每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

A股上周探底回升之后，滬指成功站上3000點(diǎn)之上，從當(dāng)前市場(chǎng)熱度來(lái)看，能源安全迫在眉睫，尤其是新能源的原材料供應(yīng)鏈尤為重要，也是周末機(jī)構(gòu)關(guān)注議論的焦點(diǎn)。另外，財(cái)政部等五部門發(fā)布個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法，每年為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億資金，市場(chǎng)都理解為重磅利好。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)--401052364

此外，從券商最新研報(bào)來(lái)看，多數(shù)券商對(duì)于后市積極看多，民生證券研判：經(jīng)濟(jì)預(yù)期的底部，反彈行情的開端。華泰證券2013年度策略認(rèn)為，消費(fèi)“重啟”，科技“共生”。

（一）重磅利好：個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法發(fā)布，每年為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億資金

NO.1 財(cái)政部等五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，辦法明確，參加人參加個(gè)人養(yǎng)老金，應(yīng)當(dāng)通過(guò)國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)、全國(guó)人力資源和社會(huì)保障政務(wù)服務(wù)平臺(tái)、電子社保卡、掌上12333App等全國(guó)統(tǒng)一線上服務(wù)入口或者商業(yè)銀行渠道，在信息平臺(tái)開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。辦法規(guī)定，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金額度上限為12000元。個(gè)人養(yǎng)老金具有長(zhǎng)期性，因此相關(guān)配套制度的逐步落地，對(duì)進(jìn)一步引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年個(gè)稅改革后我國(guó)個(gè)稅繳納人數(shù)超過(guò)6500萬(wàn)人，據(jù)此測(cè)算，有望每年為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億級(jí)長(zhǎng)期資金。

NO.2 證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，《規(guī)定》要求：個(gè)人養(yǎng)老金投資基金不得進(jìn)行短期收益和規(guī)模排名，管理人應(yīng)當(dāng)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制要求，基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)、產(chǎn)品業(yè)績(jī)、人員績(jī)效的考核周期不得短于5年。基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)原則，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)期限不得短于5年，不得使用單一指標(biāo)進(jìn)行排名或者評(píng)價(jià)?；鸸芾砣?、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保基金份額購(gòu)買等款項(xiàng)來(lái)自個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，基金份額贖回等款項(xiàng)轉(zhuǎn)入個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。

NO.3 國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，我國(guó)國(guó)際收支保持基本平衡。其中，經(jīng)常賬戶順差3104億美元，為歷史同期最高值，同比增長(zhǎng)56%，順差規(guī)模與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比為2.4%，繼續(xù)處于合理均衡區(qū)間；直接投資呈現(xiàn)凈流入，跨境資金流動(dòng)平穩(wěn)有序。一是貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史同期新高。二是服務(wù)貿(mào)易逆差同比收窄。三是直接投資總體保持順差。

NO.4 11月4日上午，國(guó)家發(fā)展改革委地區(qū)經(jīng)濟(jì)司司長(zhǎng)肖渭明同志主持召開粵港澳大灣區(qū)重大合作平臺(tái)建設(shè)協(xié)調(diào)工作機(jī)制第一次全體會(huì)議，總結(jié)交流工作進(jìn)展，協(xié)調(diào)推進(jìn)有關(guān)事項(xiàng)，研究部署近期任務(wù)。廣東省灣區(qū)辦（發(fā)展改革委）、深圳前海管理局、橫琴粵澳深度合作區(qū)執(zhí)委會(huì)主要負(fù)責(zé)同志，最高人民法院、財(cái)政部、人民銀行、海關(guān)總署等18家協(xié)調(diào)工作機(jī)制成員單位有關(guān)負(fù)責(zé)同志參加會(huì)議。

NO.5 財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2022年1月1日起，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施遞延納稅優(yōu)惠政策。在繳費(fèi)環(huán)節(jié)，個(gè)人向個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的繳費(fèi)，按照12000元/年的限額標(biāo)準(zhǔn)，在綜合所得或經(jīng)營(yíng)所得中據(jù)實(shí)扣除；在投資環(huán)節(jié)，計(jì)入個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的投資收益暫不征收個(gè)人所得稅；在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，個(gè)人領(lǐng)取的個(gè)人養(yǎng)老金，不并入綜合所得，單獨(dú)按照3%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，其繳納的稅款計(jì)入“工資、薪金所得”項(xiàng)目。個(gè)人繳費(fèi)享受稅前扣除優(yōu)惠時(shí)，以個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)出具的扣除憑證為扣稅憑據(jù)。

NO.6 中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見，意見反饋截止時(shí)間為2022年11月13日。意見稿提出，商業(yè)銀行不得向參加人推薦和銷售不符合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品提供投資交易和購(gòu)買服務(wù)，并做好產(chǎn)品交易信息核對(duì)。資金賬戶的資金只能用于購(gòu)買金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，對(duì)于無(wú)法確認(rèn)是否在購(gòu)買范圍或缺乏銷售機(jī)構(gòu)等必要信息的，不允許辦理交易手續(xù)。參加人自主選擇購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，并依法承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

NO.7 11月4日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布消息稱，為貫徹落實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施及接續(xù)措施要求，進(jìn)一步做好穩(wěn)外資工作，重大外資項(xiàng)目工作專班近日推出了第六批具有牽引帶動(dòng)作用的標(biāo)志性重大外資項(xiàng)目。截至目前，共有六批標(biāo)志性重大外資項(xiàng)目納入工作專班協(xié)調(diào)范圍，計(jì)劃總投資約1700億美元，已完成投資約580億美元，已有18個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全部或部分投產(chǎn)。其中，西安三星閃存芯片項(xiàng)目滿產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，沈陽(yáng)華晨寶馬第三工廠開始量產(chǎn)，湛江巴斯夫新型一體化基地項(xiàng)目首套年產(chǎn)8萬(wàn)噸工程塑料裝置正式投產(chǎn)。

NO.8 據(jù)央視新聞，最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度德國(guó)對(duì)華實(shí)際投資同比增長(zhǎng)114.3%，德國(guó)企業(yè)用實(shí)際行動(dòng)對(duì)中國(guó)投下信任票。數(shù)據(jù)顯示，汽車、電子零配件、化工、工業(yè)設(shè)備、制藥及生物技術(shù)是德企最愛。2021年，這些領(lǐng)域的投資，占到了德國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資的近70%。

（二）板塊情緒發(fā)酵：國(guó)家能源局：確保能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等安全

NO.1 據(jù)媒體報(bào)道，加拿大工業(yè)部要求三家中國(guó)公司（中礦資源、藏格礦業(yè)、盛新鋰能）剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資。三公司均就此做出回應(yīng)，表示合作的礦權(quán)開發(fā)尚處于前期盡職調(diào)查或勘探階段，后期若出售股份，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。鹽湖類型的鋰資源占全球探明鋰資源總量近六成、各類鹵水鋰占中國(guó)鋰資源潛力近八成，加上鹽湖單體項(xiàng)目的資源體量通常較大、可支撐較高的年產(chǎn)規(guī)模，且生產(chǎn)成本低，因此被寄予厚望成為TWh時(shí)代全球鋰資源供應(yīng)的基石。周末，國(guó)家能源局召開學(xué)習(xí)宣傳貫徹黨的二十大精神動(dòng)員部署會(huì)，確保能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等安全。

點(diǎn)評(píng)：目前鋰行業(yè)出現(xiàn)供需兩旺的格局，碳酸鋰價(jià)格處于歷史新高水平，中國(guó)企業(yè)的鋰礦開采加工具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在海外鋰礦開采方面具備競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)中國(guó)鋰資源儲(chǔ)量豐富，又以鹽湖資源為主，短期來(lái)看，此次事件會(huì)提升國(guó)內(nèi)鋰礦開發(fā)產(chǎn)能，也會(huì)大力提升鹽湖類型的鋰資源的開發(fā)。概念股包括川能動(dòng)力、鹽湖股份、西藏礦業(yè)和藍(lán)曉科技等。 

NO.2 據(jù)報(bào)道，11月4日德國(guó)總理朔爾茨表示，中國(guó)已同意批準(zhǔn)為在中國(guó)的外國(guó)居民提供復(fù)必泰新冠疫苗。此前復(fù)必泰在中國(guó)的港澳臺(tái)地區(qū)已開始應(yīng)用。近期中國(guó)疾控中心雜志提出要打第二針加強(qiáng)針，也就是要打第四針，并將之與“新冠大流行結(jié)束”聯(lián)系了起來(lái)，引發(fā)關(guān)注。10月25日，上海市宣布啟動(dòng)吸入用重組新冠病毒疫苗加強(qiáng)免疫預(yù)約登記。另外沃森生物旗下的mRNA新型冠狀病毒疫苗獲批進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制：堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”總方針不動(dòng)搖，在總結(jié)各地疫情防控實(shí)踐和政策實(shí)施效果的基礎(chǔ)上，組織專家根據(jù)病毒潛伏期、傳播力、致病力的變化，不斷優(yōu)化完善疫情防控措施，提高科學(xué)精準(zhǔn)防控水平，進(jìn)一步統(tǒng)籌好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。此次上海公開宣布啟動(dòng)“第四針”加強(qiáng)免疫預(yù)約登記。說(shuō)明在國(guó)內(nèi)已經(jīng)就是否進(jìn)行第四針接種討論取得了重要共識(shí)，后期或許會(huì)有其他省份或城市跟進(jìn)。概念股包括沃森生物、康希諾、復(fù)星醫(yī)藥、冰輪環(huán)境和英特集團(tuán)。

NO.3 據(jù)日本時(shí)事通訊社當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日消息，日本防衛(wèi)大臣浜田靖一在當(dāng)日的記者會(huì)上表示，日本正式加入北約網(wǎng)絡(luò)防御中心。另?yè)?jù)此前報(bào)道，今年5月，韓國(guó)作為正式會(huì)員加入北約網(wǎng)絡(luò)防御中心。韓國(guó)由此成為首個(gè)加入該機(jī)構(gòu)的亞洲國(guó)家。北約網(wǎng)絡(luò)防御中心全稱為“北約合作網(wǎng)絡(luò)防御卓越中心”，2008年成立，總部設(shè)在愛沙尼亞首都塔林。

點(diǎn)評(píng)：“北約合作網(wǎng)絡(luò)防御卓越中心”在網(wǎng)絡(luò)防御訓(xùn)練、戰(zhàn)略研究等領(lǐng)域擁有強(qiáng)大力量，其主要任務(wù)是為北約及該組織成員國(guó)提供技術(shù)、戰(zhàn)略、行動(dòng)和法律領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)防御專業(yè)支持。一旦北約成員國(guó)遭遇網(wǎng)絡(luò)襲擊，其他國(guó)家將給予政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)乃至軍事領(lǐng)域的支持。事實(shí)上，北約網(wǎng)絡(luò)防御中心名為防御，實(shí)則積極投身網(wǎng)絡(luò)攻擊演練。隨著日韓的加入，我國(guó)信息安全建設(shè)將提速，利好相關(guān)板塊，概念股包括衛(wèi)士通、常山北明、奇安信、中國(guó)長(zhǎng)城等。

NO.4 教育部等五部門今天發(fā)布《關(guān)于實(shí)施職業(yè)教育現(xiàn)場(chǎng)工程師專項(xiàng)培養(yǎng)計(jì)劃的通知》，將面向重點(diǎn)領(lǐng)域數(shù)字化、智能化職業(yè)場(chǎng)景下人才緊缺技術(shù)崗位，遴選發(fā)布生產(chǎn)企業(yè)崗位需求，對(duì)接匹配職業(yè)教育資源，以中國(guó)特色學(xué)徒制為主要培養(yǎng)形式，在實(shí)踐中探索形成現(xiàn)場(chǎng)工程師培養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)一批現(xiàn)場(chǎng)工程師學(xué)院，培養(yǎng)一大批具備工匠精神，精操作、懂工藝、會(huì)管理、善協(xié)作、能創(chuàng)新的現(xiàn)場(chǎng)工程師。到2025年，累計(jì)不少于500所職業(yè)院校、1000家企業(yè)參加項(xiàng)目實(shí)施，累計(jì)培養(yǎng)不少于20萬(wàn)名現(xiàn)場(chǎng)工程師。

點(diǎn)評(píng)：現(xiàn)狀而言，國(guó)內(nèi)職教本科供給嚴(yán)重不足，有望迎來(lái)高速發(fā)展。職業(yè)本科院校數(shù)量較少，當(dāng)前僅為33所，但是我國(guó)職業(yè)教育涉及人口數(shù)量高達(dá)3.3億，在此背景下，職業(yè)教育高速發(fā)展成為大勢(shì)所趨，職業(yè)教育服務(wù)商有望充分受益。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2022年，職業(yè)教育與培訓(xùn)規(guī)模合計(jì)可達(dá)萬(wàn)億，到2024年，有望達(dá)到1.2萬(wàn)億規(guī)模，進(jìn)一步利好學(xué)歷類職業(yè)教育以及職業(yè)技能培訓(xùn)板塊，相關(guān)概念股包括科銳國(guó)際、中公教育、傳智教育和學(xué)大教育等。

NO.5 國(guó)務(wù)院新聞辦公室11月4日發(fā)布《新時(shí)代的中國(guó)北斗》白皮書，白皮書指出，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是中國(guó)著眼于國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，自主建設(shè)、獨(dú)立運(yùn)行的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，北斗系統(tǒng)已成為面向全球用戶提供全天候、全天時(shí)、高精度定位、導(dǎo)航與授時(shí)服務(wù)的重要新型基礎(chǔ)設(shè)施。

點(diǎn)評(píng)：中國(guó)北斗服務(wù)優(yōu)質(zhì)多樣，全球范圍常態(tài)化實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，北斗系統(tǒng)對(duì)外承諾的服務(wù)指標(biāo)是10米定位精度，做到今天已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了5米甚至更優(yōu)，在局部地區(qū)可以達(dá)到2到3米的定位精度，我們的授時(shí)精度對(duì)外服務(wù)的承諾是20納秒，現(xiàn)在可以提供10納秒授時(shí)精度。概念股包括概念股包括華力創(chuàng)通、中海達(dá)、歐比特和中國(guó)衛(wèi)星等。

（三）頂級(jí)券商最新研判

民生證券：經(jīng)濟(jì)預(yù)期的底部，反彈行情的開端

民生證券認(rèn)為，在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)周期下行后，中國(guó)投資者習(xí)慣了海外通脹帶來(lái)的金融緊縮與自身基本面的偏弱。10月份以來(lái)，投資者在接受了“安全”這一新的信息后，更進(jìn)一步壓制了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。這與市場(chǎng)在過(guò)去幾年自下而上的理解范式有關(guān)，看到新的“奇點(diǎn)”后，就把未來(lái)定價(jià)演繹到極致，進(jìn)行快速終局定價(jià)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期的底部已經(jīng)探明。畢竟在同樣悲觀的市場(chǎng)中，A股仍然取得了歷史可比時(shí)期最好的盈利增長(zhǎng)，在剛剛經(jīng)歷的2022年Q3，全部A股的利潤(rùn)同比增速為6.53%，而在2012年市場(chǎng)于11月見底時(shí)，Q3的歸母凈利潤(rùn)增速僅為-10.39%。在底部可知、向上空間未知的市場(chǎng)中，任何好的消息可以被放大，壞的消息則更可以被控制。 　　

理解宏大敘事也要有全局思維。在以新的分工體系為主的建設(shè)中，不單只是個(gè)別產(chǎn)業(yè)發(fā)展那般簡(jiǎn)單，而是構(gòu)建新的產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施、新的城市集群等系列行為為配套。以安全為訴求的開支將會(huì)在過(guò)去思維范式以外探索新的需求增長(zhǎng)空間，而我國(guó)當(dāng)下儲(chǔ)蓄率回升較快、流動(dòng)性充足，只是短期缺乏資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張?jiān)V求，這兩者也有望形成共振。隨著信心與預(yù)期的修復(fù)，主流機(jī)構(gòu)的底倉(cāng)資產(chǎn)或?qū)?huì)迎來(lái)反彈，它將強(qiáng)于今年投資者因?yàn)樾枨髶?dān)憂而尋找的避風(fēng)港類賽道。本輪中國(guó)核心資產(chǎn)的反彈值得期待。 

配置建議：有色金屬或?qū)⑹菑椥宰畲蟮姆较?/span>。第一，大宗商品生產(chǎn)商仍然在全球經(jīng)濟(jì)的咽喉，是需求預(yù)期修復(fù)下最大的贏家，看好有色（銅、鋁、金、鉬、鋰）油、資源運(yùn)輸、煤炭；第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)資產(chǎn)以滬深300為方向，消費(fèi)板塊修復(fù)值得期待等。成長(zhǎng)方向上，第三，相對(duì)看，與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度更高的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈更值得期待。 　　

華泰證券年度策略:消費(fèi)“重啟”，科技“共生”

華泰證券認(rèn)為，2023年或?yàn)槭袌?chǎng)筑底修復(fù)的拐點(diǎn)年，把握消費(fèi)重啟+科技共生主線。2022年A股“內(nèi)憂外患”，上半年市場(chǎng)擔(dān)憂分子端趨勢(shì)，下半年擔(dān)憂分子端彈性，海外收水與強(qiáng)美元是全年分母端的壓制力。從當(dāng)前至明年底，華泰認(rèn)為A股或先筑底后修復(fù)，四季度至明年初在美元沖頂壓力下或再探底，此后市場(chǎng)逐步筑底修復(fù)，2023年上半年估值修復(fù)先行、下半年盈利接力。2023年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與2022年或近似鏡像，成長(zhǎng)+下游占優(yōu)，消費(fèi)搭臺(tái)+科技唱戲，把握社交重啟+虛實(shí)共生雙主線，周期、制造中挖掘細(xì)分機(jī)會(huì)。

2023年全A企業(yè)盈利或呈現(xiàn)前平后高，核心驅(qū)動(dòng)力為國(guó)內(nèi)信貸結(jié)構(gòu)、海外流動(dòng)性分配環(huán)境的溫和改善。大勢(shì)空間上，當(dāng)前A股具備大部分歷史大底特征，但資金面——尤其是產(chǎn)業(yè)資本等逆勢(shì)資金——底部信號(hào)略差火候，四季度大概率繼續(xù)醞釀雙底，第二底或與4月底部位置相當(dāng)；節(jié)奏上，對(duì)應(yīng)2023年上半年風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)筑頂下行、估值修復(fù)先行，下半年盈利增速起量，助力推動(dòng)市場(chǎng)修復(fù)。

困境反轉(zhuǎn)與景氣為王是交易邏輯的兩面，對(duì)于困境反轉(zhuǎn)，困境是必要非充分條件，唯反轉(zhuǎn)確立才能形成趨勢(shì)。2022年三季度公募對(duì)消費(fèi)與科技的配置強(qiáng)度已降至近十年10%分位以下，若便宜尚不足以形成合力，但凡景氣剪刀差反轉(zhuǎn)，則賠率可觀。共同富裕、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級(jí)化是人均GDP破萬(wàn)美元后，至2035年成為中等發(fā)達(dá)國(guó)家目標(biāo)之前，跨越中等收入陷阱的必要要求；糧食+能源+國(guó)防安全是中美博弈時(shí)代背景下的特殊考量；線下經(jīng)濟(jì)重啟→中低收入群體消費(fèi)彈性釋放，則是2023年年度級(jí)別重要交易主線。

（四）券商行業(yè)板塊掘金

華泰證券：在加投資鋰礦出現(xiàn)變數(shù)，關(guān)注本土資源

11月3日，三家礦業(yè)公司收到加拿大創(chuàng)新、科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展部的通知，要求剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的權(quán)益。因涉及鋰礦均未投產(chǎn)，因此對(duì)中礦資源、盛新鋰能、藏格礦業(yè)2022年及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生重大影響。但事件增加了中資企業(yè)在海外布局鋰資源的不確定性，特別是以美國(guó)、墨西哥、歐盟為代表的國(guó)家紛紛將鋰列為戰(zhàn)略性資源。

此外，據(jù)埃菲社報(bào)道，阿根廷、玻利維亞和智利正在草擬一份文件，推動(dòng)建立類似石油輸出國(guó)組織（歐佩克）的“鋰三角歐佩克”，從而在鋰礦價(jià)值波動(dòng)的情況下達(dá)成“價(jià)格協(xié)議”。因此，在海外不確定性日益增加的背景下，本土鋰資源的戰(zhàn)略性地位將進(jìn)一步提高，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)資源供給占比較高的鋰礦公司；若事件后期進(jìn)一步發(fā)酵，關(guān)注對(duì)全球鋰資源供給的負(fù)面影響。

中泰證券：穩(wěn)增長(zhǎng)和新基建，“暖冬行情”被低估的主線

中泰證券認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，新基建或更具投資價(jià)值。市場(chǎng)二次筑底后，本周指數(shù)迎來(lái)強(qiáng)力反彈。受疫情政策放松預(yù)期、德國(guó)總理訪華等利好因素影響，11月首周A股迎來(lái)強(qiáng)力反彈，周四雖受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息預(yù)期影響，A股出現(xiàn)小幅調(diào)整，但整體沒有打破此前的上漲趨勢(shì)。當(dāng)前，A股估值已處于底部區(qū)間，投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)逐步確立，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加快落地，四季度“暖冬行情”有望逐步兌現(xiàn)。

信創(chuàng)、軍工處于階段性高位，有望成為貫穿明年的主線。重要會(huì)議報(bào)告中著重強(qiáng)調(diào)“國(guó)家安全”，明確指出“以政治安全為根本、以經(jīng)濟(jì)安全為基礎(chǔ)、以軍事科技文化社會(huì)安全為保障、以促進(jìn)國(guó)際安全為依托，統(tǒng)籌外部安全和內(nèi)部安全、國(guó)土安全和國(guó)民安全”，以信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈安全和以軍工為代表的軍事安全受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。從產(chǎn)業(yè)投資角度看，信創(chuàng)、軍工板塊到明年或依舊有不俗表現(xiàn)，但短期來(lái)看板塊已處于階段性高位，因此在“暖冬行情”“魚身階段”，我們還是希望找到處于低位且有不俗景氣度的投資主線。

穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，以電力、特高壓、電網(wǎng)改造為代表的新基建主線投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)承壓，底線思維下國(guó)家四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策或持續(xù)發(fā)力，基建作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的主要?jiǎng)恿χ?，未?lái)專項(xiàng)貼息貸款等穩(wěn)增長(zhǎng)政策或陸續(xù)出臺(tái)。

重要會(huì)議明確指出：增長(zhǎng)速度是衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，但不是唯一指標(biāo)，未來(lái)將更關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展。因此，基建重點(diǎn)發(fā)力方向或不再集中于公路、鐵路等傳統(tǒng)領(lǐng)域，以電力、特高壓、電網(wǎng)改造為代表的新基建不僅有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還能積極響應(yīng)“碳達(dá)峰”目標(biāo)，有望成為四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策的重點(diǎn)發(fā)力方向。

此外，相對(duì)信創(chuàng)、軍工等階段性高位板塊以及消費(fèi)等不確定板塊而言，電力、特高壓、電網(wǎng)改造等新基建板塊不僅估值處于低位，而且擁有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)景氣度，值得持續(xù)關(guān)注。綜上，中泰證券依然認(rèn)為未來(lái)1-2月是“暖冬行情”“魚身階段”，建議積極把握。在投資主線方向上，除了關(guān)注信創(chuàng)、軍工等較為明確的投資主線外，建議關(guān)注估值低且景氣度高的穩(wěn)增長(zhǎng)-新基建主線。

投資建議：維持國(guó)產(chǎn)替代、電力等不變，關(guān)注超跌的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的彈性：1）信創(chuàng)、軍工甚至是貫穿明年的主線，即便從產(chǎn)業(yè)周期角度看，換屆后的四季度和明年大部分時(shí)間都是計(jì)算機(jī)炒政策和訂單預(yù)期最好的時(shí)機(jī)；2）穩(wěn)增長(zhǎng)-新基建相關(guān)的電力、特高壓、電網(wǎng)改造等板塊目前處在底部階段，同時(shí)也有不錯(cuò)的景氣度，值得關(guān)注；3）超跌反彈板塊可以關(guān)注博弈未來(lái)1-2個(gè)月中美、中歐關(guān)系緩和而受益的板塊，如：光伏，具有相對(duì)確定性。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)--401052364