每經(jīng)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 楊夏    

12月6日，歐康醫(yī)藥（BJ833230）發(fā)布公告稱，公司股票將于2022年12月9日在北京證券交易所上市。公司本次發(fā)行價(jià)格為12.80元/股，發(fā)行股份數(shù)量為1809萬(wàn)股（未考慮超額配售選擇權(quán)），占發(fā)行后總股本的23.91%（超額配售選擇權(quán)行使前）。此外，公司擬投入1.51億元募集資金用于技改擴(kuò)能項(xiàng)目（一期）。

歐康醫(yī)藥主要從事植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括槲皮素、蘆丁、地奧司明等天然黃酮類化合物。目前，植物提取物的消費(fèi)市場(chǎng)主要集中于海外發(fā)達(dá)國(guó)家，公司產(chǎn)品也主要銷往海外，對(duì)海外市場(chǎng)的依賴性較強(qiáng)。2022年上半年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國(guó)、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計(jì)為91.99%。

募投項(xiàng)目是否存產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)？

歐康醫(yī)藥成立于2010年，2015年掛牌新三板。今年4月20日，公司向北交所報(bào)送了首次公開發(fā)行股票并在北交所上市的申報(bào)材料。12月6日，公司稱將于12月9日在北京證券交易所上市。

歐康醫(yī)藥主要從事植物提取物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于包括槲皮素、蘆丁、地奧司明、橙皮苷等在內(nèi)的天然黃酮類化合物提純、合成與縱深開發(fā)及運(yùn)用，產(chǎn)品應(yīng)用于保健品、食品、藥品、化妝品等大健康及相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，近三年歐康醫(yī)藥業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019年至2022年上半年，公司營(yíng)收分別為1.45億元、1.91億元、3.01億元和1.54億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1219萬(wàn)元、2266萬(wàn)元、4192萬(wàn)元和2626萬(wàn)元。此外，2019年至2022年上半年，公司整體毛利率分別為25.10%、24.16%、24.30%和28.18%。

圖片來(lái)源：歐康醫(yī)藥招股說(shuō)明書

在此次發(fā)行中，歐康醫(yī)藥擬向“成都?xì)W康醫(yī)藥股份有限公司技改擴(kuò)能項(xiàng)目（一期）”投入募集資金1.51億元，該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增產(chǎn)能1663噸，其中槐米類產(chǎn)品1128噸，枳實(shí)類產(chǎn)品535噸。對(duì)此，在第一輪審核問(wèn)詢函中，北交所也要求公司說(shuō)明是否具備產(chǎn)能消化的能力，目前在手訂單情況，是否制定切實(shí)、有效的產(chǎn)能消化措施。

歐康醫(yī)藥回復(fù)稱，隨著新冠疫情下槲皮素抗炎癥、抗病毒的功效被逐漸認(rèn)可，其市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致槲皮素在過(guò)去兩年一直處于供不應(yīng)求中；報(bào)告期內(nèi)，公司受制于槲皮素原材料蘆丁初品的供應(yīng)短缺，下游訂單需求始終未能滿足，市場(chǎng)開發(fā)空間較大。公司還披露，截至今年上半年末，公司的在手訂單金額為1175.33萬(wàn)元。

“由于公司客戶主要為貿(mào)易商客戶，為降低資金占用，下游客戶一般在取得終端客戶的訂單后才會(huì)向公司下單采購(gòu)，一般不會(huì)提前備貨，從而采購(gòu)周期較短，因此在手訂單情況不能完全反映下游市場(chǎng)需求。”歐康醫(yī)藥稱。

營(yíng)收高度依賴海外市場(chǎng)

招股說(shuō)明書（注冊(cè)稿）顯示，植物提取物是以中藥材、植物等為原料，經(jīng)提取分離后定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效成分，且不改變有效成分結(jié)構(gòu)而形成的產(chǎn)品，除具有著色、調(diào)味、增香等作用外，往往還具有補(bǔ)充人體維生素、增強(qiáng)人體免疫機(jī)能、調(diào)節(jié)人體微循環(huán)的作用，起到抗氧化、消除自由基、降低血脂等營(yíng)養(yǎng)保健或藥效功能。

根據(jù)Markets and Markets數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021年全球植物提取物市場(chǎng)為308億美元，并將于2026年達(dá)到553億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為12.42%。不過(guò)，因消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)能力、保健意識(shí)等，目前植物提取物的消費(fèi)市場(chǎng)主要集中于海外發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)尚處于導(dǎo)入期。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)植物提取物行業(yè)出口額達(dá)193.18億元，2010年至2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.29%。

目前，國(guó)內(nèi)植物提取物的銷售市場(chǎng)主要集中于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，歐康醫(yī)藥產(chǎn)品基本均以直接或間接的方式銷往海外市場(chǎng)，其營(yíng)收也高度依賴于海外市場(chǎng)。2021年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國(guó)、歐盟、澳大利亞與日本的占比分別為57.52%、21.07%、7.66%、6.78%，合計(jì)達(dá)到93.03%；2022年上半年，公司產(chǎn)品以直接或間接形式最終銷往美國(guó)、歐盟、澳大利亞與日本的占比合計(jì)為91.99%。

值得注意的是，槲皮素是歐康醫(yī)藥核心產(chǎn)品，2022年上半年，槲皮素實(shí)現(xiàn)銷售收入8467萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為55.11%。不過(guò)，公司招股書援引相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)槲皮素2022年全球市場(chǎng)規(guī)模為24.62億元，市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。公司也提示，如未來(lái)槲皮素產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣效果不及預(yù)期，將導(dǎo)致公司核心產(chǎn)品槲皮素市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較慢，進(jìn)而導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)緩慢甚至停滯。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-401061135