每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼上周暴漲9.2%后，每經(jīng)品牌100指數(shù)繼續(xù)闊步向前，本周憑借房地產(chǎn)股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，指數(shù)再度反彈，周漲3.45%，以825.08點(diǎn)報(bào)收，兩周反彈超過100點(diǎn)，走勢極其強(qiáng)勁。

有機(jī)構(gòu)指出，目前疫情防控、房企融資、海外通脹和地緣關(guān)系問題有所緩解，A股底部特征越發(fā)明晰，可積極布局當(dāng)下。

指數(shù)連續(xù)兩周跑贏滬深股指

本周，A股震蕩偏強(qiáng)，量能依然維持在高位，地產(chǎn)、建材、金融等板塊大幅反彈。美國10月CPI升幅低于預(yù)期，通脹壓力開始降溫，暗示美聯(lián)儲(chǔ)本輪激進(jìn)加息周期或正接近拐點(diǎn)。周五進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控二十條措施發(fā)布，市場信心得到大力提振。

受此因素刺激，A股上證指數(shù)周漲0.54%，收于3087.29點(diǎn)，深證成指周跌0.43%，收于11139.77點(diǎn)，由于“新半軍”賽道股低迷，創(chuàng)業(yè)板指周跌1.87%，收于2405.32點(diǎn)。每經(jīng)品牌100指數(shù)則周漲3.45%，再度跑贏A股三大股指，以825點(diǎn)收盤。

從風(fēng)格上看，前期強(qiáng)勢成長股指數(shù)本周相對低迷，藍(lán)籌股指數(shù)表現(xiàn)較好；表明市場投資邏輯開始轉(zhuǎn)向?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期待；同時(shí)市場當(dāng)前處于“反彈”階段，“板塊輪動(dòng)，雨露均沾”特點(diǎn)明顯。由于前期強(qiáng)勢的成長股指數(shù)開始走弱，加上權(quán)重股指數(shù)的中線調(diào)整格局并未得以改變，因此雖然當(dāng)前市場總體表現(xiàn)較好，但仍要當(dāng)心主要指數(shù)階段性“沖高回落”。

個(gè)股方面，本周每經(jīng)品牌100指數(shù)個(gè)股呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，成分股僅8只下跌，除了隆基綠能跌幅為7.75%，另外7只個(gè)股跌幅均在5%以內(nèi)。而在90只個(gè)股上漲行情中，地產(chǎn)股走勢最佳——其中，碧桂園單周漲幅達(dá)到76%，龍湖集團(tuán)周漲幅也有42.41%，而新城控股、綠地控股、保利發(fā)展、華潤置地等地產(chǎn)股周漲幅也超過10%，表現(xiàn)異常強(qiáng)勢。

在連續(xù)兩周大漲后，每經(jīng)品牌100指數(shù)整體估值回升到8.3倍，但仍處于歷史底部，成分股依舊具備長期投資價(jià)值。

房地產(chǎn)悲觀情緒持續(xù)修復(fù)

通過每經(jīng)品牌100指數(shù)表現(xiàn)不難看出，房地產(chǎn)板塊在本周表現(xiàn)極其突出，這與近期房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，包括對于居民合理購房及企業(yè)融資需求的政策支持力度加大，政策工具箱充分發(fā)揮穩(wěn)定市場的積極作用，有利提振居民與企業(yè)信心有很大關(guān)系。

11月8日，在央行的支持和指導(dǎo)下，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資。11月10日，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊發(fā)行；而除龍湖集團(tuán)外，還有包括新城控股在內(nèi)的多家民營房企也在溝通對接發(fā)債注冊意向，交易商協(xié)會(huì)、中債增進(jìn)公司正在積極推進(jìn)受理評議工作。

據(jù)悉，“第二支箭”由人民銀行再貸款提供資金支持，通過擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業(yè)發(fā)債融資。在額度上，本輪政策預(yù)計(jì)可為民企提供約2500億債券融資支持。

天風(fēng)證券表示，“第二支箭”有望直接增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)民營房企的主體信用，避免流動(dòng)性無序擠兌的同時(shí)穩(wěn)定市場預(yù)期和信心，推動(dòng)房企再融資和行業(yè)基本面的修復(fù)。

另一方面，日前，杭州發(fā)布《關(guān)于調(diào)整杭州市個(gè)人住房按揭貸款政策的緊急通知》，當(dāng)中提及對杭州首套住房的貸款部分認(rèn)定條件、二套首付比例以及首套房、二套房貸款利率進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。

光大證券認(rèn)為上述政策實(shí)質(zhì)性降低居民購房成本，利于進(jìn)一步推動(dòng)合理剛性購房需求的釋放；此外地方層面需求端寬松預(yù)期向高能級城市傳導(dǎo)的信號更為強(qiáng)烈。

民企房地產(chǎn)龍頭風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

從此次政策面來看，對于民企房地產(chǎn)公司融資有著明顯的提振作用，而每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，就有碧桂園和龍湖集團(tuán)兩大民企房地產(chǎn)龍頭。其中，龍湖集團(tuán)更是飲上該政策的“頭啖湯”。

11月10日，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊發(fā)行，中債增進(jìn)公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。時(shí)隔兩日即公告受理龍湖集團(tuán)的注冊發(fā)行，成為率先受到該政策支持的優(yōu)質(zhì)民企。在支持措施上閃電落地的同時(shí)，額度上同樣誠意滿滿。截至2022年前8個(gè)月，龍湖共發(fā)行信用債65億元（含中債增擔(dān)保的15億元中票），與之相比，200億的額度顯示出足夠的支持力度。

國信證券分析指出，龍湖集團(tuán)作為優(yōu)質(zhì)標(biāo)桿民企，再獲市場支持，融資渠道逐步打開，后續(xù)公司仍將憑借著穩(wěn)健的經(jīng)營，聚焦戰(zhàn)略目標(biāo)，中短期受益于行業(yè)銷售的復(fù)蘇，長期堅(jiān)持多航道戰(zhàn)略協(xié)同，實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量的增長。

碧桂園去年在總操盤金額、全口徑銷售金額和權(quán)益銷售金額均位于內(nèi)地所有房地產(chǎn)開發(fā)商首位，該公司近年來積極響應(yīng)國家政策，持續(xù)加大科技智慧建造體系及上下游產(chǎn)業(yè)鏈等新業(yè)務(wù)賽道的布局力度，成立了科技建筑集團(tuán)，重點(diǎn)發(fā)力建筑機(jī)器人、BIM數(shù)字化、新型裝配式建筑等新技術(shù)、新體系。截至2022年7月底，已有30款建筑機(jī)器人投入商業(yè)化應(yīng)用，服務(wù)覆蓋28個(gè)省份，超550個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)交付超1200臺(tái)，累計(jì)應(yīng)用施工超1000萬平米，通過科技賦能，公司地產(chǎn)主業(yè)發(fā)展的競爭力在未來有望持續(xù)提升。

值得關(guān)注的是，碧桂園作為民企龍頭房企，項(xiàng)目布局全國，聚焦五大都市圈，深耕三四線城市，土地儲(chǔ)備豐富，并且公司銷售及管理費(fèi)用管控良好，融資成本持續(xù)優(yōu)化。

天風(fēng)證券表示，碧桂園業(yè)績雖受到行業(yè)整體波動(dòng)影響，但銷售規(guī)模仍維持行業(yè)領(lǐng)先，土儲(chǔ)資源豐富，投資聚焦核心區(qū)域。同時(shí)，公司債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、財(cái)務(wù)整體穩(wěn)健，將支撐未來平穩(wěn)發(fā)展。

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