每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

備受市場(chǎng)關(guān)注的北證50指數(shù)要來了。近日，北證50指數(shù)50家樣本股名單新鮮出爐。11月21日，北證50指數(shù)將正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。從樣本股名單看，盡管國家級(jí)專精特新型“小巨人”公司的數(shù)量達(dá)17家，且占比為34%，但筆者以為，個(gè)中仍然存在提升的空間。而且，作為北證50指數(shù)，其編制應(yīng)體現(xiàn)出板塊特色。

北交所的設(shè)立，是我國資本市場(chǎng)不斷變革的結(jié)果。2021年11月15日，北交所正式開市交易，首批81家公司從新三板精選層平移而來。北交所的設(shè)立，為企業(yè)上市與融資提供了新的渠道與選擇，也為PE、VC提供了退出通道。

今年6月24日，北交所迎來第100家公司掛牌。盡管掛牌公司已達(dá)百家，但股民投資北交所仍然處于一種“混沌”的狀態(tài)。個(gè)中的主要原因在于，北交所沒有發(fā)布任何指數(shù)。指數(shù)是股票價(jià)格整體漲跌最直觀的反映，通過指數(shù)的表現(xiàn)，能為投資者提供投資參與的依據(jù)。而且，對(duì)于一個(gè)市場(chǎng)而言，沒有編制指數(shù)無疑也是值得商榷的。因此，在北交所掛牌公司達(dá)到百家之后，市場(chǎng)上關(guān)于編制北交所指數(shù)的呼聲就沒有停止過。

在北交所開市交易即將滿一周年之際，北交所終于將迎來北證50指數(shù)，這無疑是值得肯定的。根據(jù)北證50指數(shù)編制方案，北證50樣本股按照市值規(guī)模和流動(dòng)性選取排名靠前的50只證券，且上市時(shí)間須滿足6個(gè)月的要求。對(duì)于那些上市時(shí)間較短，但市場(chǎng)規(guī)模與流動(dòng)性靠前的北交所上市公司而言，要想納入樣本股，還要等待一段時(shí)間。

目前我國多層次架構(gòu)的資本市場(chǎng)，各板塊均有不同的定位。像滬深主板主要吸納傳統(tǒng)型企業(yè)掛牌，科創(chuàng)板定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)板將重點(diǎn)支持“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”企業(yè)上市融資。北交所則重點(diǎn)支持“專（專業(yè)化）精（精細(xì)化）特（特色化）新（新穎化）”型中小企業(yè)的發(fā)展。

不同的板塊定位，其指數(shù)權(quán)重上其實(shí)也略顯不同。像科創(chuàng)50指數(shù)的行業(yè)權(quán)重分布中，信息技術(shù)占比52.38%，工業(yè)占比26.43%，醫(yī)藥衛(wèi)生占比10.08%。而在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布中，醫(yī)藥衛(wèi)生占比27%，信息技術(shù)占比25%，工業(yè)占比25%。科創(chuàng)50指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)行業(yè)權(quán)重的不同，與板塊定位密切相關(guān)。畢竟，板塊定位決定了上市企業(yè)的屬性，而企業(yè)屬性決定指數(shù)樣本股的構(gòu)成。像科創(chuàng)板上市企業(yè)，就必須具備“硬科技”的特性。否則，將無法通過上交所上市委的審議，更別說在證監(jiān)會(huì)完成注冊(cè)了。

北交所定位于“專精特新”型企業(yè)，那么其在指數(shù)編制上，就應(yīng)凸顯出這一板塊定位。目前北證50指數(shù)樣本股中，“專精特新”型企業(yè)占比只有34%，明顯偏低。個(gè)中雖然不排除某些企業(yè)是市場(chǎng)規(guī)模、流動(dòng)性或上市時(shí)間因素所致，但指數(shù)編制體現(xiàn)出板塊定位的原則卻不能丟。隨著今后更多“專精特新”型企業(yè)在北交所掛牌上市，樣本股中吸納更多“專精特新”型企業(yè)亦是應(yīng)有之義。

而且，北證50指數(shù)作為北交所的第一個(gè)指數(shù)，要起到一種“過渡”作用。今后隨著更多企業(yè)在北交所上市，50家樣本股的代表性將逐漸弱化，指數(shù)的意義與所發(fā)揮的作用也將弱化，這就要求北交所在指數(shù)編制上，選取更多的樣本股。就像當(dāng)初深成指樣本股只有40家，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，如今其樣本股已多達(dá)500家。北交所反映市場(chǎng)走勢(shì)的重要指數(shù)，其樣本股最終超過50家，達(dá)到100家甚至200家的規(guī)模，都將是可期的。而重要的是，無論市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展到多大，北交所的重要指數(shù)，都必須體現(xiàn)出其板塊特色與定位。如此，才能更好地促進(jìn)北交所市場(chǎng)的發(fā)展。