每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

10月，汽車類上市公司在資本市場的表現(xiàn)出現(xiàn)分化。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，80家汽車類上市公司（涵蓋21家跨國整車企業(yè)、29家國內(nèi)整車企業(yè)、19家國內(nèi)零部件公司、11家國內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團）中，除停牌企業(yè)外，有31家企業(yè)實現(xiàn)了市值“飄紅”，占比約四成，表現(xiàn)優(yōu)于9月。

具體來看，21家國際車企表現(xiàn)整體回暖，出現(xiàn)市值環(huán)比增長的企業(yè)數(shù)量增至16家。其中，保時捷（P911.DE，股價102.82美元，市值936.6億美元）和通用汽車（GM，股價39.35美元，市值559.0億美元）的市值環(huán)比增長超20%。

對比之下，國內(nèi)方面，無論是整車企業(yè)、零部件企業(yè)，還是經(jīng)銷商集團，均承壓明顯，部分企業(yè)股價持續(xù)回調(diào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月，在記者統(tǒng)計的59家國內(nèi)汽車類上市公司中，有20只個股股價跌幅超過10%，更有6只個股股價跌幅超40%，59家國內(nèi)汽車類上市公司市值合計環(huán)比減少超5370億元，約等于兩個長城汽車（SH601633，股價29.47元，市值2743.98億元）的市值，但相較9月降幅有所收窄。

國際車企整體上揚 特斯拉市值“蒸發(fā)”超1200億美元

10月，21家國際車企一改此前下滑的狀態(tài)，有16家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比上漲，占比超76%，但21家汽車企業(yè)市值合計環(huán)比減少517.5億美元，接近寶馬汽車的市值。其中，特斯拉（TSLA，股價227.82美元，市值7087.4億美元）市值跌幅最大，為14.83%。

國際整車企業(yè)在資本市場的上漲與大盤有關。其中，美國股市在10月份強勁上漲，道指累計上漲近14%，創(chuàng)下自1976年1月以來的最大月度漲幅。標準普爾500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)分別上漲約8%和3.9%。歐股方面，歐央行繼續(xù)加息并未對歐洲股市形成壓制，市場表現(xiàn)也優(yōu)于此前。

有分析認為，這得益于市場預期美聯(lián)儲將放緩加息步伐以應對經(jīng)濟放緩，全球股市普遍反彈。花旗策略師Chris Montagu則表示，美聯(lián)儲11月會議前夕美國股市的上漲是由有限的投資者資金流動所支撐。

大盤之下，通用汽車、保時捷、奔馳（MBG.DE，股價58.46美元，市值625.4億美元）、寶馬集團（BMW.DE，股價79.36美元，市值522.0億美元）等均實現(xiàn)市值的環(huán)比增長。其中，保時捷上市以來股價表現(xiàn)非常穩(wěn)定，10月市值環(huán)比增長24.06%，領銜該板塊，市值也反超大眾集團（VOW3.DE，股價130.68美元，市值777.8億美元），在國際車企中僅次于特斯拉和豐田汽車（TM，股價135.16美元，市值1850.0億美元）。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

此外，不少跨國車企還交上了能讓市場滿意的三季度財報數(shù)據(jù)。例如，通用汽車第三季度財報顯示，該公司的營收為419億美元，同比增長56.4%，超過華爾街預估的417.7億美元；歸屬于股東的凈利潤為33億美元，同比增長36.6%；每股收益為2.25美元，超過華爾街預期的1.89美元。

相比之下，特斯拉的業(yè)績表現(xiàn)則未能達到預期，市值也環(huán)比下滑14.22%，“蒸發(fā)”超1200億美元。10月20日，特斯拉發(fā)布2022財年第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉汽車第三季度總營收為214.54億美元，與去年同期的137.57億美元相比增長56%；不過仍低于分析師預期的220.9億美元，這是2021年第三季度以來特斯拉季度營收首次低于預期。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

此外，特斯拉第三季度歸屬于普通股股東的凈利潤為32.92億美元，較與去年同期相比增長103%。特斯拉今年三季度汽車業(yè)務毛利率為27.9%，低于分析師預期的28.4%，連續(xù)第二個季度低于30%。

在交付數(shù)量方面，特斯拉三季度交付汽車34.383萬輛。需要注意的是，雖然交付數(shù)量創(chuàng)單季新高，卻低于華爾街預期的約35.8萬輛。財報公布后，特斯拉股價在盤后交易中迅速上漲，漲幅接近3%，隨后快速跳水轉(zhuǎn)跌，跌幅近7%。

國內(nèi)整車企業(yè)股價普遍回調(diào) “蔚小理”繼續(xù)承壓

10月，國內(nèi)整車企業(yè)股價延續(xù)了9月的表現(xiàn)，繼續(xù)回調(diào)。在記者統(tǒng)計的32只國內(nèi)汽車上市公司個股中，僅有5家企業(yè)股價實現(xiàn)環(huán)比增長，這些國內(nèi)整車上市公司10月市值合計環(huán)比減少了4453.44億元。

國內(nèi)整車企業(yè)在資本市場的回調(diào)與大盤有關。整個10月，上證綜指跌4.33%，報2893.48點；深證成指跌3.54%，報10397.04點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.04%，報2265.08點。從成交額來看，10月成交126862億元，創(chuàng)下23個月的新低。

具體到個股方面，長安汽車（000625.SZ，股價11.68元，市值1127.33億元）、賽力斯（601127.SH，股價47.36元，市值780.08億元）在10月市值均環(huán)比減少超10%，而比亞迪（002594.SZ，股價261.82元，市值7796.62億元）、上汽集團（600104.SH，股價14.11元，市值1676.58億元）、廣汽集團（601238.SH，股價11.77元，市值1287.07億元）等A股整車企業(yè)市值也有不同程度的下滑。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

相比A股，10月港股表現(xiàn)更為低迷。香港恒生指數(shù)10月31日跌176.04點，跌幅1.18%，收市報14687.02點，再創(chuàng)13年半收市新低。今年10月份恒生指數(shù)累計跌2535點，跌幅近15%，是逾14年來最大單月跌幅。

而在港股上市的車企中，絕大多數(shù)的企業(yè)市值環(huán)比跌幅都超過了20%。蔚來（9866.HK，股價81.65港元，市值1346.39億港元）、理想汽車（2015.HK，股價56.7港元，市值1303.9億港元）、小鵬汽車（9868.HK，股價27.45港元，市值467.15億港元）的市值環(huán)比跌幅都在40%左右。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

“近期港股指數(shù)有一波調(diào)整，主要是因為納入了互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、醫(yī)藥生物等很多新興行業(yè)的個股。在美聯(lián)儲的加息背景下，所有的成長股都在跌，今年美股的生物科技指數(shù)跌幅跟港股的醫(yī)藥指數(shù)跌幅其實差不多。近期美聯(lián)儲對加息預期態(tài)度的‘松動’，對成長股其實是利好，美股成長股已經(jīng)開始反彈。”合首創(chuàng)（香港）執(zhí)行董事陳達說。

鋰電業(yè)績暴增市場“不買賬” 汽車軟件企業(yè)表現(xiàn)亮眼

相比整車企業(yè)，汽車零部件板塊的表現(xiàn)相對較好。記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，10月19家零部件企業(yè)中有9家實現(xiàn)市值環(huán)比增長，接近半數(shù)，但總體市值合計環(huán)比蒸發(fā)830.56億元，降幅相較9月大幅縮窄。

細分來看，多家與鋰電相關的企業(yè)在10月發(fā)布了第三季度財報。其中，寧德時代（SZ300750，股價386.20元，市值9425億元）、國軒高科（SZ002704，股價33.06元，市值588.10億元）、億緯鋰能（SZ300014，股價85.12元，市值1616億元）、孚能科技（SH688567，股價26.65元，市值285.33億元）等企業(yè)都在第三季度創(chuàng)下單季度營收新高。

此外，上半年受制于原材料價格上漲而導致動力電池企業(yè)“增收不增利”的情況，也在今年第三季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。多家企業(yè)盈利修復明顯，凈利潤較上年同期翻番。不過，上述這些企業(yè)的市值均較9月出現(xiàn)了下滑。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

有觀點認為，多數(shù)企業(yè)業(yè)績均符合或超預期，但市場仍對四季度及行業(yè)未來需求增速存在擔憂，因此板塊10月表現(xiàn)不佳。當前新能源汽車產(chǎn)業(yè)上游的鋰礦企業(yè)獲取了大部分利潤，逼迫中下游企業(yè)進行改革創(chuàng)新。一方面，中下游的電池企業(yè)和整車企業(yè)利潤承壓；另一方面，上游的鋰礦企業(yè)也存在著未來技術發(fā)展替換的不確定性，這也使得新能源汽車上下游在股市均表現(xiàn)不佳。

值得一提的是，當前動力電池原材料價格仍然是影響整個行業(yè)利潤率的關鍵，且目前材料價格并沒有任何回調(diào)的訊號，反而是持續(xù)刷新高位。上海鋼聯(lián)10月31日數(shù)據(jù)顯示，部分鋰電材料報價上漲，電池級碳酸鋰漲2500元/噸，均價報56.15萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰漲2000元/噸，均價報54.70萬元/噸，創(chuàng)歷史新高。

相比之下，從事軟件業(yè)務的零部件公司在10月表現(xiàn)突出。例如，均勝電子（SH600699，股價15.85億元，市值221.22億元）10月市值環(huán)比增長了16.11%，而這與其業(yè)績快速增長有關。數(shù)據(jù)顯示，均勝電子今年前三季度營業(yè)收入達到357.43億元，是汽車電子行業(yè)中營收規(guī)模最大的。同時，其毛利率也在穩(wěn)步提升階段，從去年的6.9%提高到當前的13.9%。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

此外，四維圖新（SZ002405，股價12.14元，市值293.31億元）、科大訊飛（SZ002230，股價35.45元，市值831.44億元）等也均實現(xiàn)了市值的上揚。其中，四維圖新今年第三季度的毛利率為57.39%；特別是導航和自動駕駛產(chǎn)品（自動駕駛與華為進行合作）都獲得了高毛利率，分別為98%和88%。

不過，見智研究方面認為，目前汽車軟件還屬于早期成長階段，格局和產(chǎn)品都沒有成熟，汽車智能軟件相較于硬件還需要更多時間才能大規(guī)模應用和落地。因而軟件類產(chǎn)品即便是享有高毛利率，但是仍然會受限于業(yè)務量低，研發(fā)投入大，利潤還未進入大規(guī)模增長階段。

“旺季不旺” 經(jīng)銷商整體承壓

10月，國內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團較9月表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但整體仍承壓。股價方面，僅有國機汽車（SH600335，股價7.9元，市值118.3億元）實現(xiàn)了月度環(huán)比增長，11家汽車經(jīng)銷商集團市值合計較9月減少86.51億元，但環(huán)比降幅有所收窄。

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”顯示，2022年10月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為59.0%，同比上升6.5個百分點。而這是今年除3~4月份疫情高發(fā)期外，達到的最高值。

值得一提的是，10月原本是汽車消費旺季，但今年的表現(xiàn)卻不盡如人意。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，10月1日~23日,國內(nèi)乘用車市場零售銷量為106.3萬輛，同比下降3%，較上月同期下降6%。尤其是十一黃金周期間，國內(nèi)乘用車零售銷量相較去年下降了26%。中國汽車流通協(xié)會認為，10月汽車終端銷量不及預期，預計為185萬輛左右。

中國汽車流通協(xié)會方面認為，10月疫情多點爆發(fā)，多地經(jīng)銷商無法開展促銷活動，汽車市場相對靜默，在一定程度上造成銷量損失。此外，受疫情影響，消費者收入信心不在高位，大宗商品消費較謹慎。在購置稅減稅政策拉動下，前期積壓的消費力在6~9月集中釋放，10月市場有效需求相對較低。

在市場需求下降，汽車零售量遇阻的情況下，國內(nèi)汽車批發(fā)量卻呈現(xiàn)一定上升。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，10月1日~23日全國乘用車廠商批發(fā)銷量為118.8萬輛，同比去年增長12%。進量大，出貨卻受限，這些導致了經(jīng)銷商整體庫存承壓。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

同時，中國汽車流通協(xié)會的調(diào)查結(jié)果顯示，有68.8%的經(jīng)銷商認為10月銷量不達預期。對于10月能否完成銷售任務，有19.0%的經(jīng)銷商認為可以完成，有26.2%的經(jīng)銷商認為完成率在90%~100%，有54.8%的經(jīng)銷商認為完成率不足90%。

盡管經(jīng)銷商集團整體承壓，但國機汽車實現(xiàn)了逆勢上揚，市值環(huán)比增長3.12%。10月10日，國機汽車發(fā)布公告稱，全資子公司中汽工程收到瑞鯨（安徽）供應鏈科技有限公司通過郵件送達的《中標通知書》，確認中汽工程中標《2022年奇瑞股份超一廠焊裝二期下部車身項目》，中標金額約1.2億元。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

此外，國機汽車財報顯示，今年前三季度，國機汽車營業(yè)收入為280.5億元，同比減少11.5%，歸母凈利潤2.5億元，同比上漲32.67%；扣非凈利潤1.8億元，同比上漲126.54%。業(yè)績向好也在一定程度上提振了其股價。

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