每經(jīng)記者 可楊    每經(jīng)編輯 楊夏    

12月30日，海底撈海外業(yè)務(wù)子公司特海國(guó)際（HK09658）正式在港交所掛牌上市，盤(pán)中一度漲近65%。截至收盤(pán)，特海國(guó)際報(bào)9.94港元/股，總市值61.56億港元。

圖片來(lái)源：Wind

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2021年的收入計(jì)算，特海國(guó)際是國(guó)際市場(chǎng)第三大中式餐飲品牌，同時(shí)也是國(guó)際市場(chǎng)上源自中國(guó)的最大中式餐飲品牌。按截至2021年末自營(yíng)餐廳覆蓋的國(guó)家數(shù)目計(jì)算，特海國(guó)際為國(guó)際市場(chǎng)上最大的中式餐飲品牌。

不過(guò)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至2022年上半年，特海國(guó)際尚未扭虧為盈。2019年-2022年上半年三年半間，特海國(guó)際累計(jì)虧損2.9億美元。

三年半累虧2.9億美元

12月30日，特海國(guó)際以介紹方式于聯(lián)交所上市，早盤(pán)飆漲近65%，總市值一度突破70億港元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面看，特海國(guó)際的營(yíng)收由2019年的2.33億美元增至2021年的3.12億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.8%。特海國(guó)際在招股書(shū)中稱，自2022年起，該公司自新冠疫情中逐漸復(fù)蘇，2022年上半年，特海國(guó)際的營(yíng)收為2.46億美元，同比增長(zhǎng)82%。

盡管收入在逐步復(fù)蘇，但截至2022年上半年，特海國(guó)際尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2019年-2022年上半年，特海國(guó)際分別產(chǎn)生虧損凈額0.33億美元、0.53億美元、1.50億美元以及0.55億美元。

特海國(guó)際在招股書(shū)中稱，集團(tuán)于往績(jī)記錄期內(nèi)產(chǎn)生虧損凈額，主要由于新冠疫情的不利影響以及餐廳迅速擴(kuò)張。

招股書(shū)顯示，盡管尚未止虧，但特海國(guó)際在過(guò)去三年始終保持餐廳擴(kuò)張，其餐廳網(wǎng)絡(luò)從截至2019年1月1日分布于5個(gè)國(guó)家的24家餐廳，擴(kuò)張至截至2022年6月30日分布于11個(gè)國(guó)家的103家餐廳。

對(duì)于未來(lái)預(yù)期，特海國(guó)際稱，預(yù)期于不久將來(lái)，通過(guò)持續(xù)收入增長(zhǎng)及改善成本效益，進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)及達(dá)至凈盈利能力，主要途徑包括了改善餐廳層面表現(xiàn)；新餐廳實(shí)現(xiàn)盈虧平衡進(jìn)而盈利，同時(shí)控制開(kāi)設(shè)新餐廳的速度以及控制成本。

盡管特海國(guó)際仍處于虧損狀態(tài)，但關(guān)于此次分拆，海底撈認(rèn)為，基于分拆將為股東及潛在投資者定期提供更多關(guān)于集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及經(jīng)營(yíng)管理的詳盡披露；穩(wěn)健的多區(qū)域業(yè)務(wù)及中式餐飲在國(guó)際市場(chǎng)日益受歡迎的程度，以及為全球客戶持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)食品及服務(wù)的承諾，海底撈國(guó)際集團(tuán)一直在加強(qiáng)在非大中華地區(qū)的業(yè)務(wù)，作為為股東整體利益推動(dòng)未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵策略之一等理由，“分拆將使留存集團(tuán)及本集團(tuán)各處于有利位置，以更好地發(fā)展其/我們（特海國(guó)際與海底撈）各自業(yè)務(wù)，并為雙方帶來(lái)切實(shí)裨益。”

上半年翻臺(tái)率回暖

2022年上半年，特海國(guó)際各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

隨著部分國(guó)家疫情逐漸緩和，特海國(guó)際的客流量逐步回升。2019年，特海國(guó)際餐廳共錄得810萬(wàn)人次客流量，2020年下滑至710萬(wàn)人次，2021年提升至980萬(wàn)人次。2022年上半年，客流量提升至930萬(wàn)人次，較上年同期的450萬(wàn)人次，增幅超過(guò)一倍。

翻臺(tái)率層面也在2022年上半年迎來(lái)回暖。2019年，特海國(guó)際的整體翻臺(tái)率為每天4.1次，2020年，降至2.4次；2021年繼續(xù)走低至2.1次。在2022年上半年，隨著疫情受到控制以及許多地方政府取消限制性措施，特海國(guó)際的整體翻臺(tái)率回升至3.0次，較此前兩年相比得以改善。

同店銷售額層面，2020年及2021年，特海國(guó)際的同店銷售額分別較上一年度減少39.3%及1.4%。自2022年起，隨著新冠疫情逐漸受控，截至2022年上半年，特海國(guó)際的同店銷售額較2021年同期增長(zhǎng)57.3%。

特海國(guó)際認(rèn)為，中餐依舊擁有龐大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，國(guó)際中式餐飲市場(chǎng)由2016年的2818億美元增加至2019年的3343億美元。盡管2020年市場(chǎng)規(guī)模因新冠疫情而減少，但隨著市場(chǎng)復(fù)蘇，預(yù)期由2021年的2611億美元增長(zhǎng)至2026年的4,098億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為9.4%。

特海國(guó)際稱，堅(jiān)信國(guó)際中式餐飲市場(chǎng)存在巨大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在未來(lái)發(fā)展層面，特海國(guó)際稱，一方面將繼續(xù)在國(guó)際發(fā)展海底撈品牌，提升就餐體驗(yàn)，并在國(guó)際傳播中式飲食文化傳統(tǒng)；同時(shí)，提升餐廳業(yè)績(jī)，開(kāi)拓新收入來(lái)源；戰(zhàn)略性擴(kuò)展并優(yōu)化餐廳網(wǎng)絡(luò)以及識(shí)別有機(jī)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，尋求潛在收購(gòu)機(jī)會(huì)。

對(duì)于特海國(guó)際上市首日的表現(xiàn)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，特海國(guó)際整體的表現(xiàn)還算不錯(cuò)，背后原因既有其自身優(yōu)勢(shì)，也有其發(fā)行價(jià)偏低的因素影響。朱丹蓬認(rèn)為，資本市場(chǎng)看中海底撈本身的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)以及未來(lái)的發(fā)展前景，這也是中國(guó)大國(guó)崛起之后帶來(lái)的資本紅利，同時(shí)，未來(lái)中國(guó)企業(yè)出海的頻率會(huì)更高、機(jī)會(huì)會(huì)更大。

對(duì)于海底撈近幾年在海外市場(chǎng)的表現(xiàn)，他認(rèn)為“整體表現(xiàn)還算是中規(guī)中矩”，目前，海底撈在海外還沒(méi)有完全形成品牌化以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，這個(gè)護(hù)城河也還沒(méi)建立，有待進(jìn)一步完善。

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