專網(wǎng)龍頭海能達(dá)（002583，SZ）近日發(fā)布了公司2022年三季報，公司第三季度實現(xiàn)凈利潤3.42億元，同比增長4014.19%，扣非后的凈利潤增幅達(dá)2997.55%。有券商點評稱，“業(yè)績超預(yù)期，期待基本盤穩(wěn)增+成長型拉升”。回頭來看，海能達(dá)第三季度業(yè)績的爆發(fā)與公司貫徹“拼增長、抓效益”目標(biāo)高度相關(guān)；窄帶業(yè)務(wù)的大幅回升，疊加成本管控、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等舉措，使得公司的經(jīng)營業(yè)績提升顯著。

需求回暖和管理細(xì)化助力業(yè)績提升

據(jù)海能達(dá)三季報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入37.10億元，同比增長3.95%；實現(xiàn)凈利潤3.53億元，同比增長409.68%。其中，公司第三季度的凈利潤高達(dá)3.42億元，同比增長4014.19%，經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)12個季度保持正向穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率已降至47%以下，達(dá)到合理水平。

對于海能達(dá)披露的這份成績單，華西證券點評：“盈利能力穩(wěn)中有升，成本管控能力加強；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，現(xiàn)金流狀況穩(wěn)健；夯實窄帶基本盤業(yè)務(wù)，海外市場拓展收獲成果”。

具體來看，海能達(dá)第三季度的毛利率為49.55%；同比提升4.94個百分點，環(huán)比提升3.88個百分點。費用端，公司第三季度的銷售、管理、研發(fā)費用均同比有所下降；前三季度，公司財務(wù)費用同比減少1.45億元，同比下降61.81%，主要原因是利息支出減少以及匯兌收益增加所致。

作為專網(wǎng)通信龍頭，海能達(dá)在DMR/PDT/TETRA三大主流數(shù)字標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的產(chǎn)品和品牌。華西證券認(rèn)為，隨著后疫情時代行業(yè)逐漸恢復(fù)，疊加公司的品牌效應(yīng)，基本盤業(yè)務(wù)將實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

事實上，就在今年7月，海能達(dá)曾披露其全資子公司Teltronic與合作伙伴簽訂了關(guān)于墨西哥瑪雅鐵路 TETRA 通信系統(tǒng)項目合同，總金額約4695萬元；9月份，公司再度披露稱，其全資子公司HMF中標(biāo)拉美某國全國TETRA通信系統(tǒng)及指揮調(diào)度的運維服務(wù)項目，項目總金額約5475萬元。連續(xù)簽下通信系統(tǒng)大單，凸顯出海能達(dá)在主營專網(wǎng)通信領(lǐng)域需求恢復(fù)趨勢良好。

“考慮公司新簽訂單不斷釋放，且國內(nèi)訂單業(yè)務(wù)逐漸增長，持續(xù)看好公司在專網(wǎng)龍頭地位，國內(nèi)軌道交通、5G等需求提升也有望帶動公司基本面改善。”華西證券表示。

第二增長曲線已然形成

在保持窄帶基本盤業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的前提下，海能達(dá)成長型業(yè)務(wù)對公司的業(yè)務(wù)占比也在逐步提升，第二增長曲線已然落地。

海能達(dá)的成長型業(yè)務(wù)主要是“2+3+1”產(chǎn)品戰(zhàn)略中“3”的部分，主要指公專融合、5G寬帶、指揮調(diào)度業(yè)務(wù)。其中，公專融合代表著行業(yè)未來演進(jìn)的方向，亦是公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)。

2021年度，海能達(dá)成長型業(yè)務(wù)同比增長達(dá)到60%，其中公專融合業(yè)務(wù)同比增長近一倍，4G/5G寬帶業(yè)務(wù)同比增長近七成，指揮調(diào)度業(yè)務(wù)同比增長超兩成。2021年度，成長型業(yè)務(wù)整體占收比已超過10%。

今年5月，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，海能達(dá)曾表示：“我們的期望是未來三年成長型業(yè)務(wù)成為公司窄帶業(yè)務(wù)以外的第二增長曲線，收入規(guī)模向窄帶業(yè)務(wù)看齊。”

而事實上，上半年海能達(dá)成長型業(yè)務(wù)布局便得到進(jìn)一步拓展。一方面，公司面向海外發(fā)布《公專融合白皮書》，持續(xù)推動專網(wǎng)與公網(wǎng)在業(yè)務(wù)、平臺、網(wǎng)絡(luò)、終端多層面融合，與全球的行業(yè)客戶及20多家運營商合作搭建300余個公專融合平臺，形成百余個行業(yè)應(yīng)用案例；另一方面，公司4G板卡助力多個合作伙伴中標(biāo)運營商集采項目，成為國內(nèi)開放架構(gòu)雙模基站的主流方案，并在海外運營 商市場首次實現(xiàn)規(guī)模商用；基于5G技術(shù)的新一代340M視頻圖傳項目在公共安全領(lǐng)域成功商用，并在礦業(yè)、冶金、工業(yè)等領(lǐng)域打造了多個5G行業(yè)應(yīng)用的標(biāo)桿項目等等。

“公司成長型業(yè)務(wù)經(jīng)過多年投入，產(chǎn)品不斷優(yōu)化并與客戶需求 不斷磨合，開始進(jìn)入到快速增長的階段，有望成為窄帶基本盤業(yè)務(wù)之外新的成長曲線。”華西證券表示，其認(rèn)為在寬帶化、智能化、平臺化的趨勢下，海能達(dá)成長型業(yè)務(wù)實現(xiàn)從窄帶到寬帶的升級，從專網(wǎng)到公網(wǎng)的融合，且滿足客戶融合通信、多媒體指揮調(diào)度和視頻應(yīng)用等多樣化需求，有望延續(xù)良好增長趨勢，釋放業(yè)績彈性。

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