每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

在中國半導體資本江湖，智路、建廣聞名遐邇。2021年12月，智路建廣聯(lián)合體成為紫光集團等7家企業(yè)實質合并重整的戰(zhàn)略投資者。2022年7月，紫光集團管理人已與智路建廣聯(lián)合體舉行了交接會，將紫光集團的章證照及經(jīng)營管理事務進行全面移交。

一個是資本運作經(jīng)驗豐富的戰(zhàn)略投資者，一個是擁有半導體及ICT領域等龐大資產(chǎn)的“大象”。智路建廣如何整合紫光集團旗下資產(chǎn)成為各方關注的焦點。

2023年1月3日晚間，紫光集團旗下上市公司紫光股份（SZ000938，股價20.37元，市值582.60億元）發(fā)布重大事項進展公告，公司將通過全資子公司紫光國際信息技術有限公司（以下簡稱紫光國際）繼續(xù)收購新華三49%的股權。收購完成后，紫光股份將全資控股新華三。

紫光集團“新動作”

接管紫光集團后，智路建廣一度較為沉寂。不過，2023年甫一開年就曝出大消息，紫光股份將全資控股新華三。

在中國ICT市場，新華三與華為、思科、浪潮等巨頭分庭抗禮。但在資本結構上，卻是紫光股份、惠普分持51%和49%。

新華三起源于華為數(shù)據(jù)通信部。據(jù)威爾克通信實驗室公眾號信息，2003年，華為與美國3Com公司成立合資公司華為3Com。3Com投資1.65億美元占股49%，華為投入中低端數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品技術和人員占股51%。當年11月，杭州華為三康技術有限公司正式成立。

其后，新華三幾經(jīng)易主。2005年11月，3Com從華為購入2%的股份，從而控股華為3Com。2006年11月，3Com又購入剩余49%的股份，全資控股華為3Com。收購完成后，華為3Com于2007年更名杭州華三通信技術有限公司（即華三，或稱之為H3C）。

2010年，3Com被惠普收購，華三并入惠普旗下。2014年，惠普拆分為惠普公司（HP Inc。）和惠普企業(yè)（HP Enterprise）。其中，惠普企業(yè)（HPE）從事面向企業(yè)的服務器和數(shù)據(jù)存儲設備、軟件及服務軟件業(yè)務。華三又從屬于惠普企業(yè)。2016年5月，紫光股份收購華三51%的股份，成為其控股股東。華三又與紫光股份與惠普成立的其他公司共同組成了新華三。

此次紫光股份公告稱，經(jīng)多輪溝通，近日由HPE（惠普企業(yè)）實體將向紫光國際出售其持有的新華三49%的股權。每股出售價格將根據(jù)《股東協(xié)議》約定按照2022年4月30日前12個月新華三扣除非經(jīng)常性損益后的稅后利潤的15倍除以行權通知之日新華三全部股份數(shù)量的方式確定，對價支付方式為現(xiàn)金。

ICT巨頭新華三

根據(jù)IDC發(fā)布的2022年前三季度數(shù)據(jù)，新華三在中國企業(yè)網(wǎng)交換機、園區(qū)交換機排名第一，份額均超過36%；在企業(yè)級WLAN、刀片服務器市場排名第一，市場份額分別為29.0%和51.5%；企業(yè)網(wǎng)路由器、X86服務器、存儲、UTM防火墻市場位列第二，新華三多項產(chǎn)品市場占有率持續(xù)領先。

實質上，紫光股份此前最核心的資產(chǎn)，便是其持有的新華三51%的股權。2021年，紫光股份營收676.38億元，凈利潤21.48億元。彼時，新華三實現(xiàn)營收443.51億元，實現(xiàn)凈利潤34.34億元。

海通通信團隊認為，伴隨并購落地，管理和機制進一步理順，（紫光股份）凈利潤釋放有望提速。

有趣的是，在紫光股份全資控股新華三消息落地前，上市公司股價已連續(xù)大漲。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，自2022年10月11日至2023年1月3日，紫光股份區(qū)間漲幅達34.28%。

需要注意的是，紫光股份表示公司正在與相關方協(xié)商確定本次交易正式交易協(xié)議的相關條款，積極推進本次交易，并嚴格按照有關法律、法規(guī)的規(guī)定和要求及時履行信息披露義務。本次交易尚需履行公司及相關方的內部決策程序，并需在完成政府相關部門的審批后方可實施，能否實施尚存在一定的不確定性。