每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 趙云    

隨著個人養(yǎng)老金出爐，四大類投資產(chǎn)品也陸續(xù)上架。

在這四大類產(chǎn)品中，公募基金的產(chǎn)品數(shù)量最多，首批共有129只養(yǎng)老目標基金入圍。

面對這么多選擇，不少投資者有了選擇困難。究竟哪些才是適合自己的？又該怎么選？

記者在采訪多位基金公司專家的基礎(chǔ)上，對這兩類產(chǎn)品的特點進一步分析，供投資者參考。

目標日期基金vs目標風(fēng)險基金

從入圍個人養(yǎng)老金投資目錄的首批129只公募基金來看，均為養(yǎng)老目標基金，并且主要分為兩類，一類是目標日期基金，一類是目標風(fēng)險基金。

所謂的目標日期基金，簡單來說，是與退休日期掛鉤，比如養(yǎng)老目標日期2035三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2040三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2045三年持有期混合基金、養(yǎng)老目標日期2050五年持有期基金等。

這些基金中，2035、2040、2045、2050的意思，就是想直接告訴投資者，如果你在2035年左右退休，那么比較適合選擇2035年的目標日期基金，如果是2050年左右退休的，那么可以選擇2050年的目標日期基金。

而所謂的目標風(fēng)險基金，簡單來說，就是將產(chǎn)品風(fēng)險的大致水平寫進名稱中，這些基金的名稱中帶有“平衡”、“穩(wěn)健”等字樣，比如“平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合基金”、“穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合基金”。

其中“平衡”型的目標風(fēng)險基金，權(quán)益的配置中間值大致在50%，一般不會超過60%；而名稱中帶有“穩(wěn)健”的基金，權(quán)益的配置比例中間值大致在20%，一般不會超過30%，除非合同中另有約定。

適用人群和場景不同

從這兩類基金來說，其實都是適合作為養(yǎng)老規(guī)劃的選擇，但是適用的人群和場景不太一樣。

目標日期基金，名稱辨識度很高，只要算好退休時間，買入對應(yīng)的基金即可規(guī)劃養(yǎng)老，基本上可以實現(xiàn)養(yǎng)老“一步到位”，至于權(quán)益該配多少，固收該買多少，基金經(jīng)理都會直接安排好。比如2040年前后退休，那么主要就是關(guān)注“2040”的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品比較適合于沒有太多時間，但是又有一定收入可以做規(guī)劃的年輕人。

而且這類產(chǎn)品還有一個特點，它的鎖定期一般也都比較長，一般都在三年、五年，所以也避免了投資者來回折騰，當然同時也帶來一個弊端，那就是如果萬一買到的產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，等待調(diào)換的時間成本較高。

而目標風(fēng)險基金，比較適合愿意自己作主的投資者，比如你覺得這幾年可能權(quán)益市場表現(xiàn)會更好一點，那么就多配置平衡型的產(chǎn)品，提高權(quán)益比例，當你覺得這幾年權(quán)益市場可能沒太多機會時，你可以配置穩(wěn)健型產(chǎn)品，來進行防守。

但是這種方式，對投資者的專業(yè)能力有較強的考驗，而且這類產(chǎn)品一般也有一年到三年的持有期，拉長周期來看，要在每個一年至三年的周期里面，每次都準確判斷，也并非易事。

因此，一般專業(yè)人士都會推薦，如果真的是用來做長期的養(yǎng)老規(guī)劃，那么目標日期基金會是更好的選擇。

養(yǎng)老目標基金該怎么選？

進一步到分類產(chǎn)品的選擇上，投資者需要關(guān)注的內(nèi)容有以下幾個方面。

從目標日期基金來看，首先從名稱上可以直觀地了解到兩個主要信息，一是對應(yīng)的退休時間，二是持有期的長短。投資者可以根據(jù)退休年齡先確定產(chǎn)品方向。

其次，當你進一步鎖定時間和持有期之后，再去看看這些基金的招募說明書，目標日期基金和其它普通混合型基金不同的是，它的權(quán)益?zhèn)}位是不斷遞減，以目前市場上的某2040養(yǎng)老三年持有期產(chǎn)品為例，其權(quán)益下滑的變化如下：

可以看出，如果你是在2030年之前買這只產(chǎn)品，它的權(quán)益?zhèn)}位上限都是60%，下限是35%，到了2040年，權(quán)益?zhèn)}位最低會到11%。

值得注意的是，不同的基金，在這個權(quán)益?zhèn)}位的設(shè)定上會有些差異，比如另外一只2040年的養(yǎng)老目標基金，到了2040年權(quán)益的下限是15%，上限在40%。

總的來說，不管權(quán)益?zhèn)}位在11%-36%還是15%-40%，基金經(jīng)理的可調(diào)節(jié)范圍都比較大，最終的差異還是會通過基金經(jīng)理的主動管理體現(xiàn)出來，投資者要關(guān)注的主要還是基金經(jīng)理是不是真的這么去做，另外他的倉位長期是偏上限還是偏下限，有助于進一步了解基金的風(fēng)格。

與目標日期基金不同的是，目標風(fēng)險基金從名稱上大致就可以判斷其權(quán)益?zhèn)}位，比如看到穩(wěn)健型產(chǎn)品，那么大致可以知道權(quán)益?zhèn)}位一般在30%以內(nèi)。

當然，不管是目標日期基金還是目標風(fēng)險基金，持倉都是關(guān)注的重點，可以主要關(guān)注兩方面的內(nèi)容。一是，看持倉的變化，比如基金經(jīng)理偏好什么樣的基金，調(diào)倉的節(jié)奏是非常頻繁，還是變化很少，長期持有；二是，看買的基金是其它家的產(chǎn)品還是自己家的產(chǎn)品。

這些從每個季度末公布的持倉基金中，就能看到變化，這部分建議和基金經(jīng)理對市場的分析和對基金的運作部分結(jié)合起來看，可以進一步了解基金經(jīng)理是不是言行一致，比如他在基金運作中如果提到要降低權(quán)益?zhèn)}位，但是在實際的持倉中卻沒有明顯降低，這就屬于言行不一致，又或者是看好新能源，結(jié)果重倉基金中買的都是白酒、醫(yī)藥，也是屬于言行不一致。

四個注意事項

除了這些信息，在實際投資中，還有一些事項也是需要進行重點關(guān)注。

首先，目標日期基金的持有期大多分為三年和五年，建議選擇三年，好處在于萬一選擇的產(chǎn)品表現(xiàn)一般，更換產(chǎn)品的等待時間更短一些。

其次，當你買了一只持有期的養(yǎng)老產(chǎn)品，假設(shè)持有了十年，此時如果覺得這只基金表現(xiàn)一般的話，在切換基金的時候尤其需要注意新的那只基金的下滑曲線區(qū)間在什么位置，如果換的是一只新成立的基金，可能權(quán)益占比還是很高的，比如中樞在50%，但是按照時間遞進，經(jīng)過十年之后，選擇的產(chǎn)品權(quán)益中樞不能這么高。

再次，不管是目標日期基金還是目標風(fēng)險基金，雖然都有一些投資上的比例限制，但是作為主動管理型產(chǎn)品，基金經(jīng)理的作用還是比較大的。

我們?nèi)ビ^察基金經(jīng)理，可以從幾個維度出發(fā)，首先是基金公司的平臺和基金經(jīng)理的從業(yè)情況，看看基金公司是否有較強的研究支持，這些從一些基金公司的公開資料中往往能夠獲悉，同時，基金經(jīng)理本身，是已經(jīng)有較好的業(yè)績作為參考，還是比較年輕的基金經(jīng)理。

需要說明的是，如果是基金公司本身有比較強的平臺，即使基金經(jīng)理比較年輕，也同樣值得關(guān)注。

另外，對于一只養(yǎng)老目標基金而言，同樣是需要比較適宜的規(guī)模，規(guī)模太小容易慢慢地滑向迷你小微基金，最終面臨清盤的風(fēng)險，但規(guī)模太大，顯然也太好管理。雖然目前對于這類產(chǎn)品的容量，可以達到多少還沒有明確的數(shù)據(jù)佐證，但是一億以下，百億以上，可能都不是太好的選擇。

產(chǎn)品點評

從目前已成立的養(yǎng)老目標基金來看，截至2022年12月19日，有3年以上業(yè)績的產(chǎn)品中，共有5只基金近3年的收益超過30%，且均為目標日期基金。

記者選取其中比較有代表性的兩只基金進行簡單分析：

1、華夏養(yǎng)老2045三年，該基金成立于2019年4月，基金經(jīng)理為許利明，自基金成立之后一直管理至今，比較穩(wěn)定。另外，作為一只目標日期基金，權(quán)益資產(chǎn)在2035年之前的中樞值都在50%，上限為60%，下限為35%，目前正處于權(quán)益?zhèn)}位最高的階段，屬于進取型。

該基金成立以來業(yè)績較好，主要是權(quán)益?zhèn)}位的占比較高，而從具體的持倉來看，華夏基金自己的產(chǎn)品和其它基金公司的產(chǎn)品都有涉及，更像是一只外部FOF。從過往來看，基金經(jīng)理的調(diào)倉動作還是比較快，十大重倉基金經(jīng)常出現(xiàn)調(diào)整，其中三季度末的前十大重倉基金中，外部基金的占比有8只，其中前兩位為外部的行業(yè)類ETF。

2、中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年，該基金成立于2018年10月，基金經(jīng)理為桑磊，也是從基金一成立就開始管理至今。該基金最大的不同在于每個年度的權(quán)益類資產(chǎn)占比都在變化，比如2022年的下滑曲線值是41.35%，權(quán)益類資產(chǎn)占比在31.35%-51.35%之間。而到了2023年，下滑曲線值是39.67%，權(quán)益類資產(chǎn)占比在29.67%-49.67%之間。

該基金成立以來業(yè)績較好，同樣也是因為權(quán)益的倉位較高。但不同的是，該基金主要買的內(nèi)部基金，也就是中歐旗下的其它產(chǎn)品，更像是一只內(nèi)部FOF。比如今年三季報顯示，10只重倉基金中，有7只是中歐旗下的其它產(chǎn)品，這種配置的優(yōu)勢是對自己公司的產(chǎn)品比較了解，不過要想業(yè)績好，前提也要自己公司的這些基金有較好的表現(xiàn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-501134102