每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

中航沈飛（SH600760，股價56.45元，市值1106.7億元）在我國航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈中的地位舉足輕重，也由此成為軍工企業(yè)中備受關(guān)注的一家公司。近年來，受益于國防現(xiàn)代化建設，中航沈飛的業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，今年前三季度的歸母凈利潤已經(jīng)突破17億元。

與此同時，2022年中航沈飛在產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈拓展上動作不斷，一方面縱向拓展，不斷完善產(chǎn)業(yè)布局，同時與地方政府合作，協(xié)同推進多項重點項目，還表示將認購中航電子（SH600372，股價16.06元，市值309.7億元）非公開發(fā)行股票。

業(yè)績維持穩(wěn)定增長

中航沈飛是我國航空防務裝備的整機供應商之一，自建國以來始終承擔著我國重點航空防務裝備的研制任務，素有“中國殲擊機的搖籃”之稱。目前，公司主要產(chǎn)品除航空防務裝備外，還包括民用航空產(chǎn)品，但核心產(chǎn)品為航空防務裝備。

近年來，在國家加快國防現(xiàn)代化建設、航空武器裝備升級換代的大背景下，中航沈飛業(yè)績維持穩(wěn)定增長。2019至2021年，其分別實現(xiàn)歸母凈利潤8.78億元、14.80億元和16.96億元。最新財報數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，中航沈飛實現(xiàn)歸母凈利潤17.4億元，同比增長22.56%，已超過2021年全年的歸母凈利潤。

裝備更新升級始終是國防軍工行業(yè)長期發(fā)展的核心邏輯之一。當前，行業(yè)高景氣有望延續(xù)，中航沈飛也在持續(xù)加大研發(fā)投入。2022年前三季度，中航沈飛研發(fā)費用約5.31億元，同比增長了34.02%。

10月份，中航沈飛宣布“新機研制生產(chǎn)能力建設項目”已完成建設并達到預定可使用狀態(tài)。據(jù)此前公告，該項目用于新機零件制造、裝配、檢測試驗、調(diào)試、試飛等能力建設，將快速提升公司新機研制水平，滿足型號研制和國防裝備更新?lián)Q代的需要。

在產(chǎn)業(yè)鏈建設方面，2022年以來中航沈飛也動作不斷。上半年，中航沈飛收購吉林航空維修有限責任公司60%股權(quán)并增資，布局軍機維修業(yè)務；下半年，又與沈陽市沈北新區(qū)人民政府、沈陽航空產(chǎn)業(yè)集團有限公司簽訂合作協(xié)議，協(xié)同推進多項重點項目建設。

此外，今年6月，中航電子宣布擬吸收合并中航機電并募集配套資金，中航沈飛同步表示將認購前者1.8億元股票。中航沈飛表示，中航電子作為整合后的機載系統(tǒng)上市平臺將成為公司重要的配套供應商，本次認購有利于公司加強與航空工業(yè)集團機載系統(tǒng)業(yè)務的戰(zhàn)略協(xié)同。

二期股權(quán)激勵落地

2022年11月，中航沈飛發(fā)布第二期股權(quán)激勵草案，引發(fā)投資者關(guān)注。股權(quán)激勵既是國企改革的重要措施之一，也是企業(yè)提升效益的有效手段。近年來，軍工企業(yè)多次推出股權(quán)激勵來穩(wěn)定公司發(fā)展，此次中航沈飛的方案又有哪些細節(jié)？

根據(jù)中航沈飛的股權(quán)激勵草案，本次公司擬授予的限制性股票總量不超過981.5萬股，約占公司股本總額的0.50%，計劃的授予價格為32.08元/股；激勵對象合計226人，包括8名董事、高管和218名管理和技術(shù)骨干。

本次股權(quán)激勵限售期兩年，此后分三期解鎖。同中航沈飛2018年首次開展的股權(quán)激勵相比，本次股權(quán)激勵計劃的激勵對象更廣，從80人增加到了226人；同時解鎖的業(yè)績條件也更高，以凈利潤復合增長率這項指標為例，第一次股權(quán)激勵要求可解鎖日前一會計年度較草案公告前一會計年度的凈利潤復合增長率不低于10.00%/10.50%/11.00%，而本次股權(quán)激勵要求不低于15%/15%/15%。

此外，本次股權(quán)激勵的解鎖條件還包括可解鎖日前一會計年度凈資產(chǎn)收益率不低于14.2%/14.5%/14.8%，且不低于對標企業(yè)75分位水平；可解鎖日前一個會計年度EVA（經(jīng)濟增加值）指標完成情況達到集團公司下達的考核目標，且△EVA大于0。對標企業(yè)包括中航西飛、中直股份、洪都航空、航發(fā)動力等12家上市公司。

從第一次股權(quán)激勵的效果來看，根據(jù)歷年年報數(shù)據(jù)，自實施首次股權(quán)激勵以來，2018-2021年，中航沈飛歸母凈利潤增長率分別為5.16%、18.10%、68.63%和14.56%，基本保持了穩(wěn)定增長。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝