每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周，A股市場三大指數(shù)震蕩回落，滬指堅守3150點，創(chuàng)業(yè)板指在上周四收漲后再度休整，最終指數(shù)均收跌。

受地產(chǎn)和中概股調(diào)整影響，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周也小幅回調(diào)，周跌2.2%，以928.37點報收。

上周五收盤后，中央經(jīng)濟工作會議也結(jié)束，會議重點要求要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費，這無疑會對短期市場指明投資方向，大消費或成資金首選。

每經(jīng)100指數(shù)縮量調(diào)整

市場調(diào)整與疫情對經(jīng)濟的短期沖擊仍存、11月金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)均不及市場預(yù)期等因素有關(guān)，目前經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，仍需政策助力。國家發(fā)改委將持續(xù)推進穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施落地見效，促進重點領(lǐng)域消費加快恢復(fù)發(fā)展，提振市場信心。

海外方面，美國11月CPI同比增速低于預(yù)期和前值，并連續(xù)5個月增速下滑，表明美國通脹水平回落，對此美聯(lián)儲加息50個基點，符合市場放緩加息的預(yù)期。資金面方面，由于近期銀行理財產(chǎn)品贖回潮給債市帶來較大壓力，以及市場同業(yè)存單利率上漲使融資成本增加，央行加量續(xù)作MLF，注入市場流動性，利于穩(wěn)定市場情緒。

從技術(shù)面來看，滬指連續(xù)6周收漲后上周小幅休整，在3150點上方震蕩，創(chuàng)業(yè)板指、深成指也有所走弱，兩市量能有所收縮。同樣，每經(jīng)品牌100指數(shù)上周也下跌2.2%，量能出現(xiàn)萎縮，進入調(diào)整期。

個股和板塊上，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股中，僅大消費表現(xiàn)尚可，零售、白酒以及汽車整體漲幅靠前。

值得關(guān)注的是，中央經(jīng)濟工作會議要求“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來”。重點包括：一是會議強調(diào)“要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置”，隨著疫情防控逐漸優(yōu)化，實物消費以及餐飲、出行等場景消費均有望迎來改善；二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有望更多發(fā)力在“支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費”領(lǐng)域；三是會議同時提出要“繼續(xù)發(fā)揮出口對經(jīng)濟的支撐作用”。

有券商表示，12月召開的政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議接連提及要“大力提振市場信心”，政策信號積極，建議關(guān)注有望走出最低谷迎來改善的行業(yè)，包括疫情防控優(yōu)化下的消費、出行等板塊。

消費信心將逐步提振

上周，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035年）》?！毒V要》提出，要順應(yīng)消費升級趨勢，提升傳統(tǒng)消費，培育新型消費，擴大服務(wù)消費，著力滿足個性化、多樣化、高品質(zhì)消費需求，更好滿足中高端消費品消費需求。其中提高吃穿等基本消費品質(zhì)，推動增加高品質(zhì)基本消費品供給，推進內(nèi)外銷產(chǎn)品同線同標同質(zhì)，倡導健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給。

不難看出，《綱要》一方面強化了市場對消費行業(yè)發(fā)展的信心，提出2035年目標“消費和投資規(guī)模再上新臺階”，另一方面也指出了消費行業(yè)未來的發(fā)展方向“提升傳統(tǒng)消費、培育新型消費、擴大服務(wù)消費”。

華泰證券分析稱，短期看，《綱要》的出臺有望進一步夯實消費信心，同時疊加疫情防控方案優(yōu)化，消費復(fù)蘇主線料將進一步演繹。

值得關(guān)注的是，本月初，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中包括十條優(yōu)化內(nèi)容。疫情防控十條新政發(fā)布之后，跨地區(qū)人員流動不再受限，一些地區(qū)隨即推出促進旅游和消費的活動，在歲末消費旺季爭取客流，促進消費，拉動全年經(jīng)濟增長。與此同時，文化和旅游部對相關(guān)疫情防控工作指南再次進行了調(diào)整更新，娛樂場所和旅游景區(qū)均不再要求查驗核酸健康碼，實體消費有望迎來升溫。

從海外復(fù)盤看，隨著疫苗接種率及病毒變化，各國由“放松”到“放開”的政策雖略有反復(fù)，但放松后消費多有小幅刺激，放開后則表現(xiàn)不一，而完全放開則促進日本、越南消費恢復(fù)提速，對美國、歐洲、韓國消費大盤促進不明顯，或因通脹壓制消費信心。

東吳證券表示，隨著后續(xù)各地消費刺激政策有望出臺，以及疫情沖擊結(jié)束后的消費需求天然恢復(fù)，看好未來消費觸底反轉(zhuǎn)的大趨勢。建議關(guān)注需求彈性較大的可選消費領(lǐng)域，以及競爭格局改善、基本面彈性也較大的線下餐飲、出行、商超等消費場景投資機會。

大消費標的持續(xù)強勢

此前，每經(jīng)品牌100指數(shù)周報著重提示了白酒板塊復(fù)蘇機會，從上周市場表現(xiàn)來看，白酒板塊繼續(xù)強勢，瀘州老窖、洋河股份以及貴州茅臺周漲幅均接近5%，其他消費股如高鑫零售、金龍魚也表現(xiàn)不俗，跑贏指數(shù)。

資料顯示，高鑫零售是大賣場集大成者，傳統(tǒng)業(yè)態(tài)面對瓶頸積極開展轉(zhuǎn)型。公司多年以來始終保持商超行業(yè)市占率第一，全國性布局綜合性大賣場，龍頭地位穩(wěn)固。隨著大賣場行業(yè)趨勢走弱，公司積極向小業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型，大中小三種不同商超業(yè)態(tài)盈利模式存在差異，對公司在經(jīng)營層面提出了更高的要求。公司以短期的盈利置換長期的客流，持續(xù)加注未來的成長空間。

此外，阿里巴巴在2020年正式控股公司，并派遣管理層對接雙方的業(yè)務(wù)合作。公司作為年收入接近千億的零售巨頭，在阿里的新零售版圖中扮演重要角色，與阿里旗下的多條業(yè)務(wù)線合作關(guān)系日益緊密。2021年后，公司將全面由守轉(zhuǎn)攻，大力發(fā)展全渠道，B2C業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭優(yōu)秀，訂單量與客單價有望持續(xù)提升。

金龍魚則是國內(nèi)最大糧油米面加工企業(yè)之一，公司品牌矩陣覆蓋全面，品牌形象深入人心。公司多渠道深度覆蓋，持續(xù)推進渠道下沉，并積極拓展多種渠道，產(chǎn)品在新興電商渠道亦強勢領(lǐng)跑。

世紀證券稱，金龍魚作為國內(nèi)廚房食品平臺類龍頭，長期可復(fù)制食用油業(yè)務(wù)的成功模式及經(jīng)驗。公司通過大力發(fā)展大市場集中度低的米面、調(diào)味品等產(chǎn)品，拓展品類，加之市場空間廣闊的中央廚房業(yè)務(wù)助力，將給業(yè)績增長注入動力。