10月26日，中榮印刷集團股份有限公司（以下簡稱：中榮股份，股票代碼：301223）正式敲鐘上市。這家在印刷包裝行業(yè)深耕32年、從中山走向全球的中國折疊彩盒龍頭成功登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。

成立于1990年的中榮股份其實是國內(nèi)印刷包裝行業(yè)的“老兵”，可以說是參與并見證了中國包裝行業(yè)的起步、壯大乃至超越。從營收規(guī)模來看，中榮股份2021年度實現(xiàn)營業(yè)收入超25億元，這個體量在同行業(yè)上市公司中，排名相對靠前。

招股書顯示，中榮股份的下游客戶主要包括日化、食品和保健品和電子等，是寶潔、歐萊雅、拜耳等世界500強名企的長期穩(wěn)定供應(yīng)商?？偟膩砜?，中榮股份專注服務(wù)消費品市場，包裝產(chǎn)品以中高端為主，尤在日化領(lǐng)域具備領(lǐng)先市場份額及行業(yè)知名度。

印刷包裝行業(yè)競爭白熱化。面對“內(nèi)卷”，中榮股份也有“法寶”。除具備引領(lǐng)行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)意設(shè)計能力、先進生產(chǎn)工藝的積累外，中榮股份的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也很早起步。當(dāng)前，公司內(nèi)部也還在不遺余力推進數(shù)字化變革。數(shù)字化的內(nèi)部挖潛也讓中榮股份擁有了穩(wěn)定且持續(xù)的盈利能力。

近三年業(yè)績穩(wěn)健增長

1990年前后，中國的包裝印刷產(chǎn)業(yè)還處于起步階段。由于看準(zhǔn)內(nèi)地包裝市場的巨大潛力，一大批港資開始涌入布局。合資企業(yè)中榮股份的前身——中山中榮紙類印刷制品有限公司便是在這樣的行業(yè)背景下誕生。

抓住市場機遇，中榮股份1996年就躋身國內(nèi)印刷包裝中型企業(yè)行列。2003年至今，中榮股份連續(xù)每年當(dāng)選“中國印刷百強企業(yè)”。作為中國包裝印刷的先行者，中榮股份是行業(yè)內(nèi)較早一批通過ISO9000認(rèn)證的企業(yè)。

在包裝印刷行業(yè)沉浮30多年，中榮股份積累了較高的行業(yè)知名度，服務(wù)的行業(yè)及客戶眾多。據(jù)中榮股份的招股書介紹，日化、食品與保健品包裝是公司最主要的產(chǎn)品。2019至2021年間，這兩者合計占公司主營業(yè)務(wù)收入的80.48%、80.39%和78.46%。其中，中榮股份在日化行業(yè)擁有20多年的包裝印刷經(jīng)驗，是該細(xì)分領(lǐng)域的包裝龍頭企業(yè)。在日化、食品與保健品領(lǐng)域，公司的大客戶優(yōu)勢也非常突出，所積累的客戶資源均為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

截至目前，中榮股份已與10余家全球500強企業(yè)及30余家國內(nèi)知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，其中國際知名品牌客戶包括寶潔、好麗友、歐萊雅等；國內(nèi)知名品牌及客戶則有維達紙業(yè)、湯臣倍健等?？蛻羝放朴绊懥χ?、服務(wù)領(lǐng)域之廣，居國內(nèi)包裝印刷行業(yè)前茅。

從產(chǎn)品類型來看，除了做折疊彩盒，中榮股份在高端禮盒市場也已擁有一席之地。

招股書顯示，在過去的三年一期，中榮股份的業(yè)務(wù)規(guī)模及業(yè)績表現(xiàn)均呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢。2019~2021年，公司營業(yè)收入分別為20.6億元、21.8億元和25.4億元，年復(fù)合增長率達到11.04%。同期實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.75億元、1.86億元以及2.12億元，也是連年增長。

受疫情影響，一些印刷包裝公司的營收或凈利潤受下游客戶出貨影響，出現(xiàn)了萎縮的情形。從這個角度來看，中榮股份的業(yè)績堅挺，體現(xiàn)了其企業(yè)的韌性。而這種韌性正得益于公司多元化的布局，以及對新行業(yè)和新客戶不停開拓。

今年1~3月，中榮股份的歸屬于母公司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5440.55萬元和5213.78萬元，相比2021年同期漲幅均超過55%。

目前，中榮股份已經(jīng)在中山、天津、昆山及沈陽布局四個生產(chǎn)基地，為客戶提供產(chǎn)品設(shè)計、材料選擇、生產(chǎn)加工、質(zhì)量檢測等一系列包裝整體解決方案。近年來，公司還將產(chǎn)品“觸角”延伸到火熱的醫(yī)藥領(lǐng)域及在線教育行業(yè)等領(lǐng)域。在醫(yī)藥領(lǐng)域，中榮股份開拓了拜耳、同仁堂、華北制藥等海內(nèi)外知名藥企客戶。在線教育領(lǐng)域，公司也已與“猿輔導(dǎo)”開展合作。

突出的創(chuàng)意設(shè)計能力是“護城河”

根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)、所用材料和生產(chǎn)工藝的不同，中榮股份所生產(chǎn)的紙制印刷包裝可大致分為三類：折疊彩盒、禮盒和其他產(chǎn)品。其中，彩盒是公司的主要產(chǎn)品之一，也是公司營業(yè)收入的最重要來源。2019年至2021年，折疊彩盒的銷售額分別為14.7億元、15.5億元和19.2億元，占公司營收比例均超過70%。2020年和2021年，折疊彩盒的收入增長率分別為4.95%和23.95%。

其次是禮盒。過去三年，公司的禮盒分別實現(xiàn)收入3.03億元、3.23億元、2.58億元。相對比于折疊彩盒，禮盒是更高檔的包裝產(chǎn)品。禮盒的單位價值可以是彩盒的數(shù)十倍，多數(shù)消費電子產(chǎn)品包裝物屬于高端紙質(zhì)印刷包裝產(chǎn)品。由于其產(chǎn)品附加值更高，禮盒業(yè)務(wù)也是中榮股份近年來開拓的重點。

招股書顯示，中榮股份2016~2018年禮盒收入占比平均值為5.21%，到了2019~2021年，該產(chǎn)品占營收的比例提升至13.4%。2021年也擴大了與日化、食品及保健品行業(yè)客戶在禮盒領(lǐng)域的合作規(guī)模。

現(xiàn)代印刷包裝行業(yè)是一個技術(shù)高度集成的行業(yè)，也是一個需要創(chuàng)意設(shè)計能力的產(chǎn)業(yè)。從中榮股份的招股書可以看出，獨特的創(chuàng)意設(shè)計及先進的生產(chǎn)工藝是中榮股份多年來構(gòu)筑的“護城河”，讓公司在同質(zhì)化的包裝市場中脫穎而出。

據(jù)中榮股份的招股書透露，集團研發(fā)中心下設(shè)了集團創(chuàng)意設(shè)計部、先進技術(shù)研究院等多個垂直部門。集團創(chuàng)意設(shè)計部為結(jié)構(gòu)與平面創(chuàng)意設(shè)計進行賦能支持，先進技術(shù)研究院則主要對納米材料、新型功能材料、高保真印刷技術(shù)、3D直印技術(shù)等面向未來的前沿科技進行研究。

根據(jù)不同細(xì)分市場不同客戶的需求，中榮股份建立了按日化、食品保健品、消費電子、藥品等來劃分的市場需求庫，更好地向客戶提供平面與結(jié)構(gòu)設(shè)計、生產(chǎn)工藝設(shè)計、材料研發(fā)設(shè)計、可溯源及防偽方案設(shè)計、色彩管理等定制化創(chuàng)意設(shè)計方案。

從大客戶的反饋來看，中榮股份的創(chuàng)意設(shè)計獲得了廣泛認(rèn)可。公司已七次獲得寶潔頒發(fā)的“全球卓越供應(yīng)商獎”，并獲得瑪氏頒發(fā)的“包裝創(chuàng)新獎”和“卓越運營商”、億滋頒發(fā)的“創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展獎”等獎項。

中榮股份在招股書中透露，報告期內(nèi)，由公司主導(dǎo)創(chuàng)意設(shè)計的產(chǎn)品比例約為30%以上。公司多款產(chǎn)品創(chuàng)意設(shè)計獲得了廣東之星創(chuàng)意大賽銀獎和銅獎、Pentawards（全球包裝設(shè)計大獎賽）國際設(shè)計銀獎、iF設(shè)計獎和紅點設(shè)計獎等多個國內(nèi)外知名創(chuàng)意設(shè)計類獎項。

在2022年iF設(shè)計獎決選中，中榮股份也一口氣斬獲了3枚獎?wù)隆?/p>

乘數(shù)字化“東風(fēng)”開啟新征程

中榮股份還是包裝印刷行業(yè)內(nèi)較早啟動數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)之一。據(jù)介紹，公司持續(xù)打造互聯(lián)互通的智能化自動化產(chǎn)線及管理平臺，擁有著全自動高速印刷等設(shè)備及配套裝置、行業(yè)先進立體庫及WMS系統(tǒng)和基于AGV/RGV的智能調(diào)度配送系統(tǒng)（WCS）、制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）、排產(chǎn)系統(tǒng)（APS）等。

近年來，中榮股份在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上投入較大。2018年，中榮股份落成投產(chǎn)中山新工廠，該工廠當(dāng)年便被工業(yè)和信息化部評選為“智能制造試點示范項目（高檔紙制品包裝智能制造）”、被國家新聞出版署評選為“印刷智能制造試點示范項目”。

在業(yè)務(wù)上，中榮印刷業(yè)已在部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)了數(shù)字化升級，公司自研的云數(shù)據(jù)自動配色系統(tǒng)實現(xiàn)光譜配色，可節(jié)省油墨配色時間、降低配色成本、提高配色效率，加快印前工藝的數(shù)據(jù)化和規(guī)范化進程。此外，公司在業(yè)務(wù)上不斷探索“互聯(lián)網(wǎng)+印刷”的新印刷模式，實現(xiàn)印刷行業(yè)線上、線下的融合。

此次上市，中榮股份是擬向社會公眾公開發(fā)行人民幣普通股（A股）不超過4830萬股，實際募集資金扣除發(fā)行費用后凈額將全部用于4個產(chǎn)能擴建項目、昆山倉庫建設(shè)項目、中山管理信息系統(tǒng)升級項目及償還銀行貸款和補充流動資金。這些募投項目總投資金額9.56億元，擬投入上市募集資金金額累計8.9億元。

Smithers 最新公布的市場研究數(shù)據(jù)表明，2021年全球折疊紙盒包裝市場達到1367億美元，2026年需求或?qū)⑦_到1720億美元，整體市場預(yù)計仍能持續(xù)穩(wěn)定增長。與此同時，我國擁有高端品牌客戶、高精生產(chǎn)技術(shù)以及高服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)印刷包裝大型企業(yè)相對較少。憑借內(nèi)部降本增效、產(chǎn)能加速擴張，上市后的中榮股份將站在更高的起點，乘風(fēng)再出發(fā)。文/劉康霖