每經(jīng)記者 馮典俊    每經(jīng)實習編輯 馬子卿    

日前，浙金信托公眾號發(fā)布信息，11月28日，柯橋區(qū)人民法院裁定批準《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》（以下簡稱《草案》），標志著由浙金信托擔任受托人的精功集團有限公司等9家公司破產(chǎn)重整服務(wù)信托正式成立生效，預計信托規(guī)模155億元。

資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

據(jù)介紹，該破產(chǎn)重整計劃引入“重整投資+服務(wù)信托”新模式，在重整核心資產(chǎn)的同時將剩余資產(chǎn)委托浙金信托設(shè)立“浙金-精功集團破產(chǎn)重整服務(wù)信托”，將旗下上市公司部分股份、非上市企業(yè)股權(quán)、應(yīng)收賬款債權(quán)等財產(chǎn)交付服務(wù)信托，實現(xiàn)特定資產(chǎn)清理、確認和處置。

成立于1968年的精功集團，總部位于浙江紹興，巔峰時期的精功集團曾一度入選“中國企業(yè)500強”。但2019年下半年，精功集團發(fā)生實質(zhì)性債務(wù)違約，精功集團及其實控人尋求重組方案，但仍無法解決流動性危機，最終向法院提出重整申請。

信托服務(wù)費450萬元、預計規(guī)模為155億

記者查閱該重整計劃《草案》，據(jù)了解，重整計劃將采取“核心資產(chǎn)整體重整、非核心資產(chǎn)單獨處置”的重整模式。

公告透露，經(jīng)管理人調(diào)查及與前期意向投資人交流，發(fā)現(xiàn)債務(wù)人存在產(chǎn)業(yè)多元，對外投資復雜，再融資能力喪失等多重問題。但同時，債務(wù)人不存在違規(guī)占用上市公司資金等情況，債務(wù)人債務(wù)風險一定程度上與上市公司隔離?；谏鲜鎏攸c，招募過程中，意向重整投資人均聚焦會稽山（SH601579，股價12.32元，市值61.27億元）、精功科技（SZ002006，股價27.67元，市值125.94億元）、精工控股（SH600496，股價4.24元，市值85.55億元）等較為“清潔”的產(chǎn)業(yè)與投資，但對于以債務(wù)人現(xiàn)狀實施整體重整興趣不大。故以債務(wù)人主體為基礎(chǔ)，以現(xiàn)狀實施整體重整的模式，經(jīng)市場檢驗后，缺乏可行性，也不利于債務(wù)人核心產(chǎn)業(yè)繼續(xù)健康、持續(xù)發(fā)展。

因此，通過資債梳理、公開招募重整投資人等前期工作，本次重整采取“核心資產(chǎn)整體重整，非核心資產(chǎn)單獨處置”模式實施重整。

重整范圍資產(chǎn)將全部由重整投資人直接實施現(xiàn)金收購，非核心資產(chǎn)通過管理人繼續(xù)處置變現(xiàn)及設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托等方式處置。精功集團等九公司主體暫予以保留，股權(quán)全部調(diào)整至精功集團金良順名下，用于進一步配合資產(chǎn)處理及或有債務(wù)清理。完成相應(yīng)處置工作且條件允許情形下，將對法人主體資格予以清算注銷。

計劃設(shè)定的交易結(jié)構(gòu)圖

資料來源：《精功集團有限公司等九公司重整計劃（草案）》

具體重整路徑分為四部分：第一部分為重整核心資產(chǎn)由重整投資人整體重整。重整投資人以45.62億元為對價支付重整資金，并有條件取得重整核心資產(chǎn)。

第二部分為留存資產(chǎn)由管理人繼續(xù)處置歸集。尚未處置完畢的金橋大廈、精工大廈等部分非核心資產(chǎn)，暫留存?zhèn)鶆?wù)人名下。因處置成本、過戶限制等原因，由管理人繼續(xù)處置歸集償債資源，變現(xiàn)后，管理人適時依法予以分配。

第三部分為剩余非核心資產(chǎn)及其他權(quán)益設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托。重整主體將作為委托人委托浙金信托設(shè)立兩個破產(chǎn)重整服務(wù)信托，分別為服務(wù)信托1號和服務(wù)信托2號。

第四部分為重整主體實施保留與注銷。為重整計劃執(zhí)行之目的，精功集團等九公司股權(quán)全部調(diào)整至金良順名下，主體繼續(xù)存續(xù)至少五年，用于安排承載相關(guān)資產(chǎn)的處置，同時，相關(guān)主體保留將用于處理或有負債及其他債務(wù)，在資產(chǎn)處置和償債完畢后清算注銷。

浙金信托參與的破產(chǎn)重整服務(wù)信托位于第三部分。《草案》提到，為提高重整程序運行效率，促進重整核心資產(chǎn)交易，合理規(guī)劃重整處置成本，高效處置重整主體資產(chǎn)，避免償債資產(chǎn)因快速變現(xiàn)而價值貶損，故引入專業(yè)機構(gòu)協(xié)同配合，通過設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托的方式，在服務(wù)信托項下實現(xiàn)特定資產(chǎn)清理、確權(quán)和處置等工作。

據(jù)悉，該破產(chǎn)服務(wù)信托將分為服務(wù)信托1號和服務(wù)信托2號。重整主體擬向服務(wù)信托1號交付信托財產(chǎn)為會稽山2.98%的流通股股份和精功科技1.17%的流通股股份；重整主體擬向服務(wù)信托2號交付的信托財產(chǎn)包括非上市企業(yè)股權(quán)、應(yīng)收賬款債權(quán)、貨幣資金以及重整主體在服務(wù)信托2號生效后向服務(wù)信托2號追加交付的其他信托財產(chǎn)。

在收費機制和費用承擔上，受托人因處理信托事務(wù)發(fā)生的信托費用由信托財產(chǎn)承擔。主要包括，受托人在破產(chǎn)重整服務(wù)信托的預計存續(xù)期限內(nèi)擬收取的信托報酬和服務(wù)信托設(shè)立階段的費用450萬元。另據(jù)浙金信托引用的行業(yè)消息顯示，預計該信托規(guī)模為155億。

新分類下的破產(chǎn)重整信托

成立于1968年的精功集團，總部位于浙江紹興，產(chǎn)業(yè)涵蓋鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等，并且擁有精工鋼構(gòu)、精功科技、會稽山三家上市公司。2019年下半年，精功集團發(fā)生實質(zhì)性債務(wù)違約，并于當年9月向法院提出重整申請。

據(jù)悉，今年4月，精功集團有限公司等九公司管理人公告招募重整投資人，中建信繳納保證金并正式報名，成為唯一一名意向投資人。

“若重整計劃能夠全面執(zhí)行，債務(wù)人核心產(chǎn)業(yè)得以健康穩(wěn)定發(fā)展，精功集團等九公司重整資源價值可實現(xiàn)最大化。債務(wù)人財產(chǎn)將全部用于歸還債務(wù)，債權(quán)人受償情況將不低于清算狀態(tài)下受償比例，通過引入破產(chǎn)重整服務(wù)信托，以向債權(quán)人分配信托受益權(quán)的方式解決短期無法變價財產(chǎn)或具有遠期運營價值資產(chǎn)的保值增值問題，最大限度維護債權(quán)人權(quán)益。”《草案》提到。

近年來，多家信托機構(gòu)均有風險處置受托服務(wù)信托落地，包括中信信托、光大信托、紫金信托等等。

比如，今年4月份，海航集團相關(guān)破產(chǎn)重整案四個重整計劃全部執(zhí)行完畢并獲得法院裁定，風險處置工作基本結(jié)束，此次破產(chǎn)重整計劃由中信信托和光大興隴信托組成的聯(lián)合體為信托受托人，成立破產(chǎn)重整專項服務(wù)信托。

近期已有信托公司收到監(jiān)管部門下發(fā)的《關(guān)于調(diào)整信托公司業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項的通知》，新的信托業(yè)務(wù)將劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，其中資產(chǎn)服務(wù)信托包括了風險處置受托服務(wù)信托。

普益標準發(fā)文分析認為，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中信托公司參與破產(chǎn)重整項目的方式主要為以融轉(zhuǎn)投，信托公司利用實體企業(yè)提供融資支持的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢。但信托公司以“金主”角色參與困境企業(yè)風險化解的業(yè)務(wù)模式恐難以為繼。

新分類框架下，風險處置受托服務(wù)信托隸屬于資產(chǎn)服務(wù)信托分類下，擁有明確的“服務(wù)提供方”角色定位，通過提供信托收益分配實現(xiàn)債權(quán)清償?shù)膶嵸|(zhì)，最終達到受益人作為債權(quán)人享有的債權(quán)金額相應(yīng)減少的結(jié)果。

普益標準在該文中分析指出，“風險處置受托服務(wù)信托作為監(jiān)管倡導的信托本源業(yè)務(wù)，在困境企業(yè)風險化解需求旺盛的市場環(huán)境下，擁有極大的展業(yè)空間與機遇，信托公司充分發(fā)揮自身資源稟賦及管理優(yōu)勢，能夠?qū)⒃摌I(yè)務(wù)打造為自身長期合規(guī)的本源業(yè)務(wù)。”

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