每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 梁梟    

在近日舉行的2022西普會(huì)上，藥房并購(gòu)話題再次被多個(gè)連鎖藥房企業(yè)代表談起。老百姓（SH603883，股價(jià)36.39元，市值212.85億元）大藥房董事長(zhǎng)謝子龍就表示，在當(dāng)前的“內(nèi)卷”環(huán)境下，藥店行業(yè)擴(kuò)張模式正從過(guò)去的無(wú)序擴(kuò)張轉(zhuǎn)向未來(lái)的資本市場(chǎng)助力變遷。

中康科技董事長(zhǎng)吳瀚在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，藥店行業(yè)的并購(gòu)還將持續(xù)，但企業(yè)的心態(tài)逐步恢復(fù)理性，并購(gòu)價(jià)格也將更加理性。

中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2021年，全國(guó)零售藥店整體規(guī)模達(dá)到4921億元，相比2020年增長(zhǎng)2.0%，但這一增速已經(jīng)大幅放緩。雖然并購(gòu)在持續(xù)發(fā)生，但“內(nèi)卷”正在無(wú)差別地發(fā)生在上市公司及中小藥店身上。

收購(gòu)價(jià)格將趨于理性

藥房并購(gòu)何處去？在剛剛過(guò)去的2022西普會(huì)上，這一議題又被談起。

老百姓大藥房董事長(zhǎng)謝子龍?jiān)谖髌諘?huì)上表示，在當(dāng)前的“內(nèi)卷”環(huán)境下，藥店行業(yè)擴(kuò)張模式正從過(guò)去的無(wú)序擴(kuò)張轉(zhuǎn)向未來(lái)的資本市場(chǎng)助力變遷。

藥店上市企業(yè)發(fā)布的三季報(bào)顯示，行業(yè)并購(gòu)仍然風(fēng)起云涌。

老百姓及下屬子公司前三季度共完成10起收購(gòu)項(xiàng)目，包括股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)等，合計(jì)金額19.56億元，收購(gòu)藥店813家。其中，最大一筆收購(gòu)金額高達(dá)16.37億元，涉及直營(yíng)門店660家。截至目前，老百姓成為行業(yè)第一家門店數(shù)量破萬(wàn)的藥店上市公司。

大參林（SH603233，股價(jià)36.35元，市值345億元）前三季度有6起同行業(yè)投資并購(gòu)事項(xiàng)。其中，以前年度并購(gòu)項(xiàng)目于本年度完成交割3起，待交割1起；新簽并購(gòu)項(xiàng)目2起，涉及門店313家。

益豐藥房（SH603939，股價(jià)60元，市值433億元）前三季度發(fā)生兩起同行業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y事項(xiàng)，涉及金額1.4億元，涉及門店115家。1月至9月，公司新增門店2116家，關(guān)閉門店144家。

除了以上的“老大哥”們，一些新進(jìn)加入資本市場(chǎng)的藥房標(biāo)的在獲得資本助力后，也展開了大規(guī)模收購(gòu)行動(dòng)。如健之佳（SH605266，股價(jià)65.89元，市值65.34億元）斥資20.74億元收購(gòu)唐人醫(yī)藥100%股權(quán)，成為目前為止國(guó)內(nèi)金額最大藥店并購(gòu)。

中康科技董事長(zhǎng)吳瀚對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前的藥品零售行業(yè)依然處于比較分散的狀態(tài)，仍在從分散走向集中的過(guò)程中，藥房的并購(gòu)行為肯定會(huì)持續(xù)存在。但隨著這幾年并購(gòu)的進(jìn)行，企業(yè)也在逐步恢復(fù)到比較理性的狀態(tài)，收購(gòu)價(jià)格也會(huì)趨于理性。

“躺贏”時(shí)期已經(jīng)過(guò)去

雖然并購(gòu)在持續(xù)發(fā)生，但“內(nèi)卷”正在無(wú)差別地發(fā)生在上市公司及中小藥店身上。

在西普會(huì)的一場(chǎng)分論壇上，就有來(lái)自吉林的中小藥店老板直言，因?yàn)橐咔?、消費(fèi)疲軟等原因，這兩年做得心力交瘁。以前沒(méi)有連鎖藥房去東北，現(xiàn)在慢慢有了，感覺(jué)又有了一點(diǎn)信心。一位河北滄州的藥店老板說(shuō)，自己從1998年就開設(shè)了第一家藥店，也是當(dāng)?shù)氐谝患疫B鎖藥房，自己從來(lái)沒(méi)想過(guò)賣藥店，但隨著環(huán)境變化，自己逐步將主要資源轉(zhuǎn)向中醫(yī)藥。

對(duì)中小單體藥店而言，連鎖藥房仿佛是“猛獸”，與之對(duì)應(yīng)，“猛獸”也需要更多養(yǎng)料。但今年，上市連鎖藥房出現(xiàn)了規(guī)模大、利潤(rùn)不大的情況。

今年前三季度，一心堂（SZ002727，股價(jià)29.15元，市值173.75億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.25億元、歸母凈利潤(rùn)6.77億元，同比分別增長(zhǎng)14.55%和﹣11.33%。前兩個(gè)季度，一心堂歸母凈利潤(rùn)均同比下滑，直到第三季度才恢復(fù)。健之佳前三季度亦出現(xiàn)類似情況，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.09億元，歸母凈利潤(rùn)1.93億元，同比分別增長(zhǎng)28.43%和﹣1.80%。

由于新店及次新店欠缺利潤(rùn)生產(chǎn)能力，上市公司還需多一些時(shí)間等待。同時(shí)，頻繁收購(gòu)帶來(lái)的巨額商譽(yù)也高懸于藥房上市公司頭頂。截至今年9月末，益豐藥房、老百姓的商譽(yù)規(guī)模分別為41.19億元、52.73億元。

根據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，從2017年到2021年，全國(guó)零售藥店整體規(guī)模逐步提升，2021年達(dá)到4921億元，相比2020年增長(zhǎng)2.0%，這一增速較往年已經(jīng)大幅放緩。2020年以來(lái)的疫情物資高基數(shù)效應(yīng)逐步消除，藥店經(jīng)營(yíng)回歸常態(tài)。

謝子龍?jiān)谖髌諘?huì)上還表示，“躺贏”的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，當(dāng)下及未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，藥店行業(yè)要在內(nèi)卷時(shí)代做好自己。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500638509