光伏經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯，全球需求有望充分釋放。 分市場(chǎng)來看，歐洲光伏電站經(jīng)濟(jì)性有望改善，光伏裝機(jī)量有望快速增長(zhǎng)，分布式需求有望保持強(qiáng)勁；美國貿(mào)易限制邊際改善，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，光伏需求空間無憂；國內(nèi)地面電站招標(biāo)、開工密集推進(jìn)，電站需求蓄勢(shì)待發(fā)，分布式需求持續(xù)推進(jìn)。 中銀國際預(yù)計(jì)，2023年~2024年全球光伏裝機(jī)需求分別約340GW、450GW，同比增速分別約42%、32%，其中國內(nèi)需求分別為130GW、170GW，同比增速分別為44%、31%。 進(jìn)入2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)迎來再分配，硅片龍頭優(yōu)勢(shì)有望強(qiáng)化，電池片供需階段性相對(duì)偏緊，輔材、組件盈利有望修復(fù)。 具體來看，硅料供給增加有望帶動(dòng)硅料價(jià)格下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或迎來再分配，供需關(guān)系與競(jìng)爭(zhēng)格局為關(guān)鍵因素。分環(huán)節(jié)來看，硅片環(huán)節(jié)有望受益于2023年石英砂緊缺，石英砂供給彈性不改緊缺現(xiàn)實(shí)，保供差異造成成本差距，保供較優(yōu)的企業(yè)有望提高市占率并形成價(jià)格與成本優(yōu)勢(shì)；2023年電池片環(huán)節(jié)或因技術(shù)路線不確定造成擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的變化，整體供需或?qū)㈦A段性偏緊，需要關(guān)注新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。 此外，相對(duì)其他環(huán)節(jié)，2023年電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對(duì)較低，庫存壓力相對(duì)較小，有望獲取相對(duì)較多的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配；組件環(huán)節(jié)加工利潤(rùn)有望修復(fù)，價(jià)格回落幅度或小于上游價(jià)格跌幅，且受益于高經(jīng)濟(jì)性需求主力，布局全球的一線組件企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望加強(qiáng)；組件輔材環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)量增利穩(wěn)，關(guān)注格局改善環(huán)節(jié)；光伏EPC盈利有望修復(fù)，電站盈利有望受益于需求放量。 值得關(guān)注的是，年初至今，TOPCon電池技術(shù)效率不斷提升，產(chǎn)業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，晶科能源TOPCon電池量產(chǎn)效率已達(dá)到25%以上；HJT降本提效進(jìn)展積極，轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.81%，創(chuàng)造全球硅基太陽能電池效率最高紀(jì)錄。非硅成本顯著下降，“三減一增”助推HJT降本提效，經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)臨近；HPBC量產(chǎn)取得實(shí)質(zhì)突破，IBC有望成為平臺(tái)型技術(shù)，TBC與HBC有望加速落地。因此，新型電池技術(shù)有望為光伏行業(yè)創(chuàng)造新空間、新格局。 點(diǎn)評(píng)：隆基和中環(huán)均宣布下調(diào)硅片報(bào)價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下行將持續(xù)需求加速反彈。從歷史復(fù)盤去看，每輪加速下行之后，不單單是中國市場(chǎng)會(huì)有需求激發(fā)可能，海外其余價(jià)格敏感市場(chǎng)或在今年一季度組件降價(jià)后帶來超預(yù)期需求和彈性。光伏板塊前期調(diào)整較多，主要環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E估值處于歷史低分位水平，當(dāng)下位置不必悲觀。 這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。 1、仕凈科技 公司憑品牌、技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)鞏固光伏廢氣治理龍頭地位。受益于光伏行業(yè)景氣度上行電池?cái)U(kuò)產(chǎn)加速，截至2022年上半年公司在手訂單約14.87億元，為約65GW光伏電池片新增產(chǎn)能提供配套設(shè)備，同時(shí)新技術(shù)路線&一體化品類擴(kuò)張將有望提升公司單位價(jià)值量。 ——東吳證券 2、賽伍技術(shù) 公司獨(dú)家研發(fā)轉(zhuǎn)光膠膜產(chǎn)品，享有獨(dú)家技術(shù)壁壘；同時(shí)涉及的核心材料轉(zhuǎn)光劑，也和日本供應(yīng)商簽訂了獨(dú)供協(xié)議，獨(dú)家采購。公司享有轉(zhuǎn)光膠膜技術(shù)&原料獨(dú)供紅利期，有望充分受益于N型組件的放量。目前公司產(chǎn)品已在異質(zhì)結(jié)HJT組件上通過驗(yàn)證，并獲得了華晟10GW異質(zhì)結(jié)HJT組件轉(zhuǎn)光膠膜長(zhǎng)單；同時(shí)，公司也進(jìn)一步布局TOPCon組件，在TOPCon組件上應(yīng)用轉(zhuǎn)光膠膜。未來隨著N型組件的加速放量，公司有望充分收益，帶動(dòng)營(yíng)收和凈利高增長(zhǎng)。 ——民生證券 3、天合光能 隨著下游需求拉升，公司分布式智慧能源業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)保持較高增速，盈利能力持續(xù)改善。公司持續(xù)發(fā)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)今年實(shí)現(xiàn)GWh級(jí)別的出貨量。隨著合資公司電芯產(chǎn)能的逐步釋放、公司光儲(chǔ)一體協(xié)同優(yōu)勢(shì)，疊加儲(chǔ)能終端市場(chǎng)需求的提升，公司儲(chǔ)能板塊業(yè)務(wù)有望迅速增長(zhǎng)。 ——中航證券 4、金盤科技 公司布局儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)以來訂單快速增長(zhǎng)，目前在手訂單達(dá)到320MWh，其中高壓直掛系統(tǒng)訂單200MWh。公司順利完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，預(yù)計(jì)2023年中儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)能達(dá)到3.9GWh。公司完成首個(gè)數(shù)字化解決方案交付，我們預(yù)計(jì)公司憑借在工業(yè)軟件與服務(wù)領(lǐng)域多年的技術(shù)積累未來有望在訂單方面持續(xù)形成突破。 ——國信證券