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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

看了兩天的比賽，整體的觀看體驗(yàn)用兩個(gè)字來形容就是“碾壓”。達(dá)哥感覺東道主卡塔爾隊(duì)有些緊張，面對(duì)厄瓜多爾隊(duì)的沖擊，毫無還手之力，有些意外。

還有昨晚的伊朗隊(duì)，也同屬是“難兄難弟”，畢竟隊(duì)員總身價(jià)差距太大了，雖然進(jìn)了兩個(gè)球，但是被英格蘭隊(duì)暴揍了六個(gè)，明顯是大比分領(lǐng)先之后對(duì)方隨意了，估計(jì)要是英格蘭隊(duì)不收著打，恐怕又是一場(chǎng)世界杯比賽史上的“慘案”了。

今天的A股，幾乎是承接了足球的陣型，這情景就好像是4個(gè)“后衛(wèi)”突然要全線壓進(jìn)沖上去了，而前鋒不知如何是好，陣型有些亂，毫無配合。

和A股同病相憐的還有債市，某款“網(wǎng)紅債基”一天跌去了12%，讓投資者直呼“離譜”，被網(wǎng)友戲稱“固收變成了‘固損’”，被指跌到“創(chuàng)造歷史”。這次債基大跌，給偏好固收產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者，上了一堂很貴的風(fēng)險(xiǎn)課。達(dá)哥還是那句話，對(duì)于底層不知道是什么的理財(cái)產(chǎn)品，最好不要去碰。

昨天還在擔(dān)心天鵝股份的地天板屬于是誘多行為，沒想到直接就被驗(yàn)證了，而且還砸得這么狠，“一字”跌停對(duì)短期炒作情緒無疑是一個(gè)不小的打擊。俗話說“君子不立危墻之下”，暫時(shí)別在高位股上火中取栗了。

當(dāng)然，熱點(diǎn)情緒的退潮，也和昨晚一個(gè)重要講話有關(guān)系，直指當(dāng)前A股存在的缺陷與機(jī)構(gòu)的問題：“我們一些投資機(jī)構(gòu)還沒能牢固樹立價(jià)值投資的理念，熱衷于追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，‘散戶化’特征明顯”“要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系。”

由這個(gè)講話，達(dá)哥覺得有必要說的是：一是國(guó)企估值偏低。一方面是公司增速慢，另一方面是和資本市場(chǎng)溝通不暢，難以提升印象分。未來要解決估值折價(jià)問題需要苦練內(nèi)功、強(qiáng)化溝通、做大市值。估值自然也要有修復(fù)。

二是未來投資可能要更講政策。凡是有助于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、符合戰(zhàn)略部署的，應(yīng)當(dāng)給予高估值。凡是不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的非核心資產(chǎn)，估值很可能會(huì)有折價(jià)。

僅考慮估值的話，國(guó)企改革板塊僅有10倍PE，上證指數(shù)、深證指數(shù)對(duì)應(yīng)估值分別為12倍、25倍PE，的確有估值修復(fù)的空間。但低估值并不是買入的理由。如果根據(jù)估值高低買入就能賺錢，那豈不是跟白送錢一樣嗎？估值低+風(fēng)來了，才會(huì)有估值大幅修復(fù)，從而形成主升浪。

今天臨近午盤，一股神秘的資金出現(xiàn)，大幅拉升中字頭。很多人都把這段拉升歸結(jié)為昨晚重要講話的緣故，邏輯上完全說得通，讓人有種夢(mèng)回2015年牛市的感覺，因?yàn)楹芫脹]有看到中國(guó)中冶、中國(guó)鐵建、中國(guó)中車沖擊漲停了。

不過，達(dá)哥仔細(xì)看了一圈，對(duì)于中字頭的拉升，顯然是有疑問的。在達(dá)哥的印象中很少會(huì)有中字頭獨(dú)自拉升的情況；中字頭個(gè)股拉升，一般情況下多少都能與其所在板塊進(jìn)行聯(lián)動(dòng)，而今天顯然不是這樣的。

今天，在中字頭拉升之后，中證500和中證1000代表的個(gè)股都出現(xiàn)了持續(xù)回落，這就是拆臺(tái)的走法，讓人有一種“權(quán)重搭臺(tái)，中小盤股出貨”的感覺。

今天大盤總體走勢(shì)正常，市場(chǎng)并未像一些人想象中那樣進(jìn)行破位向下調(diào)整，而是整理一上午后發(fā)力，但下午出現(xiàn)持續(xù)回落走勢(shì)。

中字頭個(gè)股，這一波到底能不能持續(xù)，要么是宏觀因素反轉(zhuǎn)了，要么就是流動(dòng)性充沛，要么就是后續(xù)有配套政策出來，目前這幾點(diǎn)都不符合，所以不一定會(huì)見到連續(xù)發(fā)力的機(jī)會(huì)。

不過，這些都是基于達(dá)哥自己的認(rèn)識(shí)，資金從舊題材流入到新題材中，至少證明市場(chǎng)活躍資金還在流動(dòng)，不至于一潭死水。從具體的盤面走勢(shì)來看，這種橫盤之后有爆發(fā)力的走勢(shì)，經(jīng)?？词钟浀呐笥褢?yīng)該都不意外。中字頭板塊一根中陽(yáng)線直接站上所有均線，成交量明顯放大，資金流入明顯，最后一個(gè)小時(shí)指數(shù)回落，但中字頭板塊還能挺著，回落幅度并不大，說明有資金承接，后續(xù)要著重關(guān)注持續(xù)性。

另一個(gè)比較好的現(xiàn)象是北上資金，今天雖然凈流出，但凈流出金額僅7億多，而且這兩天流出量并不多，說明前期連續(xù)大幅流入的北上資金沒有出逃，短期可能不太會(huì)給權(quán)重股太多的砸盤壓力。

就上證指數(shù)而言，昨天達(dá)哥提到要有效站上3100點(diǎn)才行，從今天的表現(xiàn)來看，是不達(dá)標(biāo)的。不過，這反而成為了短期的一次試金石。如果明天指數(shù)還能夠成功站穩(wěn)今天的高點(diǎn)，那么這一波調(diào)整大概率就結(jié)束了，這需要權(quán)重和題材共同發(fā)力才行。

盤面上，教育板塊比較活躍。教育部等五部門近日印發(fā)《職業(yè)學(xué)校辦學(xué)條件達(dá)標(biāo)工程實(shí)施方案》，要求加強(qiáng)職業(yè)學(xué)校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，各地要全面核查職業(yè)學(xué)校基礎(chǔ)設(shè)施。教育板塊屬于之前的強(qiáng)勢(shì)板塊，近期在年線附近以震蕩消化為主，中線趨勢(shì)已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但今天上影線比較明顯，短線可能還有震蕩消化的動(dòng)力。

更多的板塊，昨天達(dá)哥說得比較清楚了，現(xiàn)在很多板塊都在橫盤震蕩的過程中，無非震蕩的節(jié)奏存在差異而已，這是一種兩可的走勢(shì)，既有短期發(fā)力的可能，也有繼續(xù)延續(xù)震蕩的可能。面對(duì)這種節(jié)奏，比較好的應(yīng)對(duì)辦法就是高拋低吸，不隨意追漲。

至于兩大主線信創(chuàng)和醫(yī)藥，信創(chuàng)大概率要開啟一輪時(shí)間較長(zhǎng)的震蕩了，短期可以觀察中國(guó)長(zhǎng)城是否可以取代中國(guó)軟件成為新的引導(dǎo)題材的趨勢(shì)核心，同時(shí)關(guān)注共振的短線強(qiáng)勢(shì)股；醫(yī)藥中漲幅大的個(gè)股，目前正在開啟震蕩的雛形，明天看修復(fù)，后續(xù)看向下支撐，之后才好把握節(jié)奏。

最新數(shù)據(jù)顯示，A股存量上市公司正式突破5000家。這么多票，應(yīng)該是很難發(fā)動(dòng)全面牛市的，未來大概率還是結(jié)構(gòu)性行情，好一點(diǎn)的情況就是一部分票漲、其他票不動(dòng)，差一點(diǎn)的情況就是一部分票漲、其他票就得跌。目前市場(chǎng)每日成交額在萬(wàn)億元以下，很難有指數(shù)的大行情。

總的來說，今天中字頭爆發(fā)可以看成是一個(gè)新的嘗試，但邏輯還需要后續(xù)發(fā)展才能支撐繼續(xù)走強(qiáng)，在沒有看到大的邏輯前，就按輪動(dòng)來對(duì)待，即便是當(dāng)一波流也沒有問題。資金在避高就低，咱們就順應(yīng)風(fēng)格，注意一下高位題材退潮的風(fēng)險(xiǎn)。

（張道達(dá)）

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