每經(jīng)記者 楊卉    每經(jīng)編輯 魏官紅    

11月11日晚間，新三板掛牌公司倍益康（NQ870199）發(fā)布公告稱，公司申請公開發(fā)行股票并在北交所上市獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）注冊批復(fù)。由于相關(guān)事項(xiàng)尚在進(jìn)行中，公司股票將繼續(xù)停牌。

得益于筋膜槍市場的爆發(fā)，倍益康業(yè)績增速明顯。2019年至2021年，倍益康收入年均復(fù)合增長率達(dá)181.22%；ODM模式銷售各期收入金額分別為1065.18萬元、8718.92萬元和2.58億元。

市場分析認(rèn)為，未來筋膜槍或仍有較大的市場空間，同時(shí)，在行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)缺乏等因素下，我國筋膜槍廠商新增速度較快，競爭趨向激烈，未來隨著行業(yè)逐步朝工業(yè)化、多樣化和規(guī)?；a(chǎn)的方向發(fā)展，未來預(yù)期形成一定行業(yè)門檻，市場份額有望向頭部企業(yè)集中。

上市申請獲證監(jiān)會(huì)注冊批復(fù)

回看倍益康的北交所上市之路，今年6月23日，倍益康向北交所報(bào)送了向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的申報(bào)材料。次日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)停牌。

此后，倍益康共經(jīng)歷了兩輪上市審核問詢，涉及收入真實(shí)性、客戶合作的穩(wěn)定性及可持續(xù)性等多個(gè)方面。

11月11日晚間，倍益康發(fā)布公告稱，公司已收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于同意四川千里倍益康醫(yī)療科技股份有限公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2022]2681號(hào)），同意其向不特定合格投資者公開發(fā)行股票的注冊申請，該批復(fù)自同意注冊之日起12個(gè)月內(nèi)有效。倍益康也在公告中提示稱，存在因公開發(fā)行失敗而無法上市的風(fēng)險(xiǎn)。由于相關(guān)事項(xiàng)尚在進(jìn)行中，公司股票將繼續(xù)停牌。

招股說明書（注冊稿）顯示，倍益康成立于2006年，2016年起在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的智能康復(fù)設(shè)備制造商。目前公司產(chǎn)品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復(fù)產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)療及消費(fèi)市場。

從運(yùn)營模式上看，倍益康業(yè)務(wù)涉及境內(nèi)外市場，2021年及2022年1-6月，公司境外銷售收入占比分別為39.38%和43.09%，主要采用ODM模式；境內(nèi)市場則通過多元化渠道完成銷售：包括自有品牌經(jīng)銷、線上直銷、線下直銷及ODM模式。

筋膜槍仍處于生命周期成長階段

根據(jù)倍益康此前的申報(bào)材料及問詢回復(fù)，2019年至2021年，倍益康業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長，收入年均復(fù)合增長率達(dá)181.22%；ODM模式銷售各期收入金額分別為1065.18萬元、8718.92萬元和2.58億元，ODM客戶以跨境電商為主，包括RENPHO、傲基科技、日本MTG等。而公司快速增長的業(yè)績也成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)上市審核時(shí)的重點(diǎn)關(guān)注部分。

上述業(yè)績的增長，與倍益康的一款筋膜槍產(chǎn)品密切相關(guān)。根據(jù)倍益康回復(fù)審核問詢函時(shí)的說法，2019年以來筋膜槍的互聯(lián)網(wǎng)搜索熱度快速提高，全球健康用品市場需求增加。

以倍益康和RENPHO（倍益康主要客戶之一）的合作為例，2021年倍益康MINI款筋膜槍僅對(duì)RENPHO就實(shí)現(xiàn)了31.59萬臺(tái)銷量，同比增加306.94%，推動(dòng)收入增加至7702.28萬元；2022年1-6月實(shí)現(xiàn)銷量18.98萬臺(tái)，收入4339.05萬元。

倍益康表示，公司筋膜槍產(chǎn)品定位在中高端市場，已成為主要ODM客戶同類產(chǎn)品的主要或唯一供應(yīng)商。出于供應(yīng)安全性和穩(wěn)定性考慮，主要客戶不會(huì)輕易更換供應(yīng)商，業(yè)務(wù)合作具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

值得一提的是，未來筋膜槍或仍有較大的市場空間。根據(jù)Absolute Markets Insights預(yù)測，2019年-2027年全球筋膜槍市場的復(fù)合增長率為9.80%。中山證券11月2日發(fā)布的報(bào)告也指出，我國是全球家用醫(yī)療增速最快的地區(qū)之一，未來有望實(shí)現(xiàn)25%以上的高增長。筋膜槍作為家用醫(yī)療器械中較晚出現(xiàn)的品種，目前還處于產(chǎn)品生命周期的成長期，類比頸部按摩儀和眼部按摩儀，預(yù)計(jì)在未來較長的時(shí)間里筋膜槍依然能實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。

快速增長的市場吸引了諸多入局者。開源證券研報(bào)介紹，在行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)缺乏等因素下，我國筋膜槍廠商新增速度較快，隨著行業(yè)逐步朝工業(yè)化、多樣化和規(guī)?；a(chǎn)的方向發(fā)展，未來預(yù)期形成一定行業(yè)門檻，市場份額有望向頭部企業(yè)集中。

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