每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2023年正式開啟，首先祝讀者朋友們平安健康，事事順心，新年新氣象！

新的一年，大家最關(guān)心什么？最期待什么？相信投資者一定少不了關(guān)注：2023年市場行情會如何演繹？到底能不能重新迎來牛市？

今天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為各位讀者梳理八大公募基金公司最新發(fā)布的2023年度投資策略，為大家派發(fā)“投資錦囊”這一元旦福利。

華夏基金：“雙底”已成，權(quán)益市場保持樂觀

華夏基金發(fā)布的2023年度策略展望顯示，對于2023年的權(quán)益市場，持樂觀態(tài)度；同時認(rèn)為，未來港股收益率或?qū)⒑糜贏股。

對于當(dāng)前股市所處的位置，從2022年4月26日市場低點至8月中旬，市場出現(xiàn)大幅反彈；8月中旬至10月中旬，市場二次下探，快速下跌。從A股走勢看，“雙底”形態(tài)已基本形成。

當(dāng)前A股估值、股權(quán)風(fēng)險溢價指標(biāo)顯示，市場仍處于高性價比的底部區(qū)域，反轉(zhuǎn)行情可期。對于2023年，從剩余流動性、企業(yè)盈利和風(fēng)險偏好“三因素”策略分析模型來看，A股的大勢展望較為樂觀，同時港股收益率或?qū)⒑糜贏股。

在看好的行業(yè)方面，從行業(yè)比較視角來看，市場將遵循政策及復(fù)蘇主線。其中，政策主要圍繞穩(wěn)預(yù)期，先化風(fēng)險，再增動力，促進(jìn)復(fù)蘇。行業(yè)復(fù)蘇上，將圍繞先反轉(zhuǎn)后景氣，先價值后成長。

因此，在經(jīng)濟(jì)基本面較弱的第一階段，建議重點關(guān)注地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈，以及金融行業(yè)。其次，在地產(chǎn)銷售逐漸回暖，但企業(yè)盈利尚未顯著好轉(zhuǎn)的階段，建議由價值轉(zhuǎn)向成長過渡，可關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥和TMT。最后在景氣投資階段，加以關(guān)注新能源車、軍工和汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

廣發(fā)基金：2023年宏觀環(huán)境有望改善

廣發(fā)基金發(fā)布的2023年投資策略展望指出，對于2023年的A股市場，在疫情影響減弱、總量政策加碼的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇，向好的經(jīng)濟(jì)將改善A股盈利端的表現(xiàn)。同時，隨著高通脹問題的緩解，全球流動性環(huán)境也有望改善，A股估值端同樣具備提升可能性。

結(jié)構(gòu)方面，可以沿兩條主線進(jìn)行配置：一是，充分受益于國內(nèi)人員流動修復(fù)、地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期方向；另外，從產(chǎn)業(yè)周期角度，可能超市場預(yù)期改善的高端制造和科技板塊。

港股方面，日本央行調(diào)整其收益率曲線控制政策導(dǎo)致美債利率出現(xiàn)反彈，流動性角度也導(dǎo)致港股估值小幅承壓。對2023年而言，傾向于認(rèn)為美國高通脹問題緩解后，全球流動性有改善可能，國內(nèi)防疫政策的優(yōu)化短期可能對經(jīng)濟(jì)帶來一定影響，但中長期來看對經(jīng)濟(jì)是積極的支撐，疊加積極總量政策的推動，預(yù)計2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅饾u走出復(fù)蘇走勢，這對港股的走勢而言將是重要支撐。

最后，關(guān)于美股市場，相對偏謹(jǐn)慎。2023年美國高通脹的緩解，以及美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退將帶動美債利率出現(xiàn)下行，這對美股估值而言是正面支撐，但美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退將帶來美股盈利端的下調(diào)，因此2023上半年美股或仍有下行壓力。

招商基金：2023年經(jīng)濟(jì)修復(fù)周期的起點

對于2023年，招商基金在年度投資策略展望表示，這將是經(jīng)濟(jì)修復(fù)周期的起點。

隨著地產(chǎn)政策的調(diào)整與投資正?；咔榉揽氐姆潘膳c潛在消費(fèi)動能的恢復(fù)，表明政策態(tài)度向經(jīng)濟(jì)增長傾斜。疫情三年后，中國經(jīng)濟(jì)來到了休養(yǎng)生息、擴(kuò)張內(nèi)需的階段，正站在一輪新的復(fù)蘇周期和信用擴(kuò)張的起點。從投資和企業(yè)去庫存行為的角度看，一輪上行的周期往往將持續(xù)6個季度左右。與此同時，A股估值與信用、利潤結(jié)構(gòu)高度相關(guān)，有望受益。

港股方面，隨著疫情防控措施優(yōu)化、地產(chǎn)融資端政策托底、海外加息幅度趨緩、地緣政治摩擦緩和，市場盈利和風(fēng)險偏好有望得到修復(fù)。

對于美股，如果對美國經(jīng)濟(jì)衰退和通脹擔(dān)憂逐漸消失，投資者可能會重新涌入股市。然而，美聯(lián)儲目前沒有政策轉(zhuǎn)變的跡象，這限制了美股的漲幅。勞動力市場依舊很緊張，因此決策者將不愿意放寬金融環(huán)境。美聯(lián)儲可能會尋求保持足夠限制性的金融環(huán)境，以維持低于趨勢的經(jīng)濟(jì)增長并控制通脹。這種政策意味著美股的上行空間將很有限。

對于A股的行業(yè)配置，建議關(guān)注兩條主線。一是定價復(fù)蘇預(yù)期，看好“復(fù)蘇資產(chǎn)”投資機(jī)會，這當(dāng)中包括金融（券商、銀行）、消費(fèi)（食品飲料、酒店、旅游、免稅和航空）、地產(chǎn)鏈（建材、建筑、家具、家電）。其次，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，2023下半年建議關(guān)注轉(zhuǎn)型成長，如設(shè)備（電子、計算機(jī)、通信、軍工、機(jī)械）、材料（有色、鋼鐵、化工）以及醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、器械、醫(yī)療服務(wù)）。

匯豐晉信：2023年重點看好四大方向

近期，匯豐晉信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵，投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬，相繼發(fā)表了對2023年資本市場的展望以及投資策略。

對于2023年的宏觀環(huán)境，王涵表示，宏觀基本面在短期可能還會有一些擾動和挑戰(zhàn)，但在2023年春天之后，正面的因素可能會更多一點，恰恰在這個時間點上，應(yīng)該用積極的心態(tài)來看待市場。

海外方面，王涵指出，2023年美國的政策利率在加速趕頂，但利率高企對經(jīng)濟(jì)的影響已然形成，預(yù)計2023年美國衰退的概率不低。反觀中國和亞洲新興市場可能是為數(shù)不多2023年經(jīng)濟(jì)增長前景會比2022年好的市場之一。與此同時，隨著高層重要會議的陸續(xù)召開，短中長期宏觀主線更加清晰，三大重大經(jīng)濟(jì)政策時點或提升經(jīng)濟(jì)信心。以史為鑒，政策大年或是大行情的起點，對2023年市場絕對不能悲觀。

陸彬表示，壓力最大的時候已經(jīng)過去，2023年經(jīng)濟(jì)有望筑底、寬松維持，拉動GDP的三駕馬車：基建地產(chǎn)下行趨勢仍有慣性；出口增速面臨負(fù)增長壓力；消費(fèi)增速有望明顯提升。

在行業(yè)配置方面，陸彬看好四大方向：第一，新能源行業(yè)，布局偏左側(cè)，行業(yè)偏成長，行業(yè)里仍舊有不少新技術(shù)的變化，能夠找到不少高彈性的投資機(jī)會。其中新能源發(fā)電關(guān)注海上風(fēng)電和大型儲能；新能源汽車優(yōu)選供需緊張、利潤改善以及新技術(shù)的方向。第二，計算機(jī)領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)或迎來經(jīng)營周期大拐點，預(yù)計2023年會是計算機(jī)板塊利潤釋放大年，當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置和估值位于歷史低位。第三，券商。估值歷史低位，有望受益市場風(fēng)險偏好回升、風(fēng)險溢價回歸，將作為價值板塊中重點配置的方向。第四，出行鏈。受益防疫政策優(yōu)化，供給收縮，需求增加，航空未來1~2年隱含回報率比較高，同時有望受益油價、匯率波動，業(yè)績彈性較大。

中歐基金：2023年市場拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)

日前，中歐基金以“看見”為主題舉辦2023年度投資策略會，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文以及多位重量級基金經(jīng)理發(fā)表了最新觀點。

中歐基金成長策略組投資總監(jiān)王健認(rèn)為，2023上半年或許是一個拐點。“上市公司盈利增速的下調(diào)周期一般會持續(xù)6~7個季度。從2021下半年開始，上市公司的整體盈利增速就已經(jīng)開始下降，所以2023上半年可能會迎來整體盈利增速的拐點。”

中歐悅享生活混合基金經(jīng)理錢亞風(fēng)云認(rèn)為，隨著疫情慢慢消散，企業(yè)會重新煥發(fā)生機(jī)。一些成長性比較好的行業(yè)的好公司，站在2023年的起點上，估值會比2016年要高很多。但有些行業(yè)，比如高端制造等代表著先進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級方向的新興產(chǎn)業(yè)，它的估值是相對便宜的。所以在這一類行業(yè)中，能否挖掘到一些比較好的具有成長性的企業(yè)，可能是獲得超額收益的關(guān)鍵，值得重點關(guān)注。

對于2023年的投資機(jī)會，中歐基金投資總監(jiān)周蔚文表示，可以具體看兩個方向，一是“錦上添花”行業(yè)，具有較大成長空間，如醫(yī)療養(yǎng)老、碳中和、戰(zhàn)略型科技產(chǎn)業(yè)等；另一類是“雪中送炭”行業(yè)，它們行業(yè)規(guī)模相對穩(wěn)定、利潤呈周期性，如果在行業(yè)最困難的時候進(jìn)行輸血，就是雪中送炭，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、餐飲、旅游、出行等受疫情影響行業(yè)。

中信保誠：復(fù)蘇拐點已現(xiàn)萬事皆可期

對于2023年，中信保誠的觀點積極樂觀：市場復(fù)蘇拐點已現(xiàn)，萬事皆可期。

從近日出臺的政策來看，相關(guān)政策均指向明確，經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)已是大勢所趨，這些都反映了“發(fā)展”仍是未來一個階段政策的重心。同時，隨著國內(nèi)外庫存周期的先后去化，2023年或?qū)⒖吹浇?jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點。

而從A股當(dāng)前整體估值水平來看，現(xiàn)階段處于中長期低位區(qū)間，下行風(fēng)險有限。2023年市場風(fēng)格或?qū)⑤^為均衡，價值和成長風(fēng)格有望輪番表現(xiàn)。

在行業(yè)布局方面，市場震蕩時，正是儲備優(yōu)質(zhì)標(biāo)的好時期。投資要立足時代，科技安全、國防安全、能源安全、大消費(fèi)、生命健康安全是重點研究方向，這些方向具有長期成長性，孕育了許多投資機(jī)會。

具體來看，首先是消費(fèi)領(lǐng)域，從2022年三季度開始，主要大眾品原材料成本均出現(xiàn)環(huán)比下降，2023年各項成本有望高位回落，從而貢獻(xiàn)利潤彈性。其次，新能源中有許多細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會值得關(guān)注，尤其是新技術(shù)應(yīng)用帶來的各種投資機(jī)會，例如，復(fù)合銅箔是降本增效利器，能夠有效提高安全性。此外，本輪制造業(yè)周期出現(xiàn)新的特點，以動力電池、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體等為主的先進(jìn)制造業(yè)體量已經(jīng)占據(jù)相當(dāng)規(guī)模，成為拉動細(xì)分板塊增長的主要動力。

南方基金：轉(zhuǎn)折之年A股開啟新篇章

在南方基金日前發(fā)布的2023年度最新策略報告中，對于2023年的資產(chǎn)配置，南方基金戰(zhàn)略性看多股市。

首先，市場端：市場估值低。當(dāng)前A股估值水平低于歷史均值，投資性價比高。從行業(yè)的角度來看，當(dāng)前大量行業(yè)的估值處于偏低水平。包括銀行、非銀、地產(chǎn)、建筑等。

其次，供給端：企業(yè)盈利能力強(qiáng)。本輪盈利下行周期即將接近尾聲。南方基金宏觀策略部表示，制造業(yè)是經(jīng)濟(jì)的基石，A股制造業(yè)公司占比達(dá)66%，市值占比達(dá)56%。雖然制造業(yè)處于行情低迷階段，但行業(yè)ROE維持在7.6%左右，位于歷史較高水平，顯示制造業(yè)整體質(zhì)地強(qiáng)于歷史其他底部階段。

第三，需求端：消費(fèi)有望企穩(wěn)回暖。2022年由于國內(nèi)疫情多點散發(fā)，消費(fèi)場景受限。2023年疫情防控更加精準(zhǔn)，疊加促消費(fèi)政策，消費(fèi)回暖趨勢預(yù)計會持續(xù)鞏固，為經(jīng)濟(jì)回暖奠定基礎(chǔ)。

對于2023的投資策略，戰(zhàn)略看多、積極做多。在外需承壓的背景下，穩(wěn)增長主要依托于內(nèi)需，內(nèi)需板塊有望呈現(xiàn)估值和業(yè)績的雙擊，重點關(guān)注消費(fèi)和地產(chǎn)鏈。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將顯著修復(fù)，財政和貨幣政策保持積極，地產(chǎn)鏈條、日常消費(fèi)等內(nèi)需板塊有望大幅改善。隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐漸走出改善趨勢，市場估值將從底部開啟反彈的勢頭。

匯添富：估值處于歷史低位，市場仍然積極可為

對于2023年的走勢展望，匯添富基金認(rèn)為，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，11個市場核心估值指數(shù)中，有8個指數(shù)處于歷史50%分位以下，4個處于歷史25%分位以下。31個行業(yè)指數(shù)中，有21個行業(yè)指數(shù)處在歷史50%分位以下，15個處在歷史25%分位以下。

國內(nèi)疫情防控逐步走向放開，房地產(chǎn)供需兩端政策頻出，系統(tǒng)性風(fēng)險基本解除。經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利將進(jìn)入復(fù)蘇通道。美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，盡管短期會有波折，但全球無風(fēng)險利率見頂回落方向明確。市場分子和分母端利好疊加，市場仍然積極可為。

行業(yè)配置方面，建議關(guān)注三條主線。

主線一：跳過短期波動，布局開放后景氣度確定性修復(fù)，重點關(guān)注景氣度修復(fù)彈性大，或終局將超過疫情前的領(lǐng)域，比如線下消費(fèi)（食品飲料、白酒、醫(yī)藥）、服務(wù)型消費(fèi)（醫(yī)療服務(wù)、免稅等出行鏈）、互聯(lián)網(wǎng)平臺。

主線二：符合黨的二十大指引的長期方向，且景氣度確定性很高的領(lǐng)域，比如信創(chuàng)、半導(dǎo)體、軍工、新能源（光伏）。

主線三：短期受益于穩(wěn)增長政策催化的方向，比如房地產(chǎn)、汽車、藥品和醫(yī)療器械。

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