)防軍工表現(xiàn)搶眼，主要是三季報(bào)軍工企業(yè)業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于國(guó)防軍工板塊，達(dá)哥前兩周就在提了，本周一這種表現(xiàn)，算是中規(guī)中矩，沖高回落短期還是有背離跡象，也不見(jiàn)得馬上就能沖起來(lái)，短期可能還有震蕩，要新介入的話，最好等回踩。 工業(yè)母機(jī)板塊逆勢(shì)上漲。工業(yè)母機(jī)ETF將于10月26日上市，有望給板塊帶來(lái)增量資金。板塊走勢(shì)上，工業(yè)母機(jī)板塊短期和國(guó)防軍工板塊很像，短期可能還有震蕩。其實(shí)，在這輪反彈中，漲幅靠前的板塊，近期的走勢(shì)結(jié)構(gòu)都非常相似，無(wú)非就是節(jié)奏上有差異，操作上區(qū)別并不大，盡量在回調(diào)到支撐位的時(shí)候找機(jī)會(huì)。 話說(shuō)最近券商研報(bào)也是頻頻造詞，前段時(shí)間還是“新半軍”（即新能源、半導(dǎo)體、國(guó)防軍工），最近這幾天則成了“信軍醫(yī)”（即信創(chuàng)、軍工、醫(yī)藥）。邏輯肯定沒(méi)問(wèn)題，雖說(shuō)很多投資者對(duì)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)并不是很認(rèn)同，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)都在對(duì)一個(gè)方向進(jìn)行研究時(shí)，還是能夠說(shuō)明問(wèn)題，尤其是這種研究的高潮還沒(méi)到來(lái)時(shí)。 翻了一些機(jī)構(gòu)研報(bào)，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，自主可控的急迫性，有望推進(jìn)機(jī)械行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率進(jìn)一步提升。具體細(xì)分行業(yè)諸如五軸機(jī)床（軍工、航空航天）、半導(dǎo)體設(shè)備（整體國(guó)產(chǎn)化率較低，為20%）、流程型行業(yè)的設(shè)備或零部件（核電、火電、石油等）。 順帶看了下半導(dǎo)體板塊，這幾天表現(xiàn)還比較穩(wěn)定，本周一光刻膠題材更強(qiáng)，短期看半導(dǎo)體板塊可能還沒(méi)調(diào)整到位，如果當(dāng)前的震蕩能夠穩(wěn)住，不排除后續(xù)還會(huì)有所表現(xiàn)。 新股發(fā)行開(kāi)始放緩 綜合本周一市場(chǎng)的整體情況，達(dá)哥覺(jué)得主要有以下幾點(diǎn)需要注意： 首先，權(quán)重股帶量帶力度下跌，可能給市場(chǎng)行情帶來(lái)新的變化。除了資金高切低給小盤(pán)股帶來(lái)機(jī)會(huì)外，更重要的是對(duì)大盤(pán)見(jiàn)底方式的影響。上證50指數(shù)以這種速率創(chuàng)新低，對(duì)于早點(diǎn)見(jiàn)底肯定是好事，但如果把這個(gè)帶入上證指數(shù)見(jiàn)底中，就可能會(huì)出現(xiàn)新的思路。 之前達(dá)哥達(dá)哥對(duì)指數(shù)見(jiàn)底就兩個(gè)思路：直接V型反轉(zhuǎn)、震蕩兩周之后探新低出現(xiàn)下跌力度衰竭的見(jiàn)底?？紤]到上證50指數(shù)短期難言止跌，后一種見(jiàn)底方式可能就要往后延期了，達(dá)哥之前提到的支撐位也破了，不排除指數(shù)創(chuàng)新低之后再展開(kāi)新的平臺(tái)震蕩，之后再談?wù)撘?jiàn)底的可能。 很多投資者都覺(jué)得目前大盤(pán)目前這個(gè)位置的風(fēng)險(xiǎn)不大，達(dá)哥也很認(rèn)可這個(gè)觀點(diǎn)。但交易靠的不是想象，要以交易規(guī)則為主。如果市場(chǎng)在受上證50指數(shù)影響的同時(shí)，小盤(pán)股又扛不住呢？所以，要嚴(yán)格控制倉(cāng)位，遵守交易紀(jì)律。 其次，要以市場(chǎng)主流方向?yàn)橹?，注意?jié)奏。上個(gè)月，市場(chǎng)普跌，沒(méi)有清晰主線，大家做起來(lái)很難受，這個(gè)月到目前為止，主線很清晰。要說(shuō)虧錢(qián)，無(wú)非就是兩個(gè)因素：沒(méi)有參與主線的投資者，在非主流板塊里面“磨嘰”；參與主線的投資者，追漲殺跌，沒(méi)踩對(duì)節(jié)奏。前者相對(duì)更嚴(yán)重，如果不是價(jià)值投資者，也不是做中長(zhǎng)線的投資者，還在犯這樣的錯(cuò)誤的話，其實(shí)是非常不應(yīng)該的。 最后，要注意消息面可能的變化。從政策方面來(lái)說(shuō)，關(guān)于股市的政策開(kāi)始逐漸多起來(lái)，比如下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的股票范圍，主要目的就是吸引增量資金入場(chǎng)。 不知道你們是否關(guān)注新股，最近新股發(fā)行速度也開(kāi)始放緩，之前都是一周10只以上的發(fā)行速度，本周目前為止只顯示有4只新股發(fā)行。如果政策利好能逐漸多起來(lái)，有可能引起質(zhì)變。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。