圖片來源：攝圖網(wǎng)-500989808 10月25日晚間，華東醫(yī)藥（SZ000963，股價42.72元，市值747.6億元）披露三季報，2022年前三季度公司累計實現(xiàn)營業(yè)收入278.6億元，同比增長7.4%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤19.01億元，同比增長7.9%。 從單季度表現(xiàn)來看，華東醫(yī)藥第三季度營業(yè)收入為96.6億元，同比增長10.4%，扣非后歸母凈利潤為6.3億元，同比增長10.8%。 股東結(jié)構(gòu)方面，華東醫(yī)藥三季報也出現(xiàn)了諸多變化。中歐醫(yī)療、工銀瑞信等頭部公募機構(gòu)持續(xù)加倉，其中，葛蘭旗下兩只基金上榜華東醫(yī)藥前十大股東名單，“中歐醫(yī)療健康混合型證券投資基金”大幅增持，持股數(shù)量上升至4527.19萬股，持股比例2.59%，已躍升至第四大股東，“中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票型證券投資基金”以887.16萬股持倉位列第八大股東。同時華東醫(yī)藥股東人數(shù)銳減，截至9月30日，股東人數(shù)為83815戶，比半年報披露數(shù)減少12.8%，持股集中度進一步提高。 布局百億減肥市場，利拉魯肽能否分得一杯羹？ 分業(yè)務(wù)板塊看，2022年前三季度，華東醫(yī)藥醫(yī)藥工業(yè)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入82.2億元（含CSO業(yè)務(wù)），同比增長5.3%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤16.2億元，同比增長0.9%；從單季度表現(xiàn)來看，醫(yī)藥工業(yè)板塊第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.1億元，同比增長14.0%，扣非歸母凈利潤5.5億元，同比增長11.1%。 值得關(guān)注的是，華東醫(yī)藥利拉魯肽注射液是最早提交糖尿病適應(yīng)癥上市申請的國產(chǎn)藥物。其對標(biāo)產(chǎn)品諾和諾德原研的司美格魯肽已于2021年4月獲批，獲批適應(yīng)癥為二型糖尿??；華東醫(yī)藥的司美格魯肽則于今年6月末獲批臨床試驗，目前已完成I期臨床試驗全部受試者給藥及隨訪。 市場關(guān)注更多的則是利拉魯肽、司美格魯肽等GLP-1受體激動劑藥物在減肥上展現(xiàn)出的良好效果。今年7月，華東醫(yī)藥利拉魯肽注射液減重適應(yīng)癥的上市許可申請獲得受理，同樣為國內(nèi)首家提交注冊申請。根據(jù)財通證券研報預(yù)測，截至2019年，我國18歲以上超重及肥胖人口規(guī)模達到1.92億人，2025年減肥藥的合規(guī)市場有望超過120億元，但減重市場合規(guī)產(chǎn)品卻極度空缺。 截至目前，我國獲批上市的唯一減肥藥是奧利司他，但奧利司他主要是通過抑制腸道內(nèi)油脂的吸收來排油，從而減少熱量攝入，達到減肥的目的，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為其減肥效果不如利拉魯肽、司美格魯肽等GLP-1受體激動劑藥物。 今年前三季度，司美格魯肽注射液成為了“現(xiàn)象級”藥物，全球一季度銷售額達18.29億美元，中國市場前三季度銷售規(guī)模約10億元。這還是在司美格魯肽減重適應(yīng)癥在國內(nèi)尚未批準(zhǔn)、許多有減肥需求的人通過第三方售藥、代購等非正常渠道拿藥的情況下達到的銷售規(guī)模。 信達證券研報顯示，利拉魯肽和司格美魯肽主要差異在于：用法方面，利拉魯肽僅存在注射液形態(tài)，需每日注射，司美格魯肽注射液則僅需每周一次，對患者更為友好；效果方面，司美格魯肽能夠更有效地降低患者的空腹血糖、糖化血紅蛋白以及餐后血糖水平，降糖效果更好更穩(wěn)定，減重效果上司美格魯肽也優(yōu)于利拉魯肽，接受司美格魯肽治療的肥胖癥患者在68周內(nèi)平均體重減輕16%，而接受利拉魯肽治療的在68周內(nèi)平均體重減輕6%。 隨著未來利拉魯肽、司美格魯肽的肥胖適應(yīng)癥在國內(nèi)獲批，一場激烈的市場競爭將在所難免，華東醫(yī)藥是否能從中分一杯羹，仍然有待觀察。 “少女針”國內(nèi)上市一年多銷售6.25億元 今年前三季度，華東醫(yī)藥醫(yī)美板塊整體繼續(xù)保持增長，實現(xiàn)營業(yè)收入13.7億元（剔除內(nèi)部抵消因素），創(chuàng)歷史同期最高水平，按可比口徑（剔除華東寧波）同比增長113.7%。 其中醫(yī)美海外市場拓展及銷售持續(xù)向好，全資子公司英國Sinclair作為全球醫(yī)美運營主體，前三季度實現(xiàn)合并營業(yè)收入9537萬英鎊（約7.9億元人民幣），同比增長79.7%，實現(xiàn)息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）1736萬英鎊，同比增加254.9%。 國內(nèi)醫(yī)美方面，2022年1~9月欣可麗美學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，核心產(chǎn)品“少女針”Ellansé伊妍仕銷售收入較第二季度明顯提升。目前，中國市場已成為Ellansé伊妍仕產(chǎn)品全球第一大市場，據(jù)華東醫(yī)藥方面提供的資料顯示，自少女針去年8月正式上市以來，在當(dāng)年度共取得1.85億元銷售額，再加上今年前三季度共計4.4億元的營收，“少女針”國內(nèi)上市一年多的銷售額已達6.25億元。 目前，華東醫(yī)藥全球醫(yī)美業(yè)務(wù)已擁有無創(chuàng)+微創(chuàng)醫(yī)美領(lǐng)域產(chǎn)品36款，其中海內(nèi)外已上市產(chǎn)品22款，在研全球創(chuàng)新產(chǎn)品14款，產(chǎn)品組合覆蓋面部填充、面部清潔、埋線等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域。 此外，近年來華東醫(yī)藥也在ADC、合成生物等新興領(lǐng)域持續(xù)開展并購擴張舉措，先后投資了抗體研發(fā)生產(chǎn)公司荃信生物、ADC連接子與偶聯(lián)技術(shù)公司諾靈生物，孵化了擁有ADC藥物毒素原料全產(chǎn)品線的琿達生物，控股了多抗平臺型研發(fā)公司道爾生物。2022年9月，華東醫(yī)藥順利完成對德國上市公司HeidelbergPharma公司股權(quán)投資，成為其第二大股東，同時引入多款A(yù)DC創(chuàng)新產(chǎn)品。目前華東醫(yī)藥已成立獨立的ADC研發(fā)中心，計劃在三年內(nèi)立項開發(fā)不少于10款A(yù)DC創(chuàng)新產(chǎn)品并積極推動注冊臨床研究。 2022年7月，華東醫(yī)藥全資子公司中美華東、杭州市拱墅區(qū)人民政府、浙江工業(yè)大學(xué)三方共同組建華東合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，將以合成生物學(xué)技術(shù)為基礎(chǔ)，聚焦?fàn)I養(yǎng)與醫(yī)藥化學(xué)品、醫(yī)美生物、生物材料及健康代糖品四大領(lǐng)域。今年8月，華東醫(yī)藥宣布擬合計出資不超過3.96億元，獲得蕪湖華仁科技有限公司（以下簡稱“華仁科技”）60%股權(quán)，成為其控股股東。華仁科技將主要面向小核酸藥物和診斷試劑用核苷原料市場，以修飾核苷、亞磷酰胺單體、dNTP等為主要產(chǎn)品，華東醫(yī)藥全資子公司美華高科將助力華仁科技的規(guī)?；a(chǎn)，承擔(dān)修飾核苷、單體及上游原料的生產(chǎn)功能。 華東醫(yī)藥表示，通過系列研發(fā)及產(chǎn)業(yè)資源整合，公司在合成生物技術(shù)、酶催化、化學(xué)合成修飾和分離純化等領(lǐng)域已形成核苷板塊所必需的完整技術(shù)布局；同時利用華仁科技、美華高科等生產(chǎn)基地，形成核酸藥物和診斷上游原料的全面生產(chǎn)布局。 不過，大舉并購擴張的同時，三季度末，華東醫(yī)藥高懸的商譽已達24.79億元，較今年初增加約3.4億元。