每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 彭水萍

基金三季報(bào)持續(xù)披露，多位知名基金經(jīng)理的三季度持倉(cāng)變化也浮出水面。其中信達(dá)澳亞基金的馮明遠(yuǎn)，其代表作信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票，增加了贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的持倉(cāng)，減持了比亞迪、寧德時(shí)代、璞泰來(lái)。

銀華基金焦巍的代表作銀華富?；旌?，減少了持倉(cāng)中醫(yī)藥的比重，片仔癀、同仁堂退出了前十大重倉(cāng)股。

財(cái)通基金的金梓才，其代表作財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合，前十大重倉(cāng)股變化明顯，溫氏股份、錦江酒店等豬肉和消費(fèi)類個(gè)股退出前十，華能國(guó)際、大唐發(fā)電等電力股新進(jìn)前十。

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馮明遠(yuǎn)：加倉(cāng)天齊鋰業(yè)、減持寧德時(shí)代

管理規(guī)模超過(guò)300億元的馮明遠(yuǎn)，已是信達(dá)澳亞基金的權(quán)益門面擔(dān)當(dāng)，近年來(lái)每年都有新產(chǎn)品發(fā)行。

如果要看其代表作，還是管理時(shí)間最長(zhǎng)的信澳新能源產(chǎn)業(yè)股票，管理時(shí)間超過(guò)6年。從該基金最新的三季報(bào)來(lái)看，前十大重倉(cāng)股換了四只，珠海冠宇、富臨精工、華域汽車、中興通訊退出前十，斯萊克、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)、愛(ài)柯迪新進(jìn)前十。

在加減倉(cāng)方面，該基金三季度增加了對(duì)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的持倉(cāng)，減持了比亞迪、寧德時(shí)代、璞泰來(lái)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

馮明遠(yuǎn)在三季報(bào)中表示，2022年三季度市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間、較大幅度的回調(diào)，反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況存在一定的擔(dān)憂。海外政治變化、全球通脹高企、美聯(lián)儲(chǔ)收緊的貨幣政策等外部因素也抑制了A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

展望四季度，馮明遠(yuǎn)指出，“我們判斷國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，整體市場(chǎng)環(huán)境有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。另外，新興行業(yè)經(jīng)過(guò)這輪調(diào)整，大部分公司估值回落到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出現(xiàn)一定增幅的確定性。整體投資方向上，我們?nèi)匀粓?jiān)持在科技、新能源等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。” 

焦?。簻p持中藥個(gè)股

銀華基金的焦巍，長(zhǎng)期以來(lái)因擅長(zhǎng)寫(xiě)定期報(bào)告的“小作文”而備受關(guān)注。剛剛披露的三季報(bào)，焦巍再次詳細(xì)地剖析了自己的調(diào)倉(cāng)思路和對(duì)投資的看法。

首先，從持倉(cāng)來(lái)看，其代表作銀華富?；旌希匀怀钟斜姸嗑祁惞?，但是片仔癀、同仁堂已經(jīng)退出了前十大重倉(cāng)股，中國(guó)海油、兗礦能源新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。

焦巍在三季報(bào)中表示，我們減少了持倉(cāng)中醫(yī)藥的比重，而進(jìn)一步增加了消費(fèi)類個(gè)股如地方白酒和啤酒的比重。其主要原因短期和長(zhǎng)期并存。短期而言在當(dāng)前的位置，醫(yī)藥的性價(jià)比低于大消費(fèi)類的個(gè)股。長(zhǎng)期而言，如果現(xiàn)有模式不加以改變，那么中國(guó)的創(chuàng)新藥很可能陷入一個(gè)中期的逆向循環(huán)。

焦巍還表示，基于對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)的學(xué)習(xí)，不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類似于白酒競(jìng)爭(zhēng)格局改善并持續(xù)的情形?；鹣鄬?duì)于上季度和以前最大的改變，是增加了強(qiáng)現(xiàn)金分紅能力公司的配置比重。

此外，焦巍認(rèn)為，從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，A股正處于一個(gè)類似于2012年尾部時(shí)期的關(guān)鍵時(shí)間窗口。如果外部的各種條件配合，那么這一窗口不排除成為一輪重要指數(shù)級(jí)別行情起點(diǎn)的可能。對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，與其預(yù)測(cè)周期，不如被動(dòng)挺過(guò)周期；與其預(yù)測(cè)潮汐的方向，不如直面潮汐徑自獨(dú)行。

焦巍還坦言，“經(jīng)過(guò)這輪洗禮，對(duì)自己投資的認(rèn)識(shí)如下：一是，我們擅長(zhǎng)于投資人性而不擅長(zhǎng)于投資狼性；二是，我們偏向于投資ROE而不是PEG，投資分紅而不是賬面的營(yíng)收；我們投資的理論上信奉市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和哈耶克，而不是產(chǎn)業(yè)政策和凱恩斯；四是我們投資于反脆弱而非脆弱。”

金梓才：兩大豬肉股退出前十，重倉(cāng)電力板塊

再看財(cái)通基金的金梓才，其代表作為財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合，管理時(shí)間超過(guò)7年。

從該基金的三季報(bào)來(lái)看，調(diào)倉(cāng)換股的動(dòng)作還是比較明顯，出前十大，華能國(guó)際、大唐發(fā)電、華電國(guó)際、回盛生物進(jìn)入前十大。

金梓才在三季報(bào)中表示，“2022年8至9月，整體市場(chǎng)參與者對(duì)本輪豬周期的價(jià)格高度、2023年景氣度是否還能維持等問(wèn)題產(chǎn)生較大分歧，導(dǎo)致股價(jià)回落，甚至部分公司跌到了2021年四季度股價(jià)位置，反映整體市場(chǎng)對(duì)板塊預(yù)期較低、心態(tài)謹(jǐn)慎。而我們認(rèn)為，母豬和仔豬價(jià)格較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不匹配目前的高豬價(jià)，也觀察到上市公司整體擴(kuò)產(chǎn)意愿也不足。原因是資產(chǎn)負(fù)債表尚未修復(fù)，以及真實(shí)去產(chǎn)能數(shù)據(jù)仍有分歧?；谝陨线@些原因，我們總體認(rèn)為豬價(jià)在高位存在仍可持續(xù)的空間。目前股價(jià)估值較低、預(yù)期較低，繼續(xù)對(duì)該板塊保持關(guān)注。”

不過(guò)從前十大重倉(cāng)股來(lái)看，溫氏股份、牧原股份已經(jīng)退出該基金前十大重倉(cāng)股。

對(duì)于電力板塊，金梓才近日也談到了一些看法，他表示，“我們認(rèn)為，電力行業(yè)是相對(duì)可以重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)，特別是現(xiàn)有業(yè)務(wù)以火電為主、但遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)以綠電為主的企業(yè)。需要補(bǔ)充的是，隨著今年四季度和明年的硅料投產(chǎn)，‘綠電’上游的組件已經(jīng)在過(guò)往兩年達(dá)到高位，不管從成本端來(lái)說(shuō)，還是從競(jìng)爭(zhēng)格局端來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能有一定程度的降價(jià)空間。因此，成本也可能會(huì)得到一定程度的改善。”

“總結(jié)為三點(diǎn)，第一是電力行業(yè)的盈利或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，反轉(zhuǎn)主要靠成本端；第二是審批加速，主要在火電端；第三是遠(yuǎn)期估值存在提升的可能性。”金梓才進(jìn)一步表示。

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