每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河12月04日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，疊加國(guó)內(nèi)疫情防控優(yōu)化與房地產(chǎn)重磅利好政策刺激，有色金屬價(jià)格展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈：國(guó)內(nèi)多地疫情惡化制約了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，10月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值同比下滑至5%，11月PMI指數(shù)繼續(xù)下滑至48，連續(xù)兩個(gè)月進(jìn)入收縮區(qū)間，對(duì)有色金屬行業(yè)需求的拉動(dòng)受到限制。但在11月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿釋放加息節(jié)奏放緩訊息，且美國(guó)多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱進(jìn)一步加深了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月就放緩加息的預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)下跌減輕了對(duì)有色金屬大宗商品的壓力。此外，國(guó)內(nèi)發(fā)布二十條防疫新規(guī)優(yōu)化防疫政策，以及發(fā)布“三支箭”政策支撐房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，這些重磅政策的推出將有助于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力的恢復(fù)，從而拉動(dòng)未來(lái)有色金屬行業(yè)需求的提升。在一些列宏觀與政策的利好下，有色金屬價(jià)格在11月展開(kāi)了明顯的反彈。

投資建議：在11月議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)但透露加息將適當(dāng)放緩訊息后，美國(guó)10月失業(yè)率意外走高至3.7%，而本次美國(guó)10月CPI同比上漲7.7%，再次低于市場(chǎng)預(yù)期的7.9%。此外，美國(guó)11月ISM和Markit制造業(yè)指數(shù)均陷入萎縮，創(chuàng)下2020年5月份以來(lái)的新低。這使市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)CPI通脹或?qū)⒁?jiàn)頂?shù)绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退威脅加大，美聯(lián)儲(chǔ)加息力度將放緩的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩，美國(guó)10年期國(guó)債實(shí)際利率與美元指數(shù)大幅下挫，將刺激貴金屬價(jià)格上漲，建議關(guān)注銀泰黃金（000975）、山東黃金（600547）、赤峰黃金（600988）、紫金礦業(yè)（601899）、恒邦股份（002237）、湖南黃金（002155）。國(guó)內(nèi)發(fā)布二十條防疫新規(guī)，優(yōu)化防疫政策，最大限度的在有效控制疫情下開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，有助于經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的恢復(fù)。此外，工信部發(fā)布“三支箭”政策支持房地產(chǎn)企業(yè)的融資活動(dòng)，將有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，支撐房企紓困與保交樓，從而進(jìn)一步傳導(dǎo)至房地產(chǎn)竣工、銷(xiāo)售端與新開(kāi)工的回暖。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力的提升，以及下游最大需求端房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇都有助于工業(yè)金屬需求的好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注工業(yè)金屬龍頭企業(yè)神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）、紫金礦業(yè)（601899）、西部礦業(yè)（601168）、馳宏鋅鍺（600497）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價(jià)格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強(qiáng)；5）新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期；6）全球流動(dòng)性超預(yù)期緊張。

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(記者 王曉波)

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