11月1日上午，防水龍頭科順股份（300737.SZ）開盤便直線拉升，當(dāng)日最終報(bào)收10.75元，漲幅達(dá)12.21%。 10月31日晚間，科順股份發(fā)布公告稱，公司與保利(橫琴)資本管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱保利資本)協(xié)商一致，雙方有意建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并于當(dāng)日簽署了框架合作協(xié)議。 根據(jù)合作協(xié)議主要內(nèi)容，五年合作期限內(nèi)，雙方擬在產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)、多元化發(fā)展、新能源開發(fā)建設(shè)、股權(quán)投融資、資本運(yùn)作等方面開展合作。此外，合作協(xié)議還約定，保利資本將進(jìn)一步與科順股份加強(qiáng)業(yè)務(wù)合作，包括防水及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售、業(yè)務(wù)推介等方面的合作。 實(shí)際上，科順股份正在籌劃實(shí)施可轉(zhuǎn)債融資方案，擬募資22億元用于擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)時(shí)，公司就提及防水材料的需求及防水行業(yè)集中度仍將不斷提升，作為防水行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)，公司未來收入增長(zhǎng)空間廣闊，仍需增加大量產(chǎn)能支撐。 如今在聯(lián)手保利資本的背景下，上述募資擴(kuò)產(chǎn)就頗有“糧草先行”的意味，未來的銷售、業(yè)務(wù)推介等有保利資本的加持，科順股份新增產(chǎn)能的消化再增保證。 共同打造防水行業(yè)全球領(lǐng)先企業(yè) 保利資本是央企保利集團(tuán)旗下資本管理平臺(tái)之一，其關(guān)聯(lián)方與科順股份之間此前已保持緊密合作。例如，科順股份與保利發(fā)展簽署了防水工程總部集中采購(gòu)的合作協(xié)議，本次框架合作協(xié)議的簽署，無疑是進(jìn)一步合作的探索。 根據(jù)公告，基于雙方的合作，保利資本及其關(guān)聯(lián)方將進(jìn)一步與科順股份在業(yè)務(wù)層面加強(qiáng)協(xié)同、合作；同時(shí)，保利資本也將為科順股份提供產(chǎn)業(yè)鏈上下游、渠道、多元化發(fā)展或相關(guān)的資金合作機(jī)會(huì)。 業(yè)務(wù)之外，雙方還將加強(qiáng)投融資和資本合作，計(jì)劃與國(guó)有資本平臺(tái)籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，引進(jìn)國(guó)有背景投資者，達(dá)成科順股份依托于國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)整合。雙方共同努力將科順股份打造成在防水行業(yè)的全球化領(lǐng)先企業(yè)。 值得注意的是，雙方在業(yè)務(wù)層面上還提出了不少具體的實(shí)施方案，例如通過共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金等方式，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資整合，對(duì)防水相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)進(jìn)行投資等。 此外，合作協(xié)議還提到，雙方將在新能源開發(fā)建設(shè)、更新改造、新材料研發(fā)等板塊的業(yè)務(wù)建立全面合作關(guān)系，科順股份將依托保利資本旗下廣州保碧新能源科技有限公司的項(xiàng)目渠道、供應(yīng)鏈、專業(yè)技術(shù)等領(lǐng)域的資源沉淀和技術(shù)支持，拓寬業(yè)務(wù)范圍、提升產(chǎn)品創(chuàng)新、完善供應(yīng)鏈體系。雙方將就新能源光伏電站開發(fā)建設(shè)、光伏防水材料產(chǎn)品推廣、新材料研發(fā)等領(lǐng)域達(dá)成業(yè)務(wù)合作。 據(jù)了解，保利資本成立于2015年，自成立起布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投資。2022年，對(duì)投資策略進(jìn)行深化及整合，提出“買入并重建”（BuyBuild）的策略，未來將落實(shí)該策略并重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)企業(yè)。 因此，雙方的合作對(duì)于科順股份而言，一方面，獲得央企背景資本支持，未來的產(chǎn)業(yè)鏈探索、多元化發(fā)展等將有更多可能；另一方面，保利資本及其關(guān)聯(lián)方也將帶來客戶流量的賦能，助力在防水主業(yè)上獲得更多業(yè)務(wù)訂單。 利好消息之下，11月1日，科順股份股價(jià)上漲，公司未來的發(fā)展受到資本市場(chǎng)關(guān)注。 發(fā)行可轉(zhuǎn)債擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 實(shí)際上，除了與保利資本的合作以外，進(jìn)入10月以來，科順股份利好消息不斷傳來。 政策方面，住建部日前發(fā)布了《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》，進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)防水行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)通證券指出，新規(guī)主要存在兩個(gè)方面的作用，一是室內(nèi)防水工作年限趨嚴(yán)，新規(guī)提標(biāo)將加速行業(yè)出清，集中度有望提升；二是新規(guī)增加屋面、外墻、室內(nèi)工程等防水層數(shù)，防水產(chǎn)品市場(chǎng)整體有望大幅擴(kuò)容。 在此政策背景下，作為營(yíng)業(yè)收入及市場(chǎng)占有率穩(wěn)居防水行業(yè)第二名的企業(yè)，科順股份具備搶占被淘汰企業(yè)所釋放的市場(chǎng)份額的能力，同時(shí)也亟需擴(kuò)充產(chǎn)能，用以消化部分被淘汰企業(yè)釋放的市場(chǎng)份額。 與此同時(shí)，科順股份擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程消息也相隨而來——科順股份在10月上旬更新了其近22億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，擴(kuò)大產(chǎn)能等相關(guān)事項(xiàng)推進(jìn)再下一城。 根據(jù)此前科順股份公告，募投項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)劃在建設(shè)期第二年到第四年新增的防水卷材/防水涂料產(chǎn)能分別為2842萬平方米/7.5萬噸、1.5億平方米/21.5萬噸、1.9億平方米/26.9萬噸，若募投項(xiàng)目全部在2025年達(dá)產(chǎn)，2021至2025年期間，防水卷材產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為13.73%，防水涂料產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為15.07%。 實(shí)際上，面對(duì)日益增長(zhǎng)的新客戶、新訂單，科順股份的擴(kuò)產(chǎn)只是順勢(shì)而為：截至今年6月底，科順股份的防水業(yè)務(wù)已簽署的項(xiàng)目供貨協(xié)議金額達(dá)到122.46億元，其中尚未交付金額為72.57億元，其中華東、華南、西南地區(qū)尚未交付的金額分別為21.57億元、15.26億元和14.31億元。 中國(guó)上市公司網(wǎng)援引業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次再融資方案一方面有助于縮短產(chǎn)品運(yùn)輸半徑，提高供應(yīng)效率，增強(qiáng)華東、華南及西南市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面將緩解公司產(chǎn)能緊張矛盾，若上述生產(chǎn)基地均按照規(guī)劃如期在2025年全部達(dá)產(chǎn)，且不考慮其他擴(kuò)產(chǎn)安排，公司產(chǎn)能年均復(fù)合增速預(yù)計(jì)在10%-15%區(qū)間，為未來3-5年業(yè)務(wù)發(fā)展提供供應(yīng)保障。 平安證券研報(bào)指出，隨著防水新規(guī)正式落地，防水行業(yè)將迎來提標(biāo)擴(kuò)容，同時(shí)，下游地產(chǎn)基本面亦有望迎來筑底與逐步改善，科順股份作為防水龍頭，兼具品牌、渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，未來成長(zhǎng)性值得關(guān)注。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）