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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

看了兩天的比賽，整體的觀看體驗用兩個字來形容就是“碾壓”。達哥感覺東道主卡塔爾隊有些緊張，面對厄瓜多爾隊的沖擊，毫無還手之力，有些意外。

還有昨晚的伊朗隊，也同屬是“難兄難弟”，畢竟隊員總身價差距太大了，雖然進了兩個球，但是被英格蘭隊暴揍了六個，明顯是大比分領(lǐng)先之后對方隨意了，估計要是英格蘭隊不收著打，恐怕又是一場世界杯比賽史上的“慘案”了。

今天的A股，幾乎是承接了足球的陣型，這情景就好像是4個“后衛(wèi)”突然要全線壓進沖上去了，而前鋒不知如何是好，陣型有些亂，毫無配合。

和A股同病相憐的還有債市，某款“網(wǎng)紅債基”一天跌去了12%，讓投資者直呼“離譜”，被網(wǎng)友戲稱“固收變成了‘固損’”，被指跌到“創(chuàng)造歷史”。這次債基大跌，給偏好固收產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者，上了一堂很貴的風險課。達哥還是那句話，對于底層不知道是什么的理財產(chǎn)品，最好不要去碰。

昨天還在擔心天鵝股份的地天板屬于是誘多行為，沒想到直接就被驗證了，而且還砸得這么狠，“一字”跌停對短期炒作情緒無疑是一個不小的打擊。俗話說“君子不立危墻之下”，暫時別在高位股上火中取栗了。

當然，熱點情緒的退潮，也和昨晚一個重要講話有關(guān)系，直指當前A股存在的缺陷與機構(gòu)的問題：“我們一些投資機構(gòu)還沒能牢固樹立價值投資的理念，熱衷于追逐市場熱點，‘散戶化’特征明顯”“要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系。”

由這個講話，達哥覺得有必要說的是：一是國企估值偏低。一方面是公司增速慢，另一方面是和資本市場溝通不暢，難以提升印象分。未來要解決估值折價問題需要苦練內(nèi)功、強化溝通、做大市值。估值自然也要有修復。

二是未來投資可能要更講政策。凡是有助于服務(wù)實體經(jīng)濟、符合戰(zhàn)略部署的，應(yīng)當給予高估值。凡是不利于社會經(jīng)濟發(fā)展的非核心資產(chǎn)，估值很可能會有折價。

僅考慮估值的話，國企改革板塊僅有10倍PE，上證指數(shù)、深證指數(shù)對應(yīng)估值分別為12倍、25倍PE，的確有估值修復的空間。但低估值并不是買入的理由。如果根據(jù)估值高低買入就能賺錢，那豈不是跟白送錢一樣嗎？估值低+風來了，才會有估值大幅修復，從而形成主升浪。

今天臨近午盤，一股神秘的資金出現(xiàn)，大幅拉升中字頭。很多人都把這段拉升歸結(jié)為昨晚重要講話的緣故，邏輯上完全說得通，讓人有種夢回2015年牛市的感覺，因為很久沒有看到中國中冶、中國鐵建、中國中車沖擊漲停了。

不過，達哥仔細看了一圈，對于中字頭的拉升，顯然是有疑問的。在達哥的印象中很少會有中字頭獨自拉升的情況；中字頭個股拉升，一般情況下多少都能與其所在板塊進行聯(lián)動，而今天顯然不是這樣的。

今天，在中字頭拉升之后，中證500和中證1000代表的個股都出現(xiàn)了持續(xù)回落，這就是拆臺的走法，讓人有一種“權(quán)重搭臺，中小盤股出貨”的感覺。

今天大盤總體走勢正常，市場并未像一些人想象中那樣進行破位向下調(diào)整，而是整理一上午后發(fā)力，但下午出現(xiàn)持續(xù)回落走勢。

中字頭個股，這一波到底能不能持續(xù)，要么是宏觀因素反轉(zhuǎn)了，要么就是流動性充沛，要么就是后續(xù)有配套政策出來，目前這幾點都不符合，所以不一定會見到連續(xù)發(fā)力的機會。

不過，這些都是基于達哥自己的認識，資金從舊題材流入到新題材中，至少證明市場活躍資金還在流動，不至于一潭死水。從具體的盤面走勢來看，這種橫盤之后有爆發(fā)力的走勢，經(jīng)常看手記的朋友應(yīng)該都不意外。中字頭板塊一根中陽線直接站上所有均線，成交量明顯放大，資金流入明顯，最后一個小時指數(shù)回落，但中字頭板塊還能挺著，回落幅度并不大，說明有資金承接，后續(xù)要著重關(guān)注持續(xù)性。

另一個比較好的現(xiàn)象是北上資金，今天雖然凈流出，但凈流出金額僅7億多，而且這兩天流出量并不多，說明前期連續(xù)大幅流入的北上資金沒有出逃，短期可能不太會給權(quán)重股太多的砸盤壓力。

就上證指數(shù)而言，昨天達哥提到要有效站上3100點才行，從今天的表現(xiàn)來看，是不達標的。不過，這反而成為了短期的一次試金石。如果明天指數(shù)還能夠成功站穩(wěn)今天的高點，那么這一波調(diào)整大概率就結(jié)束了，這需要權(quán)重和題材共同發(fā)力才行。

盤面上，教育板塊比較活躍。教育部等五部門近日印發(fā)《職業(yè)學校辦學條件達標工程實施方案》，要求加強職業(yè)學校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，各地要全面核查職業(yè)學校基礎(chǔ)設(shè)施。教育板塊屬于之前的強勢板塊，近期在年線附近以震蕩消化為主，中線趨勢已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但今天上影線比較明顯，短線可能還有震蕩消化的動力。

更多的板塊，昨天達哥說得比較清楚了，現(xiàn)在很多板塊都在橫盤震蕩的過程中，無非震蕩的節(jié)奏存在差異而已，這是一種兩可的走勢，既有短期發(fā)力的可能，也有繼續(xù)延續(xù)震蕩的可能。面對這種節(jié)奏，比較好的應(yīng)對辦法就是高拋低吸，不隨意追漲。

至于兩大主線信創(chuàng)和醫(yī)藥，信創(chuàng)大概率要開啟一輪時間較長的震蕩了，短期可以觀察中國長城是否可以取代中國軟件成為新的引導題材的趨勢核心，同時關(guān)注共振的短線強勢股；醫(yī)藥中漲幅大的個股，目前正在開啟震蕩的雛形，明天看修復，后續(xù)看向下支撐，之后才好把握節(jié)奏。

最新數(shù)據(jù)顯示，A股存量上市公司正式突破5000家。這么多票，應(yīng)該是很難發(fā)動全面牛市的，未來大概率還是結(jié)構(gòu)性行情，好一點的情況就是一部分票漲、其他票不動，差一點的情況就是一部分票漲、其他票就得跌。目前市場每日成交額在萬億元以下，很難有指數(shù)的大行情。

總的來說，今天中字頭爆發(fā)可以看成是一個新的嘗試，但邏輯還需要后續(xù)發(fā)展才能支撐繼續(xù)走強，在沒有看到大的邏輯前，就按輪動來對待，即便是當一波流也沒有問題。資金在避高就低，咱們就順應(yīng)風格，注意一下高位題材退潮的風險。

（張道達）

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