11月18日，浙江云中馬股份有限公司（以下簡稱“云中馬”）正式登陸A股，在革基布行業(yè)深耕十余年后，作為行業(yè)龍頭，此次順利上市也讓云中馬成為了二級市場革基布第一股。招股書顯示，此次發(fā)行新股3500萬股，募資凈額6.26億元，最重要的募資用途是年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線項目建設。 據(jù)介紹，云中馬專注于人造革合成革基層材料——革基布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司革基布產(chǎn)品主要銷往人造革合成革生產(chǎn)商，最終應用于鞋、箱包、家具、裝飾材料等消費品。2018年~2021年，云中馬實現(xiàn)營業(yè)收入15.23億元、16.51億元、11.3億元、17.1億元，凈利潤分別為5663.31萬元、9230.62萬元、1.07億元、1.20億元。 深耕十余年成行業(yè)龍頭 云中馬主要產(chǎn)品為革基布，直接下游為人造革合成革市場，并最終應用于鞋革、箱包革、家具革和裝飾材料革等領域。2010年成立于浙江省麗水市松陽縣，為松陽縣的首家上市公司。 革基布行業(yè)是一個市場化競爭充分的行業(yè)，國內(nèi)革基布生產(chǎn)企業(yè)依靠自身的產(chǎn)品、技術、品牌以及服務開拓市場。云中馬又是如何脫穎而出？ 根據(jù)企業(yè)規(guī)模，我國革基布生產(chǎn)企業(yè)主要可分為三類：一是大型革基布生產(chǎn)企業(yè)，其憑借較高的產(chǎn)品質量管控能力、穩(wěn)定的供貨能力以及上下游協(xié)同產(chǎn)品研發(fā)能力等競爭實力獲取較高的市場份額，在行業(yè)中占據(jù)主導地位。 二是區(qū)域性中型革基布生產(chǎn)企業(yè)，其憑借區(qū)域優(yōu)勢可以優(yōu)先覆蓋所處周邊地區(qū)的訂單需求，產(chǎn)品質量較為穩(wěn)定但生產(chǎn)規(guī)模有限。三是小規(guī)模制造商，其為業(yè)內(nèi)領先企業(yè)產(chǎn)品的追隨者，主要通過低價戰(zhàn)略參與市場競爭，滿足小批量品種的市場需求。 隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控及環(huán)保監(jiān)管力度的加大，革基布行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的進程正在加速，部分污染嚴重、技術落后、生產(chǎn)規(guī)模較小的革基布生產(chǎn)企業(yè)因經(jīng)營壓力逐漸增大而被迫關閉，產(chǎn)品質量穩(wěn)定、生產(chǎn)技術先進、符合環(huán)保監(jiān)管政策的大型革基布企業(yè)逐漸呈現(xiàn)訂單供不應求的態(tài)勢，革基布行業(yè)市場集中度在逐步提升。 激烈競爭下，革基布行業(yè)又細分為機織革基布、針織革基布和非織造革基布三類，云中馬的主要產(chǎn)品為針織革基布。2019年和2020年，云中馬針織革基布銷量分別為11.43萬噸和9.65萬噸，占針織革基布行業(yè)市場規(guī)模的16.68%和15.97%。公司作為中國產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)協(xié)會常務理事單位，是當之無愧的針織革基布行業(yè)龍頭企業(yè)。 近年來，自主品牌“云中馬”在行業(yè)內(nèi)的認可度不斷提升，自身品牌影響力不斷擴大。云中馬也被評為中國人造革合成革行業(yè)革基布十強企業(yè)、中國產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)“十三五”高質量發(fā)展企業(yè)、2020年浙江省綠色工廠、浙江省省級高新技術企業(yè)研究開發(fā)中心、浙江省制造業(yè)單項冠軍省級培育企業(yè)以及浙江省節(jié)水型企業(yè)、2021年中國產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)50強、2021年度浙江省“專精特新”中小企業(yè)等。 “云中馬”形成品牌溢價 值得一提的是，“云中馬”品牌不僅取得了行業(yè)認可，且正形成品牌溢價。革基布行業(yè)競爭進入下半場，行業(yè)門檻、市場集中度都在不斷提升。 門檻一是政策。近年來，多份文件相繼出臺，革基布行業(yè)的環(huán)保監(jiān)管政策日益收緊。大型革基布生產(chǎn)企業(yè)憑借資金技術實力，通過環(huán)保改造、工藝改進等方式滿足清潔生產(chǎn)、節(jié)能減排的要求。部分資金實力較弱的中小革基布生產(chǎn)企業(yè)由于無法新建滿足環(huán)保監(jiān)管要求的環(huán)保設施，生產(chǎn)經(jīng)營受到影響。日益趨嚴的環(huán)保標準提升了革基布生產(chǎn)企業(yè)的進入門檻。 門檻二是資金。革基布行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，行業(yè)新進入者需要一次性投入較大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，包括廠房建設、生產(chǎn)裝備、環(huán)保設施等。隨著行業(yè)主要競爭者的規(guī)模經(jīng)濟效應逐漸顯現(xiàn)，行業(yè)新進入者需要一定規(guī)模的固定資產(chǎn)投資才能具備充分的市場競爭力。 門檻三是技術。革基布作為坯布紡織品與人造革合成革的中間產(chǎn)品，其新產(chǎn)品與工藝研發(fā)需要充分考慮對未來制成品人造革合成革的性能和質量的影響，不僅需要技術人員對纖維材料選組、紡織技術、基礎化學、染整以及基布后處理等多個專業(yè)領域具備較深的理解，還需具備多個專業(yè)領域技術的綜合運用能力，切實保證各個技術環(huán)節(jié)的相互銜接。 門檻四是品牌。革基布行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，已經(jīng)形成少數(shù)大型革基布生產(chǎn)企業(yè)主導、大量中小規(guī)模企業(yè)參與的行業(yè)競爭格局。大型革基布生產(chǎn)企業(yè)憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品供應質量、廣泛的行業(yè)認可度形成自身的品牌效應。行業(yè)新進入者在短期內(nèi)很難打造具備市場認可度的品牌。 總結來看，近年來，隨著國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控以及環(huán)保監(jiān)管力度的加大，部分污染嚴重、技術落后、生產(chǎn)管理水平較低的中小革基布生產(chǎn)企業(yè)因經(jīng)營壓力而被迫關閉。在革基布行業(yè)結構加速調(diào)整的發(fā)展背景下，生產(chǎn)訂單開始逐漸向產(chǎn)品質量穩(wěn)定、生產(chǎn)技術先進、符合環(huán)保監(jiān)管政策的大型革基布企業(yè)聚集，具備品牌效應的大型革基布生產(chǎn)企業(yè)逐漸呈現(xiàn)訂單供不應求的發(fā)展態(tài)勢，革基布行業(yè)市場集中度在逐步提升。 而對于云中馬而言，這都變成了有利條件。作為綠色制造的先行企業(yè)，云中馬已通過ISO14001環(huán)境管理體系認證，并被浙江省經(jīng)濟和信息化廳評審為2020年浙江省綠色工廠。 公司產(chǎn)品質量的穩(wěn)定性已獲得客戶的廣泛認可，產(chǎn)品暢銷浙江、福建、安徽、廣東、江蘇等地?！霸浦旭R”牌革基布良好的市場口碑形成了品牌溢價，進一步提升了公司產(chǎn)品的盈利水平。 加速擴產(chǎn)擴市場 憑借市場的認可和口碑，云中馬的市場需求正不斷擴大，此次上市募資，最重要的募資用途便是年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線項目建設。 近年來，云中馬的產(chǎn)能利用率一直較高，保持著滿負荷生產(chǎn)。 2019年，公司革基布產(chǎn)量達11.41萬噸，產(chǎn)能利用率達105.60%；2020年因疫情防控，公司延長春節(jié)停產(chǎn)時間，同時2020年上半年下游市場訂單需求減少，產(chǎn)量有所下滑；但在2021年國內(nèi)疫情控制良好的情況下，公司產(chǎn)能和產(chǎn)量都快速恢復增長，產(chǎn)能利用率達102.57%；2022年上半年，公司進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模，上半年產(chǎn)量達7.27萬噸，產(chǎn)能利用率達100.92%。 鞋、箱包等行業(yè)的健康發(fā)展為人造革合成革產(chǎn)業(yè)鏈也帶來了良好的發(fā)展前景。中國已成為全球最大的鞋業(yè)制造基地，也是全球第一大鞋類產(chǎn)品消費市場。2020年，中國鞋類消費品零售總額為3983.6億元。據(jù)預測，隨著中國消費市場的復蘇，中國鞋類消費品零售總額重新進入穩(wěn)步增長階段，預計于2025年達到5475.2億元。 中國箱包行業(yè)不僅是全球的制造中心，也是全球最大的消費市場。2020年，我國箱包消費品零售總額為1984.4億元。隨著國家積極引導消費回流以及消費升級的發(fā)展趨勢下，我國箱包市場有望迎來持續(xù)增長。據(jù)預測，中國箱包消費品零售總額預計以6.9%的年復合增長率增長，于2025年達到2816.8億元。 公司主營產(chǎn)品市場需求持續(xù)增長，生產(chǎn)能力不足的問題逐漸顯現(xiàn)，擴產(chǎn)成了云中馬當前的迫切需求，公司需擴建生產(chǎn)線，穩(wěn)固公司規(guī)模優(yōu)勢，提升市場占有率。 此次募集資金投資項目新建年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線，項目總投資4.90億元。公司主營業(yè)務將向上游坯布織造延伸。在上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動的發(fā)展模式下，公司主營產(chǎn)品利潤空間進一步提升，有利于產(chǎn)品形態(tài)逐漸向多樣化、功能化和高附加值方向轉變。 同時，招股書表示，公司未來將加大生產(chǎn)物流智能化投入，通過對生產(chǎn)物流的智能化改造，打通工廠生產(chǎn)物流作業(yè)倉儲、盤點、裝卸、搬動中轉、運輸配送等相關作業(yè)環(huán)節(jié)的信息孤島，實現(xiàn)生產(chǎn)物流的一體化作業(yè)，提高工廠生產(chǎn)物流作業(yè)的效率、降低物流作業(yè)的人工成本。 目前，云中馬客戶主要集中在浙江和福建。2019年、2020年和2021年，浙江和福建的客戶收入合計占主營業(yè)務收入的比例分別為88.02%、90.79%和85.90%。中國人造革合成革行業(yè)的發(fā)展主要在長江三角洲和珠江三角洲，集中于浙江、福建、江蘇、廣東、安徽等地。公司未來將繼續(xù)擴大產(chǎn)品銷售區(qū)域，向江蘇、廣東地區(qū)及國內(nèi)外其他區(qū)域拓展。文/王璇