每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 廖丹    

10月26日盤中，美元指數(shù)下跌，非美貨幣普漲。當(dāng)日，隨著美元指數(shù)在午后進(jìn)一步走弱，人民幣兌美元大漲超千點(diǎn)，截至發(fā)稿匯率已收復(fù)至7.20以內(nèi)。中國貨幣網(wǎng)顯示，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1638，較前一日調(diào)升30個(gè)基點(diǎn)。截至發(fā)稿，在岸人民幣兌美元匯率報(bào)價(jià)升至7.18以內(nèi)，較開盤上調(diào)1300余點(diǎn)。但整體來看，人民幣兌美元匯率仍處于近十年低位。

資料來源：Wind、創(chuàng)元研究、金十?dāng)?shù)據(jù) 楊靖制圖、視覺中國圖

從三大人民幣匯率指數(shù)來看，數(shù)據(jù)較今年初基本持平，這表明人民幣匯率仍然保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

“需要指出的是，當(dāng)前穩(wěn)匯率的焦點(diǎn)不是守住某一固定點(diǎn)位，而是保持三大人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定，穩(wěn)定匯市預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青指出。

人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定

從今年整體來看，人民幣和其他非美貨幣均遭受到貶值壓力，如日元兌美元下跌逾27%、英鎊兌美元跌超14%、歐元兌美元年內(nèi)下跌近12%，各國貨幣的貶值壓力，主要來自外部美元走強(qiáng)的沖擊。

從三大人民幣匯率指數(shù)來看，數(shù)據(jù)較今年初基本持平，這表明人民幣匯率仍然保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。而參考一籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)，比參考單一貨幣的雙邊匯率更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，也更能體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的外匯供求變化。

具體數(shù)據(jù)來看，目前，CFETS人民幣匯率指數(shù)為101.60，較上年末降低0.87；人民幣匯率指數(shù)（參考BIS貨幣籃子）為107.06，較上年末上升0.4；人民幣匯率指數(shù)（參考SDR貨幣籃子）為98.36，較上年末降低1.98。

不過自去年年中以來，美元處于一輪超強(qiáng)周期，美元指數(shù)從2021年5月份低點(diǎn)90，已經(jīng)飆升至近期高點(diǎn)114附近。

對(duì)于美元的沖擊，日前央行、外匯局再次出手，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。人民銀行、外匯局上次調(diào)整全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是在2020年12月11日。彼時(shí)，人民幣持續(xù)升值，兩部門將此參數(shù)由1.25下調(diào)至1。

“此舉一方面有利于增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，緩和現(xiàn)匯市場(chǎng)人民幣貶值壓力，更重要的是進(jìn)一步釋放了穩(wěn)匯率信號(hào)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集。”王青表示。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，此次上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體跨境融資。

此外，人民銀行黨委、外匯局黨組近日召開擴(kuò)大會(huì)議指出，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率保持在較高水平，構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復(fù)勢(shì)頭日益明顯，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。人民銀行、外匯局要繼續(xù)保持貨幣信貸總量合理增長，加大對(duì)科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

匯率政策工具充足

據(jù)悉，今年以來，央行已采取多種手段調(diào)控匯率，主要為：下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等手段。

如9月5日，央行發(fā)布消息，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，決定自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

9月26日，央行發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

王青此前對(duì)記者表示，前期央行先后下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，以及近期通過外匯市場(chǎng)自律機(jī)制會(huì)議釋放穩(wěn)匯率政策信號(hào)，都是旨在避免匯市做空預(yù)期過度聚集，以致形成“羊群效應(yīng)”。若后期匯市出現(xiàn)異動(dòng)，并引發(fā)較大規(guī)模資本外流，監(jiān)管層還可能采取以下措施：一是調(diào)低企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，控制資本流出；二是調(diào)高企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，擴(kuò)大資本流入；三是在特定時(shí)段，通過發(fā)行央票等措施，較大力度收緊離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性。

封面圖片來源：資料來源：Wind、創(chuàng)元研究、金十?dāng)?shù)據(jù)楊靖制圖、視覺中國圖